創業板上市公司財務風險分析與研究

摘要

2009年10月23日，我國創業板市場正式設立，不需要達到主板上市那樣嚴苛的條件，企業就能向市場募集資金，但是風險與收益并存，由于入市門檻較低，很多企業爭相上市，其實卻還沒有發展成熟，規模較小，各種規章制度也有待完善，抗風險能力低，導致公司募集資金后不能妥善的管理與利用，反而加速了企業的衰亡。所以，企業在創業板上市，想要長久穩定的發展，需要正式創業板市場的風險，并完善風險防御機制，盡可能將企業面臨的風險控制在可承受范圍內，同時獲得最大的利益。創業板市場存在著各種各樣的風險，主要有市場固有的風險和企業自身經營風險，本文主要側重的是企業所面臨的財務風險，以河北常山生化藥業股份有限公司（簡稱常山藥業）為例進行具體分析，搜集常山藥業財務報表數據并結Z-score模型進行綜合分析，以此觀察常山藥業可能存在的財務風險，進行趨勢預測并提出自己的建議。

關鍵詞：創業板；財務風險；醫藥制造

Abstract

NOn October 23, 2009, China's growth enterprise market was officially established, which does not need to meet the harsh conditions of listing on the main board, so enterprises can raise funds from the market. However, risks and benefits coexist. Due to the low threshold of entering the market, many enterprises are competing for listing, but in fact, they are not mature, the scale is small, various rules and regulations need to be improved, and the ability to resist risks is low, resulting in the company's raising After the fund-raising, it can not be properly managed and utilized, but accelerate the decline of enterprises. Therefore, if enterprises want to be listed on gem for long-term and stable development, they need to formalize the risks of GEM market, improve the risk prevention mechanism, control the risks faced by enterprises within the tolerable range as much as possible, and obtain the maximum benefits. There are all kinds of risks in the growth enterprise market, mainly including the inherent risks of the market and the operational risks of the enterprise itself. This paper focuses on the financial risks faced by the enterprise. Taking Hebei Changshan Biochemical Pharmaceutical Co., Ltd. (Changshan pharmaceutical for short) as an example, this paper analyzes the financial statement data of Changshan pharmaceutical and makes a comprehensive analysis based on the Z-score Model Changshan pharmaceutical industry may have financial risks, make trend forecast and put forward its own suggestions.

Key words: gem; financial risk; pharmaceutical manufacturing

目錄

一、 緒論 1

（一） 研究背景 1

（二） 研究意義 1

（三） 國內外研究現狀 2

1． 國外研究現狀 2

2． 國內研究現狀 2

（四） 研究思路及方法 2

1． 研究思路 2

2． 研究方法 2

二、 創業板市場及財務風險相關概念 3

（一） 創業板市場定義 3

（二） 財務風險的分類及特征 3

（三） 財務風險管理概念 3

三、 常山藥業財務風險分析 3

（一） 醫藥制造業行業現狀與發展趨勢 3

（一） 公司概況 4

（二） 常山藥業基本財務狀況分析 4

1． 資產負債表分析 4

2． 利潤表分析 5

3． 現金流量表分析 5

4． 主要財務指標分析 6

（三） 常山藥業財務風險評價 8

1． 籌資活動風險 8

2． 投資活動風險 9

3． 經營活動風險 9

4． Z-score模型構建 10

五、 常山藥業財務風險成因分析與應對措施 11

（一） 常山藥業財務風險成因分析 11

1． 外部因素 11

2． 內部因素 12

（二） 常山藥業財務風險控制措施 12

1． 調整資本結構 12

2． 完善企業內部控制制度 12

3． 提高財務部門風險識別能力 13

4． 提高科學決策的水平 13

六、 結論 13

七、 參考文獻 14