居民投資問題研究01(二)

（一）居民投資渠道狹窄，投資風(fēng)險高。

居民債券持有比例超過股票，居民對相對安全，投資收益高于銀行儲蓄存款的投資工具存在巨大需求。然而中國的證券市場和保險市場為居民提供的安全性、流動性和盈利性匹配較好的產(chǎn)品仍顯不足。目前在我國證券市場上的可交易品種中,風(fēng)險結(jié)構(gòu)倒置,大約80%為高風(fēng)險產(chǎn)品,20%為低風(fēng)險產(chǎn)品。這種不合理的倒金字塔形結(jié)構(gòu)顯然與廣大投資者的長期理財需求不匹配。由以上分析可以看出，投資渠道的狹窄阻礙了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，居民得不到高投資收益，影響了收入的提高，儲蓄居高不下。

（二）投資市場環(huán)境不夠完善規(guī)范

居民投資的市場環(huán)境是影響投資信心、投資預(yù)期的關(guān)鍵因素。投資產(chǎn)品的低風(fēng)險需要完善的投資環(huán)境的保障。如果投資市場不完善，居民就不敢將資金投資于金融工具從而轉(zhuǎn)向風(fēng)險低的銀行儲蓄。雖然儲蓄的收益率低，但是就目前我國現(xiàn)狀來看，相對于風(fēng)險而言，居民更看中低風(fēng)險，居民的風(fēng)險規(guī)避心理占據(jù)了上風(fēng)。另一方面，我國的保險行業(yè)中，存在的某些“霸王條款”，造成保險產(chǎn)品供需雙方責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)不對稱。理賠標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范，在保險合同中存在諸多法律障礙。

（三）提供政策保證與指導(dǎo)不足，實物投資有待規(guī)范

近幾年來，我國一直持續(xù)的買房熱居高不下，除了居民的實際需求外，還有一個重要的原因是，居民的心理更傾向于資產(chǎn)的保值與增值，特別是在人民幣有強烈的升值傾向，金融資產(chǎn)投資工具匱乏的情況下，買房就成為居民的首選。政府為了抑制買房熱，相繼出臺了很多措施，例如，提高擁有多套住房的居民買房的首付比例。這些政策在一定程度上可以抑制房市熱，但是并沒有從根本上解決問題。政府應(yīng)該為居民提供政策保證與指導(dǎo)，在抑制實物投資熱的同時，改變居民的心理預(yù)期與傾向，從根本上完善居民的投資方式，為居民的投資方向提供宏觀的指引，防止盲目的跟風(fēng)行為。這在2006年第一季度中國人民銀行城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查問卷的結(jié)果中有所體現(xiàn)，但是還需要進(jìn)一步加強。    （四）社會保障體系有待完善     社會保障制度的完善是改善人們消費預(yù)期的關(guān)鍵，在健全和完善社會保障制度的同時，切實發(fā)揮社會保障體系的功能；在積極提升居民收入的同時，研究如何提高消費者在未來生活方方面面的安全感，以提高居民即期消費水平。在社會保障制度健全情況下，居民沒有太大的經(jīng)濟壓力，勇于承擔(dān)投資風(fēng)險，對投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有十分積極的影響。要改革財政支出結(jié)構(gòu)，增加社會保障資金的預(yù)算安排，提高社會保險費征繳率，并確保社會保障基金專款專用，建立社會保障管理和社會化服務(wù)體系，實行社會保障待遇的社會化發(fā)放，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度改革，讓城鎮(zhèn)居民對自己未來的利益保障心中有數(shù)，從而增強居民即期消費行為對。讓居民敢花錢、敢投資，敢于涉足有風(fēng)險的投資領(lǐng)域，從而獲取較高的投資收益，增加居民收入。    （五）相關(guān)法律法規(guī)有待完善，居民投資安全性缺乏。

要消除意識形態(tài)方面對居民投資的政策歧視，在憲法承認(rèn)按要素分配收入合理性的基礎(chǔ)上，對民法和刑法進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，給居民投資以相應(yīng)的法律保護(hù)，增強居民投資的安全性。通過法律法規(guī)的制定，賦予居民更大的投資自主權(quán)，保障居民權(quán)益，促進(jìn)投融資市場發(fā)展，提供居民投資渠道多樣化途徑，依法保障居民投資的合法權(quán)益，這是引導(dǎo)和促進(jìn)居民投資健康發(fā)展的核心問題。因此，建立和完善保護(hù)居民財產(chǎn)的法律體系十分重要。