論企業籌資的風險及其管理對策

企業籌資的概念及重要性 

二、企業籌資的風險類型分析 

三、企業籌資風險的管理對策

四、結束語 

內 容 摘 要

 隨著社會的快速發展,我國的金融業務,主要是通過融資或保留企業基金,完全排除金融市場的監管資本的供給和需求。資金管理在一個企業的運營管理中處于中心的地位，資金活動是企業資金管理經營活動的物質基礎，資金已經成為現代企業財務管理的一項重要任務,資金在企業的財務活動始終是一個值得重視的資產，資金是一個企業得以生存的血液，是企業生存的重要因素。在企業的財務活動中,資金始終是一個值得高度重視的資產,資金的管理是企業財務管理的核心，所以抓住、把握好資金也就等同于控制住企業的生命線和生存線。如何去提高資金的使用效益,去加強企業的資金管理是每一個企業所面臨的最重要的課題。由于眾多國內和國際經濟形勢的復雜因素，我國小微企業的發展存在了不少問題。本文重點論述了中小企業在資金管理上應努力的方向和應注意的問題。

論企業籌資的風險及其管理對策

                                                                     

 一、企業籌資的概念及重要性 

 

 企業籌資是指公司從各種不同的來源，用各種不同的方式籌集其生產過程中所需要的資金。這些資金由于來源與方式的不同，其籌集的條件、籌集的成本和籌集的風險也不同。因此，公司理財中對資金籌集管理的目標就是尋找、比較和選擇對公司資金籌集條件最有利、資金籌集成本最低和資金籌集風險最小的資金來源。  

  資本籌集是企業財務活動的起點，籌資活動是企業生存、發展的基本前提，沒有資金企業將難以生存，也不可能發展。 

  所謂籌資，是指企業根據生產、對外投資的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用籌資方式，有效的籌集企業所需要資金的財務活動。是企業財務管理工作的起點，關系到企業能否正常開展生產經營活動，所以，企業應科學合理地進行籌資活動。企業作為市場主體，在自主經營參與競爭的條件下，資金的籌集將決定企業的經營狀況，乃至生死存亡。  

 （一）企業面臨資金籌措的動機無非四點： 

 1、擴張：擴大規模2、償債3、調整資金結構：降低資金成本和風險。4、混合動機：即要擴大規模，又要償債。 

 （二）在企業籌資過程中要堅持幾項原則：

  1、資金結構合理原則：合理安排資本結構，保持適當的償債能力。使分險小，成本低。2、規模適當原則：合理確定資金需求量，努力提高籌資效率。 3、籌措及時原則：適時取得資金來源，保證資金投放需要。4、方式經濟原則：研究投資方向，提高投資效果。5、來源合理原則：遵守國家有關法規，維護各方合法權益。 

 （三）資金籌措可以分為長期資金籌措、中期資金籌措和短期的資金籌措。 

 1、長期資金的籌措 

企業長期資金的籌措，主要是用于資本投資，購置機器設備或擴建廠房。由于長期資金需要的期間長,數額大,其對企業的獲利能力和資產價值具有深遠的影響,長期資金是否運用得當,往往就決定了企業的成敗,因此,企業對長期資金的籌措必須十分慎重。企業的長期資金主要來自企業內部,包括稅后盈利及應計固定資產的折舊,而外來長期資金,一部分通過長期性銀行借款,大部分則是通過發行公司證券,向資本市場公開籌募。 

2、中期資金的籌措 

中期資金,其使用期間較長,數額較大。企業使用中期資金,主要是用于購置機器設備或擴充生產經營規模。企業中期資金籌措主要來自以下幾個方面: 1.企業內部資金2.銀行定期放款3.供應商貸款4.租用機器設備。 

3、短期資金的籌措 

 企業短期資金的需要是和流動資金余缺或其它臨時資金需要相聯系的。企業短期資金具有臨時性、舀償性、波動性的特點,而且短期資金可以在需要時借入,不需要時償還,使資金得到最有利的利用與安排。短期資金的融通形式主要包括以下幾個方面: 1.廠商之間的交易信用2.銀行信用3.商業本票。現代企業在進行資金籌措的時候,必須制定正確的和相互協調的金融和財務戰略,充分利用金融市場機制,選擇多種融資手段,廣泛的融資渠道,為企業擴大足夠的資金資源。企業只有通過合理的渠道融資,保持最佳資本結構,正確組織資金運作,嚴密監控資金的使用,確保現金流量的通暢,才能保持可持續的發展。

