論相關者利益最大化財務管理目標

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 論相關者利益最大化財務管理目標
 一﹑財務目標和企業目標
 財務目標又稱理財目標，它是指在特定的社會環境中，財務系統內部要素相互聯系，相互作用要達到或追求的境界或目的。財務目標是財務管理理論框架的邏輯起點，也是財務管理工作的出發點和歸宿。
 （一）在企業管理理論發展的階段中，對財務活動提出了五種的財務目標：
 1．利潤最大化目標
 主張把利潤最大化作為我國企業財務管理目標的人數不少。該觀點在我國主要產生于粉碎“四人幫”以后。該觀點的提出，在當時對于批駁“四人幫”批判利潤掛帥和獎金掛帥的錯誤行為，在微觀經濟領域思想戰線上的撥亂反正起到了積極作用，它把企業從抓階級斗爭為綱引導到以經濟建設為中心的軌道上來了，這對我國經濟的轉軌變形起了不可磨滅的作用。從目標管理角度看，它也符合貨幣性﹑可控制特征。但是，它沒有明確企業賺取利潤的最終目的是為了干什么，這就與目標應具有的體現社會主義基本經濟規律性﹑統一性和明晰性三個特征不太相符。作為目標缺少了這三個特征，就不利于建立企業的內部利益的制衡機制，目標的激勵鼓動作用也就不十分明顯，這是該目標的重大缺陷。后來我國實行利潤承包制的國有企業所出現的大面積虧損也證實了這一點。由于該目標缺少統一性特征，所以它未能正確處理收益和風險的矛盾。目前利益和長遠利益的矛盾，結果企業出現了嚴重的短期行為。現在看來，把利潤作為企業的財務管理目標是不太恰當的。
 2．經濟效益最大化目標
 主張把經濟效益作為企業財務管理目標的人數也不少。何謂經濟效益？所謂經濟效益就是企業的產出和投入的比例關系，反映企業經濟效益的典型指標是企業的總資產利潤率。將經濟效益最大化目標與利潤最大化目標相比較，它的最大優點是剔除了企業規模因素，能夠直接了解企業的獲利水平。但是它同樣具有與科學目標應具備的前三個特征不太相符的缺點，所以它并不能克服利潤最大化目標所存在的致命弱點。
 3．股東財富最大化目標
 股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來更多的財富。在利潤最大化目標和經濟效益最大化目標受到嚴重挑戰時，有的就借用西方企業的財務管理目標——股東財富最大化來作為我國企業的財務管理目標。在股份制或公司制企業，用股東最大化目標替代利潤最大化或經濟效益最大化目標，確實它有利于克服企業的嚴重短期行為，有利于正確處理的收益和風險的關系﹑目前利益和長遠利益的關系。這主要是因為，實現股東財富最大化要求企業必須持續發展，企業收益持續上升，股價穩中有升，股東財富才能達到最大，要實現這一點，企業就必須正確處理收益和風險的關系﹑目前利益和長遠利益的關系。該目標可用每股收益﹑股利支付率等定量性指標來表示。所以它具有貨幣性﹑明晰性﹑可控性特征。但是該目標也存在重大缺陷：（1）它的適用范圍很窄，只適用于上市公司，對非上市公司很難適用。就我國現在國情而言，上市公司并不是我國企業的主體，因此在現實中，股東財富最大化尚不適于作為我國財務管理的目標；（2）股東財富最大化要求金融市場是有效的。由于股票的分散和信息的不對稱，經理人員為實現自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。（3）股票價格除了受財務因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價格并不能準確反映企業的經營業績。可以預料，如果把它作為我國企業的財務管理目標，它很難使企業形成凝聚和向心力，很難激發企業廣大職工的責任感謝和使命感。由此看來，將該目標作為資本主義企業的目標很合適，但作為社會主義企業的目標還是有問題的。
 4．企業價值最大化目標