我國信用評級對債券發行利差的影響研究

內容摘要

我國債券發行的歷史可以追溯至1950年1月5日，由中央人民政府批準的新中國成立后發行的第一筆公債——“人民勝利折實公債”，但當時發行此筆債券的主要目的是為了解決財政赤字的通脹問題，并非實際催生了債券市場的產生。改革開放后，首批國庫券發行、首次批準有限制的發行企業債券、銀河和非銀機構獲批發行金融債券、率先成立官方批準的柜臺交易市場等，才標志著我國債券市場開始發展起來。

成熟的債券市場是國家金融市場的基石，是一國實施貨幣政策通過中央銀行進行宏觀調控的重要載體，對整個國家經濟的長遠發展起著至關重要的作用。我國債券存量規模極大提升的同時，債券種類也越來越多。債券市場的健康發展離不開信用評級。建立在客觀公正基礎上的信用評級，將對引導債券市場投資方向起著重要作用。

目前，國內外研究往往以利差來度量債券定價。研究表明，信用利差跟宏觀經濟因素、流動性因素以及信用風險等多種因素相關，其中關于信用風險對信用利差的影響成為相關研究的重要領域，學術界對此仍存在一定爭議。

因而，本文希望從債券發行定價的角度，對我國現階段信用評級機構在債券市場的影響程度以及債券發行利差進行實證分析。

[關鍵詞]：信用評級機構；債券；利差；信用風險；債券發行

目錄

1.緒論..................................................... ........1

1.1選題背景和意義.................................................1

1.2研究內容和方法.................................................2

1.3中心論題.......................................................3

2.我國信用評估和債券市場的發展和現狀...........................4

2.1我國信用評估的發展和現狀.......................................4

2.1.1信用評級機構概況...........................................4

2.1.2信用評級方法簡述...........................................6

2.1.3信用評級市場情況...........................................8

2.2我國債券市場的發展和現狀......................................10

2.2.1債券市場的情況............................................10

2.2.2債券評級的意義............................................11

2.3我國債券評級業存在的問題......................................12

2.4評級對債券發展的影響..........................................13

3.實證分析.........................................................15

3.1模型設計......................................................15

3.2數據處理......................................................15

3.3因素解析......................................................16

3.4結論分析......................................................18

3.4.1企業債券實證結果..........................................18

3.4.2公司債實證結果............................................21

3.4.3中期票據的實證結果........................................23

3.4.4短期融資券實證結果........................................25

4.結論.............................................................27

4.1結論..........................................................27

4.2建議..........................................................28

文獻