論財務管理的目標_答辯問題

答辯問題

問題1、企業財務管理目標的特征有哪些？

答：企業財務管理目標的特征有：

（1）、財務管理目標具有相對穩定性

隨著宏觀經濟體制和企業經營方式的變化，隨著人們認識的發展和深化，財務管理目標也可能發生變化。但是，宏觀經濟體制和企業經營方式的變化是漸進的，只有發展到一定階段以后才會產生質變；人們的認識在達到一個新的高度以后，也需要有一個達成共識、為人所普遍接受的過程。因此，財務管理目標作為人們對客觀規律性的一種概括，總的說來是相對穩定的。   （2）、 財務管理目標具有可操作性

財務管理目標是實行財務目標管理的前提，它要能夠起到組織動員的作用，要能夠據以制定經濟指標并進行分解，實現職工的自我控制，進行科學的績效考評，財務管理目標就必須具有可操作性。具體說來包括：可以計量。可以追溯。可以控制。   （3）、 財務管理目標具有層次性

財務管理目標是企業財務管理這個系統順利運行的前提條件，同時它本身也是一個系統。各種各樣的理財目標構成了一個網絡，這個網絡反映著各個目標之間的內在聯系。財務管理目標其所以有層次性，是由企業財務管理內容和方法的多樣性以及它們相互關系上的層次性決定的。

（4）、財務目標具有多元性

多元性是指財務管理目標不是單一的，而是適應多因素變化的綜合目標群。現代財務管理是一個系統，其目標也是一個多元的有機構成體系，在這多元目標中，有一個處于支配地位，起主導作用的目標，稱之為主導目標，其他一些處于被支配地位，對主導目標的實現有配合作用的目標，稱之為輔助目標。

問題2、結合實際案例說明財務管理目標的選擇與實現？

答：1、（1）、利潤最大化   

利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎｡企業是自主經營､自負盈虧的營利性組織，利潤代表了企業新創造的財富，利潤越大，說明企業所創造的價值越多，擴大再生產的來源就越充足，越接近企業目標｡通過以下對服裝行業案例你的分析可以了解到服裝業如何實現利潤最大化：“美特斯邦威”采用的是“虛擬經營”模式，即把產品制造外包，產品銷售交給加盟商，而自己專注于產品設計與品牌推廣，這也是眾多運動品牌所采取的模式，但是品牌建設與推廣需要漫長的時間與金錢，也可以通過其他模式來適應更多的服裝行業，例如通過“跟隨戰術”將自己的品牌店開在最貴的地段與一些高端品牌為鄰，大大減少關高投入費用，也起到了很有力的宣傳作用。或者控制產業鏈提高議價。

（2）、企業價值最大化    

企業價值最大化是指在財務上的合理經營，采取最優的財務策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到最大。案例分析:諾基亞公司成立于1865年，崛起于北歐小國芬蘭，它由小到大，成長迅速，憑借經驗豐富、創新。

通過將移動性和互聯網的有機結合，為企業創造了更多的商業機會，從諾基亞的案例中可以看到企業價值最大化的幾大優點：（1）首先，從實例中很好的證明了把企業價值最大化作為財務管理目標，使企業更重視其潛在的創新價值的能力所帶來的正面影響。諾基亞集團是一個先進高科技跨國企業集團，它之所以那么的成功和它順應了這個變化的時代、制定了正確的戰略目標，重視創新有著密切的關系。諾基亞在自己的經營中一直堅守著這樣一個信念，那就是致力于創新。諾基亞運作的首要應用的先進技術。其次，也正是因為有了正確的財務管理目標，幫助領導者作出正確的決定，更加有效的制約了企業追求短期利益的行為。諾基亞每個時期的奮斗目標都非常明確，從以手機通訊為發展方向，追  求 全 球  高  附 加  值 的 產 品；到   創  造 移  動 信  息   社 會 的 名 牌；再  到提  出 “把  互 聯 網  放 在每個人的口袋里”。諾基亞從不為追求眼前短期利益所動容。

