上市公司資本結構研究(一)

目       錄

一、資本結構研究及意義 

（一）研究目的和意義

（二）研究內容和研究意義

二、影響資本結構的二因素

（一）行業差異

（二）公司規模

 

三、我國上市公司資本結構現狀存在的問題 

（一）股權融資成本偏低

（二）公司治理結構不夠完善

四. 我國上市公司資本結構的優化對策

（一）改變不合理的股權結構

（二）建立健全企業財務激勵機制

（三）加強企業自身管理，提高自身素質。

參考文獻…………………………………………………………………………5

一、資本結構研究及意義

（一）研究目的和意義

資本結構是指企業籌集長期資本的各種來源，組合及其相互之間的比例關系。研究資本結構資本理論的主要目的分析資本結構與企業融資成本，公司價值以及企業治理結構的相互關系。

（二）研究內容和研究方法

      對上市公司資本結構的研究顯示：隨著行業形勢及公司自身的不斷發展，上市公司資本結構存在著“重外部融資，輕股權融資，輕債務融資；重流動負債，輕長期負債”的問題。論文立足公司治理的角度，介紹了我國上市公司資本結構的構成及相關理論，分析了我國上市公司資本的現狀及影響上市公司資本結構因素，并就相關問題提出優化資本結構的對策。

.二、影響資本結構的二因素

（一）行業差異

.1.行業經營特性，不同的行業具有不同的資本結構。研究發現，金融保險業的資產負債率最高，其次是房地產業，而傳播與文化產業和信息技術業有較低的資產負債率。這是由于這些行業本身的經營特點所決定的。

2.行業盈利能力，不同的行業其盈利能力也有所不同。從整天來看，公司所屬行業盈利能力強，則公司就有較多的內部留存收益為公司發展提供資金，理論上該行業中的公司會采用較低的負債比率。相比之下，盈利能力相對較弱的公司就沒有足夠的盈余，因此該類企業資產負債率會相對偏高。

（二）公司規模

1.不同規模的公司，其資本結構是有很大區別的。從理論上來說：靜態權衡理論認為，企業規模越大，越容易實施多元化經營方式或者縱向一體化經營方式，雖然不一定提高盈利水平，但卻能分散經營風險，均衡不同時期的利潤。此外規模打的企業還可以有效的調度內部資金，以上都決定了大企業比小企業具有更強的風險抵御能力。所以公司容易獲得更多的債務，因而公司規模越大，月容易選擇負債。反之，根據信息不對稱理論，大公司應傾向于權益融資，因為公司規模的緣故。因此大公司具有更低的杠桿水平，所以公司規模越大，越傾向于不選擇負債。

2.成長性 一般認為，發展速度越快，成長性越高的企業對外部資金的依賴性就越強。因為企業成長表現為營業收入的增加，資產規模的擴張，而這些都是要有一定的經濟能力支持。由于具有良好的發展前景，對老股東而言，可能不愿意過多的發行新股，因為發行新股會分散老股東的控制權并同時稀釋每股收益。因此維持高成長所需要的資金支持就自然的落到了負債融資上，但是依據代理理論的觀點，由于公司由股東控制，這易使其做出侵占公司債權人利益的次優投資決策傾向。對于成長中的公司而言，由于其未來投資選擇更具有彈性，成長性高的公司一般都是新興企業，規模不會太大，所以投資者與經營者之間信息不對稱的程度很高，其股票價值往往會被低估，通過債務融資可以避免這種情況，因此公司的成長性與負債水平成正相關關系。

三．我國上市公司資本結構現狀存在的問題

   （一）股權融資成本偏低