論財務管理的目標_答辯問題

  答辯問題 

  問題一、請簡述利潤最大化作為財務管理目標的優缺點? 

 

  答：      答：利潤最大化作為財務管理目標的優點：促使企業注重投入與產出的對比結果，關心經濟效益的高低。利潤是收入與費用的差額，企業為追求利潤增長，就要努力增收節支，就必須改進技術、提高勞動生產率和資源的利用水平，降低產品成本，這都有利于資源的合理配置，經濟效益的提高。其次，促使企業重視產品，關注市場需求、提高產品質量，生產市場適銷產品，并研究制定營銷策略，把產品順利銷售出支。第三、利潤是增加投資者收益、提高職工勞動報酬的源泉，也是企業積累資本、擴大經營規模的來源。利潤的高低還體現了企業對國家、對社會的貢獻。

利潤最大化的理財目標在實踐中存在的缺陷。其一、利潤是一個絕對數，未考慮同投入資本的關系，不能科學地說明企業經濟效益的高低，不便于同一企業不同時期、不同企業之間進行比較。另外，會誤導企業選擇投入資本較高的項目，而不是高效率的項目，不利于資金的有效使用。其二、未考慮獲得利潤的時間和風險，難以對不同時期獲取的利潤額大小作出判斷，且會促使企業管理的當局不顧風險大小追求最大利潤。其三、往往導致企業只關心當前利潤，忽視在科技開發、產品開發、產品市場占有率、生活福利設施、履行社會責任等方面下功夫，不利于企業的長期分健康發展。

針對上述弊端，我國和西方理論界分別提出過把權益資本利潤率和每股利潤作為考核企業財務活動的重要指標。這兩個指標的主要特征是把實現的凈利潤同投入的自有資本或股本股數進行對比，能夠恰當地反映企業的盈利水平，對財務分析和財務預測都有重要作用。但它們仍不能避免上述第二和第三點缺陷。利潤額指標通俗易懂，易于計算，便于分解落實責任，雖然有些不足，在實踐中應用較為普遍。

  問題二、請問股東財富的指標有哪些?請問股東財富最大化目標的優缺點. 

  答： 股東財富的指標主要有股票數量和股票價格兩個指標。

股東財富最大化目標的優點主要有：考慮了時間價值和風險價值。一般認為，股票市場價格的高低體現著投資大眾對公司價值的客觀評價。它可以每股市價反映著資本和利潤之間的關系，它受預期每股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得的時間；它受企業風險的影響，可以反映每股盈余的風險。因此，股東財富最大化一理財目標，可以提高經營資金的安全性和有效性。

其缺點有：①股東財富最大化的理財目標在實際中很難普遍采用。無論是在我國還是在西方，上市公司在全部企業中只占少數，大量的非上市公司不可能采用這一目標。②股票市價的不確定性，在股價的決定因素中，在一些是管理當局不可控制的因素，如外部環境的限制、經濟活動的一般水平、所得稅制度以及股票市場的情況等。③廣大投資者的投資動機、個人偏好、專業水平差異，也會影響公司外部對公司股票價格的評價。而作為理財目標應是企業通過主觀努力可實現的。④股票市價的不真實性，我國證券市場還不規范，股市效率低，信息傳遞速度慢，投資者對信息的理解力較差。市場上非理性投資遠遠超過了理性投資。股標價格真正能反映投資者的財富是建立在完善的金融市場基礎上的，不利于各利潤主體的協調。⑤股東財富最大化理財目標易出現只考慮股東利益，而忽略其他利害關系人（如債權人、經營者和職工等）利益的現象，從而影響到企業的生產經營活動和經營業績。也可能會忽視企業應承擔的社會責任，加劇企業與社會的矛盾，不利于企業的長遠發展。

  問題三、請問什么作為財務管理目標較為合理?談談自己的看法. 

 

答：結合我國的實際情況，從實用性、可比較性方面考慮，理財目標以凈資產收益率最大化較為合理。

凈資產收益率等于企業的凈現金流量除以企業的所有者權益。

第一、凈資產收益率比較客觀、真實。目前，由于法制不完善，外部監督不健全以及管理當局的人為操縱而導致會計信息失真，給投資者和債權人的投資決策帶來了誤導，而現金流量指標不易被管理當局所操縱，反映的信息更為真實。因此，凈資產收益率有極強的真實性。

第二、凈資產收益率是一個相對數，表明了每一元投資的獲利水平，使不同企業之間具有可比性。

第三、凈資產收益率在整個財務比率指標體系中是最具綜合性的指標之一，通過對凈資產收益率的分解，可全面了解企業的經營狀況和財務狀況，有助于實現企業三大能力即償債能力、盈利能力和營運能力的協調。

第四、凈資產收益率與財務管理的研究對象一致，也符合我國企業現狀要注重對現金流轉的管理。財務管理的一切原則、方法都是以資金及其流轉為研究對象，如投資決策的凈現值、現值指數、內含報酬率等方法都以現金流量作為計算對象。我國目前國有企業普遍過度負債，自有的流動資金比重較低，企業的償債能力低下，沒有足夠的現金償還債務。即使企業有盈利，也有可能因為資金周轉困難造成財務狀況惡化，甚至遭受訴訟而破產。

第五、凈資產收益率體現了企業各相關利益主體的根本利益。企業投資者向企業投入資金是為了獲得資本增值。凈資產收益率采用的是凈現金流量，對債權人來說，現金是決定其本息能否收回的關鍵；對于經營者來說，充足的現金是企業的生產紅營順利進行的關鍵。因此，要協調好企業的所有者、債權人、經營者三者之間的關系，就必須重視凈資產收益率。

當然，在采用凈資產收益率最大化這一理財目標時，還必須堅持長期利益的原則，防止追求短期利益行為。

另外，有人提出，履行社會責任是理財的一個目標。我認為，履行社會責任是實現理財目標的一個基本約束條件，是企業的一項義務，但在性質上并不屬于理財目標。如果一個企業單純為了追求自已的經濟效益而置社會公益于不顧，售后服務滯后，環境污染嚴重，揮霍浪費資源等，即使一時能獲得很多的盈利，但其在社會公眾的形象會急轉直下，不利于企來的長期發展。因此，企業在追求本身經濟效益的同時，要自覺遵守國家的法律、法規，履行社會責任，維護社會公共利益，適當從事一些社會公益活動，有助于在社會公眾中樹立良好的形象，有助于實現其經營目標。

綜上所述，我國現階段的財務管理目標的較好的選擇是以履行社會責任為前提的凈資產收益率最大化。