環(huán)境信息披露質(zhì)量對融資成本的影響研究

中文摘要

隨著我國居民對環(huán)境要求的提高，環(huán)保被越來越多的提上日程。上市企業(yè)越來越多的環(huán)保事件，不僅增加了企業(yè)投資者的投資風(fēng)險，還提升了企業(yè)的融資成本。所以越來越多的企業(yè)所有者在管理企業(yè)時，更加關(guān)注企業(yè)的環(huán)境管理等狀況，這就要求披露更高的環(huán)境信息質(zhì)量。本文的研究對象為重污染行業(yè)的上市公司，運用2009-2018年相關(guān)數(shù)據(jù)，通過總結(jié)相關(guān)學(xué)者的研究及理論，分析企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量如何作用于其融資成本，并提出假設(shè)。本文采用了計量回歸分析方法，主要對企業(yè)披露的環(huán)境信息質(zhì)量會對其股權(quán)和債權(quán)融資成本產(chǎn)生何種影響及其產(chǎn)生影響的敏感度進行了研究。實證結(jié)果得出，企業(yè)披露的環(huán)境信息質(zhì)量越高，企業(yè)的債權(quán)和股權(quán)融資成本也就越低，且披露的信息質(zhì)量對股權(quán)融資更敏感，降低的股權(quán)融資成本相比債權(quán)會更高。最后，本文還針對回歸結(jié)果，提出了要完善企業(yè)環(huán)境信息披露制度；督促法律部門制定相關(guān)環(huán)境信息披露的法律條文,加強第三方的監(jiān)管力度；積極保護股東權(quán)益，提高投資熱情等一系列對策建議。

關(guān)鍵詞：環(huán)境信息披露；股權(quán)融資成本；債務(wù)融資成本；

目錄

一、 緒論 1

（一） 選題的背景和意義 1

1． 研究的背景 1

2． 研究的意義 1

（二） 研究方法 1

二、 相關(guān)的概念及理論 2

（一） 環(huán)境信息披露的概念、內(nèi)容與衡量 2

1． 環(huán)境信息披露的概念 2

2． 環(huán)境信息披露的內(nèi)容和方式 2

3． 環(huán)境信息披露的衡量 2

（二） 融資成本概念的定義、內(nèi)容與衡量 2

1． 融資成本的定義 2

2． 融資成本的內(nèi)容及其影響因素 3

3． 融資成本的衡量 3

三、 環(huán)境信息披露質(zhì)量影響融資成本的影響機理分析及假設(shè) 3

（一） 環(huán)境信息披露質(zhì)量影響股權(quán)融資成本的作用機理分析及假設(shè) 3

（二） 環(huán)境信息披露質(zhì)量影響債務(wù)融資成本的作用機理分析及假設(shè) 4

（三） 環(huán)境信息披露質(zhì)量對融資成本敏感度的作用機理分析及假設(shè) 4

四、 環(huán)境信息披露質(zhì)量對融資成本影響的實證分析 4

（一） 數(shù)據(jù)來源與篩選 4

（二） 變量界定與模型的構(gòu)建 5

1． 變量的界定 5

2． 模型的構(gòu)建 7

（三） 描述性統(tǒng)計 8

（四） 實證分析 8

1． 多重共線性檢驗 8

2． 模型回歸分析 9

五、 結(jié)論與建議 10

（一） 研究結(jié)論 10

（二） 研究建議 10

參考文獻 12