資金是企業持續從事生產經營的基本條件,資金問題是關系企業全局的大問題。加強企業資金的管理,尤其是企業融資的管理,對于保證企業生產經營的正常進行,促進企業的健康發展具有極為重要的意義。 

 （一）融資策劃與運作是企業生存與發展的前提條件 

 企業資金籌措策劃是企業戰略的一個重要組成部分,因為為企業籌措必要的資金不僅是實施企業戰略的先決條件而且融資成本地高低也會影響企業的生產經營成本,然后蔓延到企業的競爭地位,另外企業的各種融資結構也會影響企業的風險大小和整個企業的融資能力。其目的是投資和融資企業的發展,所以企業融資策劃必須基于企業戰略,全面反映企業的戰略需求。 

 (二)正確的融資管理可以降低企業資金成本和財務風險,滿足資金需要

 資金籌措,企業面臨著融資渠道和方式有很多種類。但是來自不同渠道,同的融資成本、風險、方便性和可用性是不一樣的,這就增加了企業資金籌措活動的復雜性和決策的難度。另一方面,資金供應總量的不足和企業內部和外部復雜和多變的環境,也使企業理財活動充滿高度競爭和不確定性。面對這些融資的情況下,做好企業的資金籌措,我們必須重視外部環境的影響,強調內、外協調發展和關心企業的發展戰略,更要做好企業的融資管理。 

 (三)加強融資管理是提高資金使用效率,實現企業利潤最大化的必然要求 

 企業開展各種活動的最終目的是實現其價值或利潤的最大化。企業利潤最大化的觀點在西方經濟理論中是根深蒂固地。利潤是一個企業生存和發展的重要因素。利潤最大化是決定資本使用的必要因素。企業利潤最大化是衡量一個企業融資行為和決策的重要標準。企業資本企業資金管理要有效的籌集資金，形成合理的資金籌措結構，要正確合理的使用資金，更好的使用資金，實現價值和利潤的最大化。 

 

 二、企業籌資的風險類型分析 

中小企業在資金籌措方面存在一定的風險。籌資風險是指與企業籌資相關的風險，一般是指資金供給情況、宏觀經濟環境等因素的變化，資金籌資會給企業財務帶來不確定性。企業資金籌措風險是在企業資金籌措中不可避免的。企業資金的籌資也必須具有合法性，非法集資嚴重者則會被判死刑。融體制改革喊了很多年，但是收效甚微，進展很慢。但是一個不可否認地事實是，當前條件下的民資金融現狀是遠遠不盡人意。在數量非常多的民資融資行為之中，也許就有不少會籠罩著非法集資的黑影。 例如轟動一時的2012年1月17日河南安陽非法集資案，劉洪飛，41歲，因犯集資詐騙罪，被一審判處死刑；2012年1月18日，在金華市中級人民法院，浙江省高級人民法院對吳英集資詐騙一案進行二審宣判，宣判死刑。這無非引起人們對法集資案連續被判死刑的思考。一件件一樁樁的民間集資案件，不得不讓人深思。因為以各種形式進行非法集資犯罪的案件的頻發，民間借貸因此異常火爆，也因此帶來的追債風波和民間糾紛也常有發生。非法集資不會受到法律保護，且社會危害非常大，參與的當事人常常也因此會血本無歸，且經濟犯罪背后很可能會衍生出嚴重的社會問題，甚至會影響局部社會的穩定。對于這個問題也有越來越多的社會人士關注。每當我們討論起非法集資犯罪時，許多人很容易的就會想到金融壟斷體制的現狀。隱含在其中的一個邏輯在于，中小企業正常的融資渠道面臨不暢，導致一些人逐漸走向非正常的融資渠道，特別是通過高利貸的方式來獲取企業發展的資金。而這樣的非正常融資大多屬于非法集資的范圍。也正因為如此，當浙江東陽的“富姐”吳英一審被判死刑后，很多的人表現出了同情的態度，認為這種經濟犯罪還罪不至于死——當然，這其中有許多維護金融領域既得的利益的緣故所在。所以就可以這么說，只要金融壟斷體制的改革不能夠再加的深入，草莽叢生的民間金融的狀態就不可能有太大的變化，融資行為游離于合法與非法邊緣的現象也肯定會不間斷的出現，明顯屬于違法犯罪行為的非法集資案件，也會繼續的呈現在世人面前。人們在被利益蒙蔽雙眼時要時刻警示自己在運作資金籌集的過程中，要堅持如下原則：低成本原則、滿足需要原則、合法性原則、穩定性原則。只要堅持好這幾項原則，籌資的風險就會大大的降低。下面我們來看一下籌資面臨風險的具體原因。 

