中小企業的融資比較分析(二)

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不完全契約是指締約雙方不能完全預見契約履行期內可能出現的各種情況，從而無法達成內容完備、設計周詳的契約條款。在經濟學中，所有市場交易都被看作是一種契約關系，并將此作為經濟分析的基本要素。這種契約的不完全在我國銀行與企業的金融交易中十分突出。在我國的經濟轉型時期:政府為了支持國有經濟的發展，通過行政或政策手段要求國有銀行向國有企業發放政策性貸款或優惠貸款，而這些負債對國有企業只是軟約束，可以長期占用不還，并且銀行通過法院獲得國有企業償債率很低，所以在這樣的信用制度安排下國有企業利用這種特殊的、不完全的契約而形成了“賴帳機制”。
2.不對稱信息與金融交易
金融交易就是以金融工具為載體對未來收益權利的平等自愿轉讓。企業對自身的經營狀況、財務狀況、產品市場份額及其信貸資金的配置風險等真實情況都有充分的認識，而銀行則較難獲得這方面的真實信息，他們之間的信息是不對稱的。這種資金供求雙方對信息占有的不對稱性質導致了兩種后果:一是交易發生前的逆向選擇；二是交易發生后的道德風險。
我國商業銀行與企業之間的信貸市場是典型的“信息不對稱”市場，二者之間重復博弈的結果導致銀行出現“惜貸”或“懼貸”。這也是信貸交易發生前的商業銀行的“逆向選擇”行為。
（二）、目前中小企業的融資渠道過于單一，具體原因如下：
1.中小企業規模小，效益不穩定，難以形成對信貸資金的吸引力
中小企業的業績不理想，信用不高是企業貸款的最大障礙。大多數中小企業管理經驗不足，基礎薄弱，普遍缺乏規范的公司治理結構，財務制度不健全，透明度較低。另外，多數中小企業所處行業并不是壟斷行業，而是競爭性很強的行業，盈利水平總體不太高，這樣就使銀行對中小企業的信貸資產質量總體評估也不高。
2.商業銀行的體系影響中小企業的貸款
由于中國的商業銀行體系，尤其是作為主體的四大國有商業銀行正處于轉型之中，遠未真正實現市場化與商業化，為了防范金融風險，國有商業銀行近年來實際上轉向面向大企業、大城市的發展戰略，在貸款管理權限上收的同時撤并了大量原有機構，客觀上導致了對分布在縣域的中小企業信貸服務的大量收縮。
另外，中小企業貸款的單位交易費用太高。銀行信貸具有比較明顯的規模經濟性，由于銀行發放每筆貸款所需的調查、監管費用大體相同，所以貸款規模越大，單位交易成本越小。中小企業一般信貸額度較小，所以貸款的單位費用較高。據測算，中小企業的貸款成本是大企業的5倍，銀行從節約成本和監督費用的經濟性出發，自然寧可做“批發”，而不愿意做中小企業的“零售”業務。
（三）、大多中小企業處于發展的初期或成長期，無法提供有力的擔保與抵押，且在管理中存在許多薄弱環節，抗風險能力弱，導致無法貸款成功。
不少企業缺乏精通現代企業經營理念的經營管理者，企業管理不夠規范，還存在著家族式管理的現象。這主要體現在：一是大部分中小企業都是家族式企業，公司治理落后，經營管理水平不高，決策盲目，不能適應市場經濟要求。二是企業貸款抵押擔保能力不足，相當多的企業固定資產不多，資產負債率高。三是產權不明晰。很多中小企業都采取租賃、承包的經營方式，因產權不明晰，主體缺位而帶來的高風險使銀行望而生畏。四是產業、產品結構不合理。企業自身誠信程度不夠高，財務管理不規范，財務報表不真實，資產負債率普遍較高，信用等級比較低，銀行與企業缺乏真實的信息溝通，銀行難以進行貸款的貸前調查、貸時審查，而且貸款發放后監控也十分困難，因此，銀行不敢輕易向其提供信貸支持。據金融機構反映，多數中小企業管理不規范，財務制度不健全，產品開發和市場研究缺乏科學依據，抵御市場風險的能力不足，一旦遇到市場波動，金融部門的貸款會產生較大風險，致使金融機構對中小企業的資信存有疑慮，對其貸款的審查、發放比較嚴格和慎重。

三、我國中小企業的融資方式與結構

（一）、我國中小企業融資的方式
中小企業融資的方式大體上可以分為內源融資與外源融資,而外源融資又可細分為直接融資和間接融資。中小企業融資的實質,就是對資金配置的過程。資金配置,就是對資金進行科學合理的組織來最大限度地減少資金浪費與實現資金利潤的最大化。
在市場經濟的條件下，企業在市場條件下,中小企業獲得資金的渠道以兩種方式進行內源融資和外源融資。內源融資對形成的企業資本具有原始性，自主性，低成本和抗風險的特點,是企業生存與發展不可或缺的重要組成部分。企業外源融資具有資本集資本集中的性質,對企業資本的形成具有高效性，靈活性，大量性和集中性的特點。外源融資又可細分為直接融資和間接融資。
（二）、我國中小企業企業融資的結構及一般特征
1．融資結構

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