阜新煤炭產業整合重組資本運營問題研究(一)

阜新煤炭產業整合重組資本運營問題研究

[摘 要] 阜新煤炭產業發展水平相對落后，如煤炭企業不能加速發展，就會在激烈的市場競爭中被邊緣化甚至被市場淘汰。本文從阜新煤炭產業發展現狀著手，分析資本運營主要特點，探討煤炭企業實現資本運營存在的問題，最后結合阜新煤炭產業發展現狀提出運用資本運營實現阜新煤炭產業整合重組的思路和對策。

[關鍵詞]阜新  煤炭產業 資本運營  整合重組

目錄

    一、阜新煤炭產業發展現狀

阜新煤田位于遼寧省西北部，地理坐標介于東經121°23'18"－121°54'32"，北緯41°43'48"－42°10'00"之間。為盆地地貌，四周環山，中間為剝蝕的低緩和沖擊平地。地面主要河流為大凌河的支流-細河，細河縱貫整個煤田，河水流向從東北向西南經盆地中央匯流進入大凌河注入渤海。阜新煤田發現并開采于1897年，距今已有110多年的歷史。據初步統計，解放后至今阜新已報廢礦井62個，累計生產煤炭5.68億噸。目前，國有生產礦井8座，地方生產礦井111座。煤炭產業作為阜新的優勢產業和支柱產業，在支撐全市經濟社會快速發展的過程中發揮著其它產業不可替代的作用。阜新資源富集，不僅具有豐富的煤炭和煤層氣資源，而且具有發展太陽能、風能等新能源的潛力和條件，但由于各種主客觀條件限制，煤炭產業“一枝獨秀”的局面在短時間內難以改變。隨著建設國家轉型示范市工作的逐步推進，在充分發揮能源礦產資源優勢，重點發展煤電煤化工、新能源等產業政策指引下，有利于煤炭產業實施結構調整和優化升級。

    煤炭產業是阜新經濟社會實現跨越式發展的重要基礎，在其巨大能源效益的背后，也存在很多不容忽視的問題。深刻認識這些問題不僅有助于我們找到差距，而且也有助于我們認清發展方向、找準發展路徑。

   （一）產業發展水平落后。經過上百年的高強度開采，阜新煤炭資源枯竭問題日益突出。地區煤炭產業的難以實現規模化、機械化、信息化、現代化水平，可持續發展能力低，并且損失浪費水資源和與煤伴生、共生的各種礦產資源。煤炭資源回收率和循環利用率、原煤洗選加工率、主要污染源治理達標率、煤層氣(瓦斯)抽采和利用量都相對落后。從產品結構看，產品多為煤炭、電力、水泥等原材料或能源產品，原煤產品和初級產品比重較高，這些產品增值程度較低，受市場需求影響很大，特別是今年受國際國內經濟形勢不景氣的影響，煤炭市場萎縮，價格下滑，煤礦企業庫存增加，經濟效益明顯下降。

    （二）缺乏規模經濟優勢。在地方煤礦中，中小煤礦的比重很大，小煤礦由于采煤方法落后,大部分共生伴生礦產資源被浪費。煤炭產品質量不高，結構不合理，影響了其的市場競爭力；缺乏全方位的服務意識和靈活的營銷策略，不能滿足快速變化發展的市場競爭的需要；并且一些煤炭企業的負擔過重，生產成本較高，在煤炭市場競爭中不利于產生價格優勢。 

缺少產業集中度，資源配置、礦業權設置與礦井布局的不合理、資源回收率低、缺乏資源開采的集約高效，難以形成規模經濟優勢。

（三）專業技術水平低。阜新煤炭產業現有從業人員約10萬人，但各類專業技術人員不足5％。 煤炭開采技術和裝備水平總體偏低，科技研發投入不足，專業技術人員相對不足，自主創新能力不強。煤炭專業類技術人員所占比例更低，全市鄉鎮煤礦礦長中具有高中及中專以上文化程度的比例偏低，井下工人大部分只有小學文化程度。煤炭科技研發滿足不了煤炭產業快速發展的要求，煤炭產業的發展仍然是依靠大規模增加資金和勞動的投入為主，科技進步尚未成為主導因素。

（四）企業融資難度大。由于關停、整合等行業政策的調整變化，增加了煤炭產業投資不確定性，影響了投資者信心。金融機構信貸營銷策略向“大城市、大企業”調整，中小煤炭企業由于生產規模小，集中度低，經營管理模式和生產方式滯后，難以滿足金融機構間接融資條件，中小煤炭企業貸款難的問題更加突出。同時由于不符合上市條件，中小煤炭企業也無法在資本市場上進行融資。