 （一）籌資風險內因的分析 

 1、負債規模 

負債規模是指企業負債的總額大小或負債在資金總額中所占的比重地高低。企業負債規模大，利息地費用支出就會增加，由于收益降低從而導致喪失企業償付能力或破產的可能性也就會增大。借入資金和自有資金比例地確定是否得當,與企業在財務上地利益和風險也有著重要的關系。企業在財務杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業擴大負債規模,適當提高借入資金與自有資金之間地比率,就會增加企業地權益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業的負債越多,借入資金與自有資金比例就會越高,企業權益資本收益率也就會越低,嚴重的時候企業還會發生虧損。 

2、負債的利息率 

 企業在同樣負債規模地條件下，如果負債地利息率越高，企業所負擔地利息費用支出就會越多，企業破產危險的可能性也就會隨之增大。同時，利息率

 

 對股東收益的變動幅度也有很大的影響，在稅息前利潤一定地條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也就會越大。 

 3、負債結構 

企業在負債規模一定時，債務期限安排是否合理,也會給企業帶來籌資的風險。若長、短期債務地比例不合理，還款期限過于集中，會使企業在債務到期日還債壓力過大，資金周轉不靈、從而就會影響企業地正常生產經營活動。 

4、資本結構不當 

資金結構不當是指企業資本總額中的自有資本和借入資本的比例不恰當，從而對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入的資本比例越大,資產負債率越高,財務杠桿的利益就越大,伴隨產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配合好債務資本與權益資本之間的比例關系。企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務的風險是非常關鍵的 

5、籌資方式選擇不當 

 目前在我國,可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端,如果選擇不恰當,就會增加企業的額外費用,減少企業的應得利益,影響企業的資金周轉而形成財務風險。 

 6、信用交易策略不當 

  在現代社會中,企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務,從而增加企業的財務風險。 

 （二）籌資風險外因的分析 

 1、經營風險

 經營風險是企業生產經營活動本身所具有地風險，它表現為企業稅息前利潤地不確定性。但是經營風險不同于籌資風險，卻又會影響籌資風險，他們是相互聯系的。當企業完全使用股本融資時，經營風險就是企業的總風險，完全由企業的股東均攤。當企業采用股本與負債融資時，因為財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險也會大于經營風險，其差額就是籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不夠支付利息費用，不僅股東的收益會消失，而且要用股本支付的利息，嚴重時企業會喪失償債能力，被迫宣告破產。 

 2、預期現金流入量和資產的流動性 

資產的流動性反映的是企業的潛在償債能力。如果企業投資決策失誤，或信用的政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。企業為了防止破產可以把資產變為現金的資產，各種資產的流動性是不一樣的，庫存現金地流動性是最強的，固定資產的變現能力最弱。企業資產的整體流動性不同，各類資產在資產總額中所占比重也就不同，對企業的財務風險關系影響很大。如果企業資產的總體流動性較強，變現能力強的資產較多時，財務風險就會較小；反之，當企業資產的整體流動性較弱的時候，變現能力弱的資產較，它的財務風險就會較大。很多企業因為資產不能在較短的時間內變現，結果不能定時償還債務，只能宣告破產。 

3、金融市場 

 金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響,如負債的利息率就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況。金融市場的波動,如利率、匯率的變動,會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式融資時,如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利息率大幅度上升,就會引起利息費用劇增、利潤下降,更有甚者,一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。 

 

 三、企業籌資風險的管理對策

 

