我國貨幣政策的最終目標(biāo)

我國貨幣政策的最終目標(biāo)

 在目前的發(fā)展階段，我國的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定貨幣、確保低通貨膨脹、同時兼顧經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和國際收支平衡。穩(wěn)健的貨幣政策，讓中國較快地?cái)[脫了通貨緊縮的陰影，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長率的回升，同時又沒有出現(xiàn)過高的通貨膨脹率，基本上達(dá)到了“保持物價穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”的貨幣政策最終目標(biāo)。穩(wěn)定物價目標(biāo)是中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)，而物價穩(wěn)定的實(shí)質(zhì)是幣值的穩(wěn)定。物價指數(shù)上升，表示貨幣貶值；物價指數(shù)下降，則表示貨幣升值。穩(wěn)定物價是一個相對概念，就是要控制通貨膨脹，使一般物價水平在短期內(nèi)不發(fā)生急劇的波動。我國過去的貨幣政策可以用“一積極，一穩(wěn)健”來形容，而去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，中央決定將我國實(shí)施了近七年的積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)健的財(cái)政政策，從而宏觀政策由“一積極，一穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p穩(wěn)健”。當(dāng)然，在實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)這個過程中，我國貨幣政策的中間目標(biāo)起到了重要作用。下面就此問題談?wù)勎业目捶ǎ?br />  
我國貨幣政策的工具

 中央銀行是政府的銀行，是宏觀貨幣政策的制定者和執(zhí)行者。作為我國唯一能夠進(jìn)行金融控制和管理的特殊金融機(jī)構(gòu)，它的職能很多，但中央銀行主要執(zhí)行的是作為商業(yè)銀行的銀行、作為政府的銀行、貨幣供給的控制者、金融市場的調(diào)節(jié)者，它通過運(yùn)用貨幣政策工具來傳導(dǎo)貨幣政策，而貨幣政策的主要工具如下：
 存款準(zhǔn)備金。中央銀行有權(quán)在一定范圍內(nèi)調(diào)整法定準(zhǔn)備金，從而影響貨幣的供給。改變金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，從而達(dá)到控制金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力和貨幣供應(yīng)量的目的。
 再貼現(xiàn)政策。中央銀行通過貼現(xiàn)專柜向銀行提供資金，它可以利用貼現(xiàn)率的高低來調(diào)節(jié)銀行的借款數(shù)量，從而達(dá)到影響貨幣供給量的目的。
 公開市場業(yè)務(wù)。公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在公開市場上買賣政府債券的活動。根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要收縮銀根時，便賣出證券，相應(yīng)地收回一部分基礎(chǔ)貨幣，減少金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量；反之則購買證券，真假金融機(jī)構(gòu)的可用資金的數(shù)量。
 總之，上述三種工具是實(shí)現(xiàn)我國貨幣政策最終目標(biāo)的最重要的政策工具。

 我國貨幣政策的中間目標(biāo)

 隨著我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的改革,我國已初步建立了“政策工具--中介目標(biāo)--最終目標(biāo) ”的間接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行—金融市場—金融機(jī)構(gòu)--企業(yè)居民戶”的間接傳導(dǎo)體系。中央銀行在實(shí)施貨幣政策中所運(yùn)用的政策工具無法直接作用于最終目標(biāo)，因此需要搭建一些橋梁，利用貨幣政策的工具來實(shí)現(xiàn)我國貨幣政策的最終目標(biāo)。然而這座橋梁的名稱就叫做營運(yùn)目標(biāo)，即中間目標(biāo)和操作目標(biāo)。中間目標(biāo)是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)而選定的便于調(diào)控，具有傳導(dǎo)性的金融變量，而它的具體操作目標(biāo)就是要保持經(jīng)濟(jì)的增長、保持充足的貨幣供給、穩(wěn)定物價以及保證就業(yè)等等。中間目標(biāo)是距離政策工具較遠(yuǎn)的金融變量，中央銀行不容易對他進(jìn)行控制，因而與最終目標(biāo)的關(guān)系比較穩(wěn)定；相反，操作目標(biāo)直接受政策工具的作用，而且中央銀行對它容易操控，所以它與最終目標(biāo)的關(guān)系不太穩(wěn)定。建立貨幣政策的中間目標(biāo)和操作目標(biāo)，是為了及時測定和控制貨幣政策的實(shí)施程度，使之朝著正確的方向發(fā)展，以保證貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因?yàn)橹虚g目標(biāo)是連接政策工具與最終目標(biāo)的橋梁，因此如何正確的選擇這個中間目標(biāo)就顯得極為關(guān)鍵。一般來說，貨幣政策中間目標(biāo)的選擇需要根據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)：可測性、可控性、相關(guān)性、適應(yīng)性、抗干擾性。按照此依據(jù)，可以作為中間目標(biāo)的金融變量主要有：長期利率、貨幣供應(yīng)量和貸款量。我國在實(shí)施貨幣政策時主要使用的貨幣政策中間目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量。

 我國貨幣政策的最終目標(biāo)

