自由現金流在企業估值的運用--以新希望集團為例

隨著現代企業制度的逐步建立與完善和產權市場的不斷發展，近些年來，企業并購、重組、股權交易等產權交易活動蓬勃發展，其中企業估價問題是產權交易能否達成的核心問題。在這種情況下，研究企業價值估價問題有著一定的現實意義。本文是對企業價值的評估，將會提升企業的運營能力以及管理能力。

本文首先指出企業價值評估的一般方法相對比較法、或有要求權法和折現現金流量法。并運用折現現金流量法與相對比較法對新希望集團進行價值評估，并將結果進行對比分析。文章采用實例研究，以新希望股份有限公司為例，以自由現金流模型對之進行分析，分析了用現金流量折現模型評估企業價值的影響因素，詳細論述了該模型的實施步驟和方法。

本文結論，在理論上，以經營現金流量計算自由現金流量更為合理，折現率也更能綜合體現國家的經濟狀況、國家的產業政策、行業的市場地位、行業的管理能力和管理等各方面的因素；在實踐中，此折現率既適用于上市公司，又對非上市公司具有參考價值。

關鍵詞：自由現金流量、企業價值、折現率

目 錄

摘要3

一、導論5

（一）、研究背景、目的和意義5

1、研究背景5

2、研究目的5

3、研究意義5

（二）研究內容與方法6

1、研究內容6

2、研究方法7

二、自由現金流量的理論基礎7

（一）自由現金流的應用8

（二）自由現金流量折現法評估企業價值的步驟11

1、回顧企業歷史經營業績11

2、預測企業未來經營業績11

3、估計自由現金流量折現的折現率11

4、估算企業價值12

5、價值結果的計算和檢驗13

三、運用自由現金流評估集團的價值14

（一）公司基本情況14

（二）估算歷史自由現金流16

（三）預測未來業績17

1、行業發展狀況17

2、預測未來自由現金流量18

3、自由現金流量折現率的估算20

4、評估公司價值的計算結果22

四、結論與展望23

（一）主要結論23

（二）研究的不足之處24

參考文獻25