 （一）樹立正確的風險觀念，建立防范機制 

建立財務預防機構，正確地把握企業負債經營。企業進行經營決策的時候，要考慮企業自身的能力。企業要對自身進行分析考慮。第一，負債經營有利于提高經營者的業績，讓企業得到負債資金效應，降低企業的資金成本，提高企業資金收益。第二，負債經營可以籌措資金，彌補企業的不足，從而增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更多的風險。所以，在建立企業財務預警的制度時，要從自身考慮。安排好企業的生產經營活動，有效的把生產經營和資金的籌措聯系在一起，從而避免資金周轉的困難，防范企業籌資的風險。 

 （二）保持和提高資產流動 

 企業要合理的安排流動地資產，要確定理想的現金余額，提高資產質量。通過現金到期債務比、現金債務總額比和現金流動債務比等來比率分析、研究方案。比率越高，企業承擔債務的能力就越強 

 （三）優化資本結構 

最優資本結構是指企業在籌資風險的最大可接受的總資本，總資本成本最低的資本結構。最大的資金籌措風險能用債務的比率表示。一個企業只有股票而不是債務資本,雖然沒有籌資風險,但總資本的成本會比較高,收入不能最大化;如果有過多的債務資本,企業雖然可以減少資本總成本,可以提高收入,但企業的資金籌措的風險就會增加很多。因此,企業應當確定最優秀的資本結構，在資金籌措風險和資金成本之間進行較好的權衡。只有正確的匹配的資金籌措的風險和資金的成本,才可以讓企業獲得價值的最大化。 

 （四）研究利率、匯率走勢，合理安排籌資 

利率在過渡時期，要減少籌資，對必須籌措的資金，一采取浮動利率的計息方式。因經濟全球化，資金在國際間的自由流動，國際間的經濟交往增多，匯率變動對企業的財務風險影響也越來越大。因此，從事進出口貿易的企業，要根據匯率地變動情況從而調整資金的籌措方案。 

 （五）先內后外的融資策略

內源融資就是指企業的內部通過計提固定資產折舊、無形資產攤銷從而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源。企業如有資金需求。要按照先內后外、先債后股的融資順序，就是要先考慮內源融資，然后再考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務融資，然后再考慮股權融資。自有資本充足與否體現了企業盈利能力的強弱現金能力的高低。自有資本越充足，企業的財務基礎越穩固，抵御財務風險的能力就越強。 

 （六）建立風險預測體系 

 企業要在市場中立足，必須要建立一套完善地風險預防機制和財務信息網絡，及時對財務風險進行預測和防范，對事態發展地形式、狀態進行監測，測算財務風險地臨界點，及時對事情做出預測。要制定適合企業自身情況的風險規避方案，通過合理的籌資結構來分散風險。采用總資本成本比較法，選擇總資本成本最小地融資組合，再對現金流量進行分析，保證償還債務所需資金的充足。企業通過控制經營風險來減少籌資風險，使企業按市場需要組織生產經營，及時的調整產品結的構，不斷提高企業地盈利水平，避免由于決策失誤從而造成的財務危機，把風險減少到最低的限度。 

 企業應當建立風險預警系統,對事物的發展形式、狀態來進行監測。計量出金融風險臨界點,及時對可能發生的或已經發生的或不符合預期進行系列的反映。使用財務杠桿來控制負債比率,使用總資本成本比較法選擇最低總成本的資本融資、現金流分析,確保足夠的資金來償還債務。 

 四、結束語

 

 簡而言之,企業如果沒有資金就無法運行和成立，只要有企業的存在就必然會有企業對資金的需求。中小企業的成立、長久發展、擴大規模、提高生產技術都需要資金來維持。中小企業在資金籌資過程中一定要堅持如下原則：合法性原則、低成本原則、滿足需要原則、穩定性原則。有效的籌集企業所需要資金的財務活動，關系到企業能否正常開展生產經營活動，是企業財務管理工作的起點，所以，中小企業應合理科學地進行籌資活動。企業資金的籌措、管理和應用是很重要的。中小企業必須意識到,只有通過建立完善各種措施加強企業 

資金管理,充分發揮資金的使用效率,鼓勵企業提高經濟效益,才能使企業在激烈的市場競爭的長期健康發展。 

參 考 文 獻

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