綜上所述，我認為要改變煤炭企業落后的發展模式，實現規模化發展，就必須有效的利用資本市場，實現煤炭企業資本化運作模式，通過煤炭資源整合，改變煤礦“多、小、散、亂”的產業格局，更好的推動煤礦資源的整合，達到合理的發展方式，促進煤炭產業健康發展。從而實現大幅提高產能門檻，為以后的產業發展做好全面布局。

　　二、資本運營的含義

   （一）資本運營的含義及資本運作的主要方式    資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產 ，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度的實現增值。資本運營是指企業以自有資本通過上市與非上市、整體收購與部分收購等多種途徑迅速擴充企業規模，為實現資本盈利最大化而開展的活動。按照資本運營的擴張與收縮方式分為：　　1、擴張型資本運作：具體分為縱向心型資本運作、橫向型資本運作和混合型資本運作。

    企業通過兼并與收購是企業在市場經濟中優勝劣汰的競爭行為，是資本集中的基本途徑。一是通過企業兼并收購，可以增量資產、盤活存量資產，實現優勢互補，大幅降低企業發展的風險成本。二是企業通過收購或其它合法方式獲得上市公司的控制權并將自身的相關資產及業務注入獲得控制權的上市公司，從而實現未上市資產和業務間接上市的行為。借殼公司通過加強對殼公司的經營管理，改善經營業績，推動殼公司的股價上升。殼公司通過配股或發行新股來募集資金，擴大生產，最終實現借殼公司的長期發展目標和生產資源的優化配置。　　2、收縮型資本運作：具體分為資產剝離、公司分立、分拆上市、股份回購等。一是通過資產重組是指企業在內部以剝離、分立的形式，外部以股權轉讓、出售等形式所進行的，旨在剔除企業本身不善于經營管理的資產，避免資源浪費或低效運行，以求得企業的生存與發展。債務重組是指在債權人和債務人對原債權、債務的重新組織安排，來避免不負責任的借貸行為和不良債務的再生。二是通過企業破產方式，依據《破產法》，依法清償、核銷其債務，其目的是為了保護債權人、債務人的合法權益，改善經營狀況。

　　（二）資本運營在企業發展中的作用

    1、資本運營有助于企業整合資源，推動企業產品結構的調整，加速企業的發展進程，擴充企業的發展規模。通過資本運營，企業的絕對規模和相對規模能夠得到擴大，資本控制力和推動力得到增強，從而擁有更大的能力來控制其成本、價格、資金來源和顧客的購買行為，改善與政府、債權人及利益相關者之間的關系，提高核心競爭力，提高開發新產品、新技術的能力以及抵御市場風險的能力。一是資本運營可以通過兼并、收購、參股、控股方式來最大限度地支配和使用資本，可以迅速擴大生產規模和市場占有份額，增強企業的競爭優勢。降低企業進入新行業、新市場的成本。企業進入一個新行業或新市場，面臨著許多障礙，除了必須付出學習成本，還有來自該行業原有企業的排擠和競爭。新產品的開發，新技術的采用，新營銷渠道的建立，都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業將可能付出高昂的代價。新增生產能力還可能造成行業供給的增加，導致生產過剩，進而破壞市場結構。但如果企業采用收購、兼并的方式進入新行業、新市場，就可能使上述障礙和負面影響降至很低。二是通過資本運營調整自身生產經營方向，優化產品結構。當企業處于夕陽產業時，可以通過向新興產業并購、參股、控股等方式，實現向新興產業領域滲透、轉移。當企業處于由夕陽產業向朝陽產業轉移的過渡期時，可以通過產權出售、公司分立等方式，剝離夕陽產業，以便集中精力進行新型產業的擴展，實現產業的轉移。

2、資本運營有助于優化企業資本結構，拓展企業的融資途徑，增強企業的資本實力。企業的資本結構是由長期債務資本和權益資本組成，資本結構的優化取決于長期債務資本和權益資本的比例是否合理。當企業的資本結構過重偏向借入資本，企業資本結構就呈現“劣化”趨勢，造成企業負債過重，自由資本嚴重不足。資本運營則有助于推動企業資本結構由“劣化”向“優化”方向轉變。比如：國內知名的海爾從一家街辦企業發展成為知名的跨國公司，其每一步的資本運作都可謂是神來之筆。海爾先后通過承包、租賃、并購以及股權轉讓等方式，吸納了多種資金，并購了多家企業，從而實現了企業從小到大，從弱到強的跨越式發展。