淺談長期資金在中小企業經營中的意義

全文字數:6387

 淺談長期資金在中小企業經營中的意義
 
 所謂“長期資金”，一般指其運用調度超過一年或一個營業周期的資金，但對個別企業而言，占有一定的市場份額及完成投資方案所需要的時間，才是資金真正的規劃期限。由于一般情況下企業很難在一年半載中成就一番事業，所以長期資金就成為支持企業發展的關鍵因素。在實際工作中，區分長期資金和短期資金的概念對企業并沒有太大的意義，重點應放在流動性的規劃上，或如何有效調度資金及均衡流量方面，因為資金危機常常表現在流量上。
 財務管理教科書經常建議對企業的長短期資金進行嚴格劃分，否則就有可能產生資金危機。我們對此并沒有任何反對意見，只是教科書從來無法給出劃分長短期資金的方法。當資金人員實際動作一家企業時，各項銷售收入及投資組合成川流不息的資金流，除非掌握著及時有效的資金流量工具，且能完全理性地面對市場的風險，否則從市場發展的趨勢看，實在很難衡量長短期資金的界限。這種充斥著市場投資機會與風險的資金管理，可能不是預先設定“其他條件不變”的學者所能評估及了解的。
 企業的資金管理中必然包含著投資風險，僅僅靠區分長短期資金來防止危機的產生是不夠的。企業的資金管理應該找到一個平衡點，我們認為這個平衡點就是“快速應對市場變動的資金規劃”。只有積極配合市場的資金管理，才能使企業在新的資金環境中生存發展。  
 面對如此動蕩的環境，既然資金人員都很難去分辯長期資金及短期資金的比率是多少，那外界的資金專家更不可能提供實質的幫助，因此資金人員必須建立“預先調度”的觀點，選擇正確的資金的比率是多少，那外界的資金專家更不可能提供實質的幫助，因此資金人員必須建立“預先調度”的觀點，選擇正確的資金流量管理工具，從現金流量中去觀察長短期資金的互動，更重要的是培養一種選從現金流量中去觀察長短期資金的互動，更重要的是培養一種“資金動態管理”的理念，以適應企業發展的需求。我們提出的這些管理方法，雖然已突破了傳統上追求穩健的觀念，卻能帶給企業更穩健的資金政策。如果資金管理能跟隨資金流量的變化而變化，資金管理人員就能提出更務實的管理方法；如果資金管理人員連資金在市場經營中的結構及流向都不知道，那就沒有可能把資金管理得又好又安全。
 企業在資金結構上有一定的要求。首先要掌握的因素是固定性資產的資金來源及循環性流動資金的來源，這兩項都應該列入長期資金項目。所謂循環性流動資金，可以包含一些平時一必需的周轉性資金。例如，只要業務正常進行，早期進貨的資金就不能少，這已經成為一種固定需求。其次是高頻率的必須調度的周轉金。例如，一個月一次的工資費用，月底必須支付。當企業經營者了解長期資金的內容及可能的供需項自時，就有了進行資金規劃的空間（有關長短期資金的結構詳見圖5一4）。
 公司到底需要多少長期資金？企業財務人員應先對公司的需求進行徹底的評估，才能進行長期的經營規劃。例如，一家從事休閑服產銷的連鎖店發生資金問題，一個月來應付票據的金額已累計達20萬元，銀行債務高達1500萬元。雖然我們沒有直接參與該連鎖店的經營，一但是從一些相關資料分析，這家連鎖店在資金管理上確實存在著一些可以討論的空間：
 1、長期債務比率不合理
 公司的年銷售收人約2000萬元，但銀行借款高達1500一萬元。從表面負債金額與銷售額的比率觀察，該企業在整體投資規劃上可能有問題。任何長期資金的籌措必須為營運所用，才能提供還本付息的合理保證。雖然相對于該公司土地等資產2000萬元的價值看，1500萬元的負債并不大，但未來的還款來源卻容易出現問題--- 以服裝業的現狀分析，如果企業的毛利不是太高且銷售費用比率又不小，則容易產生資金危機。
