論財務管理的目標_答辯問題

答辯問題

問題1、舉例談談利潤最大化目標的優缺點。

答：優點：企業追求利潤最大化就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施有利于資源的合理分配，有利于經濟效益的提高。缺點：1、經濟最大化沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金的時間價值。2、利潤最大化沒能有效地考慮風險問題。這可能會使財務人員不顧風險的大小去追求最多的利潤。3、利潤最大化往往會是企業財務決策帶有短期行為的傾向，即只顧眼前的最大利益而不顧企業的長遠發展。應該看到，將利潤最大化作為企業財務管理的目標，只是對經濟效益的淺層次認識，存在一定的片面性，所以現代財務管理理論認為，利潤最大化并不是財務管理的最優目標。.

問題2、舉例分析利潤最大化與股東財富最大化有何區別？

答：（一) 關于利潤最大化 在計劃經濟向市場經濟轉軌初期,將利潤最大化作為企業財務管理的目標更有其適用性。第一,實現利潤是企業生存、發展的必要條件。如果企業長期虧損,勢必導致資不抵債,從而陷入破產、倒閉的境地,所以追求利潤必然成為企業的首要任務。第二,企業追求利潤最大化,就必須講求經濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產率、降低生產成本,從而提高經濟效益。第三,利潤的獲取,不但可以為企業的持續發展提供物質基礎,還可以增加國家的財政收入,提高企業職工工資水平和福利待遇。 但是,以利潤最大化作為企業財務管理的目標存在以下缺陷: 1) “利潤最大化”容易導致企業片面追求短期效益,而忽視長遠發展. 2) “利潤最大化”沒有考慮風險因素。 3) 會計利潤的計量有不確定性。 4) “利潤最大化”忽視了報酬的時間價值。 (二) 關于股東財富最大化 所謂股東財富最大化就是指股東所持股票的每股市價最高化。股價的高低,反映股東財富的大小,可以直接衡量公司理財目標的實現程度。股東財富最大化克服了利潤最大化的部分缺陷,考慮了風險因素、貨幣的時間價值,在一定程度上克服了企業片面追求利潤的短期行為。由于股東財富最大化目標的實現程度通常是依據普通股每股價格,將股東財富最大化作為企業財務管理目標更具有適用性,這是因為:第一,普通股市價是所有指標中最具有可觀測性的指標,隨相關信息的變動而不斷變動,可以對管理者的決策作出及時反饋。第二,與收入、利潤等短期指標不同,普通股市價可以更好地反映公司決策的長期影響。第三,普通股市價最大化目標可以為企業投資方案、融資方案提供明確的價值判斷標準。因此,在西方財務理論中,股東財富最大化逐漸成為股份公司理財目標中最具有代表性的觀點。 但是,隨著經濟的發展和企業理財觀念的更新,股東財富最大化的缺陷性也逐漸暴露出來: 股票價格不穩定。 不利于處理企業經營活動中的各種利益關系。 不利于維護中小股東的利益。 適用面很窄。“股東財富最大化”只適用于上市公司,而對非上市公司很難適用，它強調更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

問題3、舉例分析利潤最大化與企業價值最大化有何區別？

答：（一）利潤最大化目標　　 利潤最大化目標，就是假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。　　利潤最大化目標在實踐中存在以下難以解決的問題：　　（1）利潤是指企業一定時期實現的稅后凈利潤，它沒有考慮資金的時間價值；　　（2）沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系；　　（3）沒有考慮風險因素，高額利潤的獲得往往要承擔過大的風險，　　（4）片面追求利潤最大化，可能會導致企業短期行為，與企業發展的戰略目標相背離。　

（二）企業價值最大化目標　　企業價值就是企業的市場價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。　　企業價值最大化的財務管理目標，反映了企業潛在的或預期的獲利能力和成長能力，其優點主要表現在：　　（1）該目標考慮了資金的時間價值和投資的風險；　　（2）該目標反映了對企業資產保值增值的要求；　　（3）該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為；　　（4）該目標有利于社會資源合理配置。其主要缺點則是企業價值的確定比較困難，特別是對于非上市公司。