企業價值就是企業的市場價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值，反映了企業潛在的或預期的獲利能力和成長能力。企業價值最大化作為財務管理目標：①它更強調在企業風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍之內；②創造與股東之間的利益協調關系，努力培養穩定性股東；③關心本企業職工的切身利益，創造和諧的工作環境；④不斷加強與債權人的聯系，凡重大財務決策請債權人參加討論，培養可靠的資金供應者；⑤真正關心客戶的利益，在新產品的研究和開發上有較高的投入，不斷通過推出新產品來盡可能滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期穩定發展；⑥講求信譽，注重企業形象塑造與宣傳；⑦關心政府有關政策的變化。企業財富最大化的缺陷：①實用性不強“企業價值最大化”是一個十分抽象而很難具體確定的目標。　②現有條件下反映價值不準確，我國各項規章制度還很不完善，證券交易還很不規范，股票和債券價格往往受非經濟因素的影響，并不能準確地反映出企業的真正價值。在③可能引起矛盾，“企業財富最大化”目標在實際工作中可能導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾。④價值目標不明確，這里所講的企業價值究竟指哪種企業價值并不十分清楚，未能把組成企業的各經濟利益主體的目標明確表示出來，該目標很難實行分解，不能明確的把它落實到各經濟責任單位、個人。同時影響企業價值的因素太多，好多外部因素企業財務部門也無法控制，這也有違可控性特征的是哪種企業價值并不十分清楚。因此不能明確企業財務管理最終的目標究竟是干什么。

（3）、利益相關者價值最大化

在我國國有經濟改革中,所有者的概念已 為眾人接納,對股份制企業來說,股東即為企業的所有者,對非股份制企業來說,企業的投資者即為企業的所有者。所有者對企業評價的標準主要是自身財富能否得以最大限度增值,因此所有者財富最大化必然成為財務管理的目標。它不僅符合非所有者之外的企業經濟當事人的利益,而且也符合整個社會的利益。舉例說來，德國的法律體系明確了公司的責任并不僅僅在于追求股東利益。在德國的“共同決策”體系下，大公司的員工和股東在公司的監事會上占有同樣多的席位。在決策的過程中，雙方的利益都必須考慮在內。在丹麥，在超過35名員工的公司里，員工具有三分之一的公司監事會成員的選擇權，至少要由他們選出2名成員。在瑞典，超過25名員工的公司必須選出2名勞工代表參加監事會。這些代表其他員工加入監事會的成員具有其它監事會成員所有的權利和義務。 

在法國情況略有不同。超過50人的法國公司在監事會有員工代表，但是他們不具有投票權。更常見的共同決策體系則存在于過去為公有制，現已被私有化的法國公司。公司可自愿引進此類體系。在芬蘭，公司也可以自愿吸納員工代表加入監事會。在整個歐盟，另外一種員工參與決策的形式是工作理事會，這個組織有權就工廠倒閉、工人下崗等問題發表意見。擁有至少1000名員工且有150多名員工分別在至少2個歐盟國家里工作的公司必須配備“歐洲工作理事會”。 

日本公司的情況也和美國、英國的情況不同。日本的管理人員對于股東不負有信托責任，但是他們可能會對重大失職負有責任。在日本，公司往往都追求廣泛的利益相關者的利益。

（4）、資本配置最優化

有的學者提出，財務本質是對資本要素的配置，新經濟的出現促使資本要素范圍擴大，要求財務管理的資源配置功能進一步加強；而信息技術不僅為實現財務優化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置最優化能集中體現各相關人的利益。現有財務資本的有效利用，可以從資本收益和資本結構兩個方面來量化考核。新經濟條件下企業家智力資本的介入，導致企業面臨資本總量的重新認定和結構的重新調整，資本結構比資本收益的地位更為重要。適應知識經濟的要求，現代企業財務管理必須體現出與傳統工業經濟時代完全不同的新特點、新方法，并實現自身管理理念、管理方法和管理內容的轉型。