 2、長期資金必然產生短期負債，公司沒有分析其利息承受能力
 長期資金會給企業帶來短期的流動資金需求，企業的銷售計劃必須有足夠的利潤才能應對。案例中的公司以平均每年2000萬元的營業額要負擔一年約67萬元的利息，在毛利不足的情況下利息將吃掉大部分利潤。雖然該公司銷售額每年都在增長，銀行仍要停止融資，表明其利潤結構并不令人滿意，一且每年的還本能力一定受到銀行的懷疑。這種狀況下一旦行業不景氣，銀行就有抽銀根的可能。
 3、資金管理未進行長期規劃
 如果七年前借了1000萬元，七年后仍然欠1000萬元，又處在不甚樂觀的服裝業中，顯然是企業對長期資金的規劃有問題。從銀行的角度來說，在大環境的變動下隨時可能有不同的融資政策，企業應及早準備應對之道，以免在銀行做出不利于公司的決定時無所適從。中小企業短時間內在金融體系中要借到資金的機會不大，而企業經常將資金管理與銷售管理同等看待，誤以為只要努力就能借到錢，這些都使企業的資金規劃充滿了不確定因素。
 如何做長期及預先的規劃是企業生存的法寶。以下為重新規劃企業長期資金的來源提供穩健的方案，以達到資金管理的目的。
 一、實收資本是長期資金規劃的起點
 長期資本事多少才夠，有三項因素可以對其加以判定：
 （1）行業的類別。經營一家水泥廠與開一家雜貨店，其所需要的長期資金顯然不同。   
 （2）收回資本的時間長短。例如，在市場大幅成長的情況下，高新技術企業兩年即可收回成本，但同樣規模的造紙企可能需要更長的時間。
 （3）風險的大小。如果企業在經營方面的不確定性很大，就需要有更多的長期資金。例如，由于高科技行業的市場容量不可能無限制擴大，許多電子公司在市場變動的情況下都對年度獲利目標做出調整，降幅在50%左右。在變動如此大的市場中經營，必須有足夠的長期資金。
 中小企業大多以獨資或家族方式經營，資金大部分來自自家人。20年前尚可以高枕無憂的家族資金在今天與大企業的雄厚實力相比，實在想開見絀，自然就失去競爭力。家庭資金的窘境在資金成本與規模經濟的運用上尤其突出。
 企業經營要能徹底擺脫資金成本的干擾，一開始就應采用最佳策略。因此在對長期資金的規劃中，資本的充分性必須成為資金結構規劃的最高指導原則。企業在經營時要改變獨資投人、獨享利潤的傳統觀念，爭取擴大資本的金額，為企業帶來無障礙的經營環境。
 企業在長期資金的規劃上，一除了第一次創業的資本外，還可以由原股東進行增資；并進一步鎖定在上市的資本市場運作上，這也是長期資金籌措的重點。畢竟股本結構中權益資金的比例愈高，資金成本的壓力就愈小，對企業有百利無一弊。
 二、積累銀行長期資金額度，保證企業穩定發展
 除了資本結構的規劃外，長期資金的來源也可以從銀行貸款的角度來考慮。長期資金的貸放對銀行而言風險較大，主要原因在于銀行沒有對企業長期資金的安全性進行一年一次的審核，一旦企業發生資金危機就只能指望擔保品。相應地，企業使用貸款的成本也比較高，但是在企業不能確定資金需求的形態時，仍然要將從銀行取得長期資金列人資金規劃。在取得銀行長期資金時，公司擁有的資產決定了融資額的大小。在申請貸款時免不了要提出各項投資計劃，企業在平時都應該準備好相關資料。
 三、企業的盈余是長期資金的重要來源
公司當年的獲利是企業最重要的長期資金來源。企業從外界借人資金，一方面有還款的壓力及每期利息成本的負擔，另一方面會使公司的發展因還款而產生隱患。但是只要企業的經營能產生利潤，就能徹底解決這兩個問題。因此，財務部門應該評估企業的長期發展計劃和公可現階段對資金需求的程度，在不影響股東權益及股價的情況下，減少利潤分配，提