我國上市公司分紅及投資者回報探討_答辯問題

答辯問題

問題1、各種分紅方式的優(yōu)劣比較。

答：上市公司分紅的主要方式有三種，分別為送股分紅、現(xiàn)金分紅、公積金轉(zhuǎn)贈股本，雖然各種分紅方式對所有者權益影響不大，但仍有優(yōu)劣：

（1）、送股分紅是上市公司將留存收益轉(zhuǎn)入股本，增加上市公司股本賬戶金額。其優(yōu)勢為增加上市公司現(xiàn)金流，擴張股本也通常意味著上市公司有做大做強的需求和愿望，有較強的經(jīng)營能力，一般視為利好。其劣勢是攤低每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流等財務指標，對投資者來說，也不如現(xiàn)金分紅來得直接。

（2）、現(xiàn)金分紅是上市公司將未分配利潤分配給投資者，投資者通過持有股票獲得直接的現(xiàn)金投資收益，能實實在在分享上市公司的經(jīng)營成果，實現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值，不足之處是該種分紅方式需要繳納稅款，投資者權益實際有所減少。

（3）、公積金轉(zhuǎn)增股本是上市公司將公積金轉(zhuǎn)為股本，上市公司現(xiàn)金流會得到增強，企業(yè)的各種財務指標會被攤低。對投資者來說，實施股本轉(zhuǎn)增后，股票數(shù)量雖然增加了，但是除權后價格也會降低。其優(yōu)勢是增強投資者對上市公司的信心，劣勢是投資者的實際權益沒有顯著變化。

問題2、你認為當前我國上市公司分紅方面存在的問題有哪些，原因是什么，有什么建議？

答：（1）、我國上市公司的整體分紅率普遍比較低，該問題和上市公司的經(jīng)營情況有直接的聯(lián)系，最主要的原因是上市公司財務狀況不佳，很多上市公司現(xiàn)金流很低，甚至為負，上市公司沒有分紅能力。要解決該問題，需要加強上市公司經(jīng)營管理，在資本市場中，也需要優(yōu)勝劣汰，達到退市標準的企業(yè)應堅決實施退市處理。留下優(yōu)質(zhì)公司，將顯著提高上市公司分紅率。

（2）、很多上市公司的分紅被大股東綁架，分紅不是為了回饋投資者，動機和目的不純。有的上市公司分紅是為了增發(fā)配股融資，有的是為了緩解大股東的現(xiàn)金流困境，有的是上市公司不想帶上鐵公雞的帽子等等，要有效解決上市公司一股獨大的情況，進一步加強上市公司法人治理結構，加強立法和監(jiān)管。

（3）、上市公司及投資者稅賦過重的問題，企業(yè)在經(jīng)營中已繳納各種稅賦，其中所得稅已經(jīng)對上市公司所有者進行征稅，投資者在得到分紅后還需繳納紅利稅，是典型的重復征稅，很多上市公司決策者或股東大會在考慮稅收因素后，稅收成為上市公司分紅的負面動力，不愿意現(xiàn)金分紅。

    印花稅也成為決策層影響市場的調(diào)節(jié)劑，有一定的隨意性。政策制定者需要考慮上市公司和投資者的實際稅務負擔，轉(zhuǎn)變思路，在合法的原則下，要考慮課稅的合情合理，降低投資者稅賦。

（4）、上市公司分紅死板，畫地為牢，只有現(xiàn)金或者送轉(zhuǎn)股票的方式才被法律所認可，筆者認為，只要是上市公司和投資者都接受的一切分紅形式，都應當被法律所允許。上市公司可以給予投資者實物分紅、服務分紅、勞務分紅等等，只要方式妥當，上市公司提出的分紅形式能被投資者肯定，都可以實施。