企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范-----以蒙牛收購(gòu)雅士利為例

摘 要

隨著人民生活水平的提高，乳制品的需求量越來(lái)越大。同時(shí)，在越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)降低生產(chǎn)成本和在競(jìng)爭(zhēng)上取得優(yōu)勢(shì)后，乳品企業(yè)也紛紛進(jìn)行了并購(gòu)。一次成功的并購(gòu)離不開(kāi)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的良好控制。而對(duì)乳品行業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)起步較晚，對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制還有很多不足，因此可以通過(guò)研究并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)去分析國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)蒙牛并購(gòu)雅士利事件進(jìn)行研究，分析了企業(yè)在并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即并購(gòu)前的估值風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)中的融資和支付風(fēng)險(xiǎn)，及并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)。其次對(duì)產(chǎn)生這些風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行了分析。最后通過(guò)研究結(jié)果提出蒙牛并購(gòu)雅士利防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。包括提高并購(gòu)管理人員的綜合素質(zhì)去科學(xué)合理評(píng)估企業(yè)價(jià)值防范估值風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)拓寬企業(yè)融資渠道防范，完善企業(yè)并購(gòu)運(yùn)營(yíng)機(jī)制融資風(fēng)險(xiǎn)，采取適合企業(yè)的支付方式防范支付風(fēng)險(xiǎn)，完善企業(yè)并購(gòu)運(yùn)營(yíng)機(jī)制防范整合風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]：并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)研究

目       錄

1. 引言1

1.1. 研究背景與意義1

1.2. 研究方法1

1.3. 文獻(xiàn)綜述2

2. 企業(yè)并購(gòu)的背景及蒙牛并購(gòu)雅士利介紹4

2.1. 乳制品企業(yè)并購(gòu)背景4

2.2. 蒙牛并購(gòu)雅士利介紹4

3. 蒙牛集團(tuán)并購(gòu)雅士利面臨的風(fēng)險(xiǎn)6

3.1. 估值風(fēng)險(xiǎn)6

3.2. 融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)6

3.3. 支付風(fēng)險(xiǎn)6

3.4. 內(nèi)部整合風(fēng)險(xiǎn)7

4. 蒙牛集團(tuán)并購(gòu)雅士利面臨的風(fēng)險(xiǎn)成因7

4.1. 目標(biāo)企業(yè)信息不對(duì)稱，造成估值風(fēng)險(xiǎn)7

4.2. 高額并購(gòu)成本，引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)8

4.3. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)存在壓力，引起支付風(fēng)險(xiǎn)9

4.4. 企業(yè)兼并運(yùn)營(yíng)機(jī)制不健全，引發(fā)整合風(fēng)險(xiǎn)10

5. 提出蒙牛并購(gòu)雅士利防范風(fēng)險(xiǎn)的措施10

5.1. 并購(gòu)管理人員的綜合素質(zhì)提高10

5.1.1. 通過(guò)管理準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)規(guī)模11

5.1.2. 對(duì)雅士利實(shí)現(xiàn)節(jié)約管理11

5.2. 靈活采用融資支付方式11

5.2.1. 關(guān)于并購(gòu)企業(yè)的全面的財(cái)務(wù)分析11

5.2.2. 靈活采用融資方式，以提高融資彈性12

5.2.3. 并購(gòu)的有效整合，保證企業(yè)穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流量12

5.3. 完善企業(yè)并購(gòu)運(yùn)營(yíng)機(jī)制12

6. 總結(jié)14

7. 文獻(xiàn)