（5）、綜合效益最大化

所謂“綜合效益最大化”是指企業在承擔環境保護等社會責任的前提下，通過合理經營，采用最優的財務策略和政策，謀求經濟效益和社會效益的最大化。其宗旨是把保護環境放在首位，著重強調必須正確處理各種財務關系，最大限度地兼顧企業各相關利益主體的利益，以謀求經濟效益和社會效益的雙豐收。      把“綜合效益最大化”作為企業財務管理目標，其實是企業社會責任的深化。什么是企業的社會責任？就是企業在創造利潤、對股東承擔法律責任的同時，還要承擔對員工、消費者、社區和環境的責任。企業的社會責任要求企業必須超越把利潤作為唯一目標的傳統理念，強調再生產過程中對人的價值的關注，強調對消費者、對環境、對社會的貢獻。隨著知識經濟時代的到來，企業與社會的聯系更為廣泛和深入，社會目標在企業中逐漸得到重視和提高，社會要求企業承擔的社會責任也越來越多，如：保護生態平衡、防止公害污染等等。這就對企業的財務管理提出了更高的要求，要求企業通過財務管理活動致力于履行社會責任，從而樹立企業良好的社會形象，這樣不僅有利于提高企業的經濟效益，而且可以改善企業生存和發展的外部環境，實現企業的可持續發展。

.企業的財務活動通過企業的業務活動表現出來，因此，財務目標的實現要注意協調企業內部的業務活動。產品生命周期的協調。若企業只生產一種產品，要注意在產品生命周期的成熟期及時地開發新產品或者增加新功能，使企業能夠不斷地經營下去。

2、財務管理目標的實現

①以人為本建立一支符合現代企業發展的隊伍

②優化資源配置，管好用好資金

③建立內控機制，加強財務監督

④建立健全以財務管理為核心的管理體系

⑤加強成本和利潤的管理

問題3．影響企業財務管理目標實現的因素有哪些？

（1）內部因素

管理決策固素。項目投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業陷人困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業實際，建立嚴格的投資決策審議制度，規范和約束投資行為，對投資決策的主體、內容、程序、原則、責任、監督等作出明確規定，以便盡可能地提高企業財務管理目標的實現程度。 

①在確定項目方面，實行“統一規劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法。 

②在使用資金方面，實行投資預算，總量控制和封閉追蹤的專款專用辦法。

③確定最佳的資本結構。資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當會嚴重影響企業的效益，增加風險，甚至導致企業破產。使企業的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業價值之間的關系。 

④投資報酬率與風險。企業的盈利總額并不反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標準。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數學模型和分析方法，如采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實現企業財務管理目標。 

收益和風險是直接相關的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風險，企業決策時，要在報酬和風險之間作出權衡，研究風險、計量風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的回避態度和風險程度(可用變異系數計量)，因此，企業可采用多角經營和多角籌資的方法來控制風險，多經營幾個品種，可以在盈利和虧損產品之間相互補充，減少風險；多種渠道籌資，可以把投資的風險(當然也包含部分報酬)不同程度地分散給債權人，以求最大限度地擴大企業財富。 

⑤股利決策。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來說，企業的股利決策一方面應使所有者的財富最大化，另一方面要為企業提供充足的融資。當企業的獲利能力增強時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當企業的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業應保留盈余而不是分配，以實現股東財富最大化。 

（2）外部環境因素 

企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標將產生極大的影響。 

①法律環境。在市場經濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經濟活動將受到法律的具體規范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業外部發生經濟關系。目前與企業財務管理目標休戚相關的法律法規有：企業組織法規、財務會計法規、財政稅務法規等等。財務工作人員應該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業理財的職能，實現企業財務管理目標。 

②經濟環境。國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管理目標的實現產生影響。企業能夠正確地預見政府經濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜，企業如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。 

商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之目標，企業必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。 

正確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業，要爭取公開發行股票，從證券市場籌集資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利于實現企業財富最大化。 

從以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業價值最大化”，概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題： 

①緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高于一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力，增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，使財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用。

②促使企業最大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險。因此，企業在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。

③合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提高資產利用事也是實現企業價值最大化的有效途徑。 

④正確進行財務分析。為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果和財務狀況，預測未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬款周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業財務管理目標的實現。 

⑤協調各種財務關系。股東、經營者、債權人構成了公司最重要的財務關系，股東是企業的所有者，財務管理的目標是股東的目標。