 從1997年下半年以來，中央銀行推出了一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，比如多次降息并擴(kuò)大貸款利率浮動范圍和幅度、增加貨幣供給量、改革存款準(zhǔn)備金制度等，以此刺激國內(nèi)需求，拉動經(jīng)濟(jì)增長。但實(shí)際上在此后的時間里，貨幣政策的效果并不如預(yù)期的理想，投資需求和消費(fèi)需求荏苒處于地下的水平，沒有被激活，而居民的儲蓄存款任然保持著較快的增長率，我國的貨幣政策受到了重創(chuàng)。其實(shí)，對于我國目前的貨幣政策的最終目標(biāo)而言，一直存在理論意義上的“單目標(biāo)”與“多目標(biāo)”的爭論。一部分人認(rèn)為我國的貨幣政策應(yīng)該實(shí)行“單目標(biāo)”的策略，因?yàn)橹醒脬y行是獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)的銀行，控制著貨幣以及信貸的增長，防止通貨膨脹，這是中央銀行的首要職責(zé)。這就好比一個人的大腦，如果同時做幾件事情的話，就會變得三心二意的，到時候的結(jié)果可能是一件事情也沒有做好。而相反的，當(dāng)我們專心致志的去做一件事情的時候，這時候大腦思想就會變得集中，就會有事半功倍的效果。貨幣政策也是一樣，如果賦予中央銀行多重目標(biāo)，就會使得重心偏離，目標(biāo)與目標(biāo)之間就會存在一定的矛盾，也很有可能會引起幣值的不穩(wěn)定。另一部分人認(rèn)為，我國的貨幣政策應(yīng)該是多重目標(biāo)相結(jié)合的，發(fā)展經(jīng)濟(jì)是最根本的、最中心的問題，穩(wěn)定幣值是發(fā)張經(jīng)濟(jì)的前提，反過來經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn)定貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，供給增加了，貨幣才能真正保持長久的穩(wěn)定。所以穩(wěn)定幣值和發(fā)展經(jīng)濟(jì)二者相互依存、相互制約。而制定貨幣政策，不能僅僅著眼于穩(wěn)定貨幣、發(fā)展經(jīng)濟(jì)等，應(yīng)當(dāng)考慮社會就業(yè)、國際收支平衡等一些重要因素，因此貨幣涉及到國民經(jīng)濟(jì)的各個方面。
 以上的2種說法，就我個人而言，我比較贊同“單目標(biāo)”的貨幣政策。其實(shí)雖然名義上目標(biāo)經(jīng)歷了從“發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定幣值”的雙重目標(biāo)到“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”的單一目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，但我國的貨幣政策一直受到來自中央政府的多目標(biāo)的約束，政府的干預(yù)并沒有從原來的直接干預(yù)轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接干預(yù)，而是又重新回到了直接干預(yù)的軌道上。如果說中國目前有一種比較好的干預(yù)方法，這對于中國貨幣政策的實(shí)施將會變得極其重要。幣值不穩(wěn)、必然影響經(jīng)濟(jì)的收支平衡；經(jīng)濟(jì)收支不平衡、必然影響社會人員的充分就業(yè)；社會人員不能充分就業(yè)、必然影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這就像經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開社會人員的充分就業(yè)，而幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)收支平衡的基本保障之一。1990年，十一屆七中全會關(guān)于制定“十年規(guī)劃”和“八五計(jì)劃”的建議中明確指出：“既要充分發(fā)揮多種資源的潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長：又要防止國民收入超分配，重新誘發(fā)通貨膨脹”等等，這是由我國當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)水平所決定的，因?yàn)槲覈�是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是國家面臨的頭等問題，中央銀行作為政府的一個職能部門，必須服從上級安排，也正是由于這樣，才使得我國的的貨幣政策一直在平衡妥協(xié)中艱難的運(yùn)作，當(dāng)然最后的結(jié)果也不盡人意。因此為了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)張，我國的貨幣政策的最終目標(biāo)只能是“單目標(biāo)”，也就是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。
 
 綜上所述：我國貨幣政策的目標(biāo)很多，其中包括：穩(wěn)定貨幣、經(jīng)濟(jì)增長速度、就業(yè)、通貨膨脹和匯率等，在實(shí)際執(zhí)行過程中，貨幣政策還經(jīng)常被用于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于目標(biāo)過多，這樣會導(dǎo)致目標(biāo)之間發(fā)證沖突，有時候?yàn)榱藢?shí)施這個目標(biāo)，就不得不犧牲其他的目標(biāo)，正所謂“魚和熊掌不可兼得”，這句話用在這上面我想再合適不過了，因此我國貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該執(zhí)行的是“單目標(biāo)”的政策。我們可以通過各種方式得知通貨膨脹目標(biāo)制對于發(fā)達(dá)國家而言，它在貨幣政策方面所占的重要位置。在堅(jiān)持我國“單目標(biāo)”貨幣政策的同時，當(dāng)然也可以借鑒發(fā)達(dá)國家中有關(guān)貨幣政策方面一些成功的經(jīng)驗(yàn)，這樣會更有利于我國貨幣政策的最終目標(biāo)能更快更好的實(shí)現(xiàn)。
 
參考文獻(xiàn)
 汪洋：《我國貨幣政策最終目標(biāo)的內(nèi)在沖突分析》，《金融與經(jīng)濟(jì)》，2001年，11期
 周孟亮、李海艷、賀方：《我國貨幣政策最終目標(biāo)的調(diào)整研究》，《浙江金融》2008年，11期
 http://iask.sina.com.cn/b/7197281.html，《貨幣政策的主要工具有哪些》，小笨熊努努
 http://www.795.com.cn/wz/88926.html,《貨幣政策的中介目標(biāo)》
 5、http://derekfeng.blog.sohu.com/123775488.html，《貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該是什么》，馮科