平衡計分卡的企業(yè)并購績效的之己見(一)

平衡計分卡的企業(yè)并購績效的之己見

隨著并購浪潮的高漲不下，并購似乎成為企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，然而并購存在風險，并不是每一個并購都能達到預期，所以并購后績效分析就顯得十分重要。以下是我對新百收購福來德的幾點建議：

一、并購績效評價結(jié)果 

從財務、顧客、內(nèi)部流程、學習與創(chuàng)新四個角度的指標數(shù)據(jù)來看，在財務角度，收購福來德提高了新百的盈利能力和發(fā)展能力,償債能力并沒有得到提高，在營運能力發(fā)面，新百沒有很好的對福來德的非流動資產(chǎn)進行運用，但流動資產(chǎn)的利用效率有所提高；從顧客角度看，收購福來德的確提高了新百的品牌知名度和市場占有率以及顧客滿意度；從內(nèi)部流程的角度看，很大的改善了新百的營銷系統(tǒng)，為新百盈利能力的提高提供了有效的保證；在學習與創(chuàng)新角度，新百在收購后的4年中連開兩家福來德中國分店，創(chuàng)新能力得到很大提升，但學習能力從高學歷員工占比來說沒有得到提升。

具體來說，在財務角度的盈利能力指標中，資產(chǎn)凈利率和毛利率在收購后都有明顯的提高，分別從2013年的4.24%和18.94%上升為了2014年的5.57%和30.13%，在2015年至2017年間，這兩項指標也都基本高于2013年的指標值，成本費用率在采用了福來德的自營模式后也出現(xiàn)了明顯的改善；在營運能力指標中，因為采用了福來德的自營模式，存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)率在收購后有所提升，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在收購福來德之后不斷下跌，甚至比收購前2013年新百的總資產(chǎn)負債率0.61還要低；償債能力指標無論是在收購后還是收購前，新百的流動比率都不足2、速動比率都不足1，說明新百的短期償債能力低于正常企業(yè)，收購福來德也沒有讓新百的短期償債能力得以改善，但代表長期負債能力的資產(chǎn)負債率在收購后的4年中除了2017年，其他三年都遠高于收購前，說明這三年新百的長期負債能力有所下降，而2017年新百資產(chǎn)負債率為0.66，相比收購前2013年的0.68，長期負債能力稍有提高；發(fā)展能力指標中，2014年銷售增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率分別從2013年的0.4%、0.32%、-0.23%增長到1.56%、3.51%、1.72%，說明收購福來德顯著地提高了新百的發(fā)展能力。

在顧客方面，顧客滿意度在2013年為4.01分（5分制），在收購后的4年中普遍高于2013年，在2018年的第一季度更是達到了4.34分；品牌知名度也在2016年和2017年登上了《財富》中國500強；市場份額方面，從2013年的0.1%上升了2014年的0.3%，更是在2015年和2016年全國商品零售增速放緩的大背景下，分別上升到了0.6%和0.5%，說明收購福來德在使得新百在顧客方面得到較大提升。

內(nèi)部流程方面，期間費用指標中，財務費用率和管理費用率在收購后不降反升，,2014年分別從2013年的0.026和0.074上升到了0.04和0.114，之后2015年至2017年間，這兩個指標也都高于收購前，說明新百在財務費用和管理費用這兩方面控制的不夠好，銷售費用率相比前兩者從2017年開始有所改善；但在營銷系統(tǒng)方面，新百汲取了福來德先進的營銷模式，提高了新百的盈利能力，對財務角度的提高做出了有效保證。

在學習與創(chuàng)新方面，通過新百的研發(fā)投入中無形資產(chǎn)的變化，從收購前的0.3億元陡增至2014年的16.8億元，可以看出新百在收購福來德之后的創(chuàng)新能力增強了很多；而從新產(chǎn)品的開發(fā)中，新百在收購后也在多方面進行了創(chuàng)新和開發(fā)，包括營銷模式、互聯(lián)網(wǎng)的運用、大數(shù)據(jù)思維的運用開發(fā)的新的商場安全管理系統(tǒng)、65周年文化價值挖掘等，而收購前的新百是沒有這些方面的創(chuàng)新的，可以說收購福來德在很大程度上提高了新百的創(chuàng)新能力；在學習能力指標中，高級員工高學歷的比率在2014年從2013年的0.36提高到了0.37，隨后的三年比率分別為0.47、0.5、0.56，可見，新百的學習能力在收購后不斷上升。