淺析企業兼并與重組的重要性(一)

一、文獻綜述

    眾所周知，無論是國內還是國際企業，無論企業規模的大小和行業類別，在其發展的歷程中總是不可避免的直接或間接的接觸到兼并、重組的行為或其影響。

本文就兼并與重組對企業經營和發展的重要性做一下簡單論述。

在談兼并和重組的重要性之前先來了解一下什么是兼并和重組。

企業兼并是兩個或兩個以上的企業根據契約關系進行權合并，以實現生產要素的優化組合。企業兼并不同于行政性的企業合并，它是具有法人資格的經濟組織，通過以現金方式購買被兼并企業或以承擔被兼并企業的全部債權債務等為前提，取得被兼并企業全部產權，剝奪被兼并企業的法人資格。企業兼并的核心問題是要確定產權價格，這是轉移被兼并企業產權的法律依據。

企業重組，是對企業的資金、資產、勞動力、技術、管理等要素進行重新配置，構建新的生產經營模式，使企業在變化中保持競爭優勢的過程。

在學術上，國內有關兼并和重組的理論水平已經和國外不相上下，但是因為社會性質和經濟整體模式的差異，在實際操作中還存在不小的差異。為了更好的了解企業兼并重組的發展歷程，不妨大致看一下美國兼并重組史：

    第一次并購浪潮發生在1883年經濟大蕭條之后,在1898-1902年達到頂峰,最后結束于1904年,這次并購幾乎影響了所有的礦業和制造行業,其中某些行業特別顯著。

第二次兼并浪潮也始于1922年商業活動的上升階段,而終結于1929年嚴重的經濟衰退初期。這段時期因兼并收購導致企業數量減少了12000家。范圍主要涉及公用事業、采礦業、銀行和制造業。

第三次并購浪潮發生在上世紀六十年代的后半期，具體的說是1965-1969 年間。這是美國戰后經濟發展的“黃金時期”，由于戰后科技的發展，特別是電子計算機、激光、宇航、核能和合成材料等部門的興起對生產力的發展起到了極大的推動作用，美國經濟在六十年代經歷了戰后最長的一次經濟大繁榮。

第四次并購浪潮發生在1981-1989 年，這又是美國戰后經濟持續景氣最長的一個時期。在這個經濟擴張期內，很多公司開始通過收購股票來推動企業的兼并，這形成了美國第四次并購浪潮的開端。杠桿收購在第四次并購浪潮中非常盛行。投資銀行的大力推動導致了杠桿并購數量迅速飆升。在這一時期，公司并購給投資銀行帶來巨額的風險咨詢費，這些費用達到了史無前例的水平，投資銀行和律師事務所的并購專家們設計出許多主動并購或防御并購的創新技術和策略，深受潛在的目標公司和收購方歡迎。這直接導致了這一時期杠桿收購很盛行。

第五次并購浪潮主要發生在1992 年至2000 年，在此期間美國一共發生了52045 起并購案。無論是總量還是年平均量都大大超過了此前任何一次并購潮，特別是1996—2000 年五年共發生了40301 起并購案，平均每年達到了8060 起，并購活動異�；钴S。

美國并購史超百年，一共經歷了5次并購浪潮，我們正在經歷或者即將經歷的一切，美國都可能已經走過一遍。雖然中美兩國國情不同，發展歷程不同，但經濟發展也有其自然規律，不為人的意志所控制。所以看看眼下的中國，在經歷“大爆發”時代，并購重組依然風起云涌，但是中國監管層的嚴密監管的高壓態勢也不容忽視。

2017年3月29日，在由南方財經全媒體集團主辦的2017國際金融峰會上，九州證券深圳事業部負責人張軍輝指出，新的監管環境下，關于借殼類的并購重組將銳減。據統計，2012年至2015年期間，A股市場借殼類重組持續急劇升溫，分別達到15例、45例、68例和75例，但2016年全年僅有27例，并且其中21例是集中于上半年，下半年只有6例。

“關于上市公司重大資產重組，由于跨行業的并購從去年9月份開始成為A股監管重點，故跨行業并購已快速銳減并基本退出視線。”張軍輝表示，另外，受今年2月份《上市公司非公開發行股票實施細則》的修訂，部分上市公司被動修改增發方案，導致部分重大資產并購重組項目暫時擱置。

任何事物的發展歷程總是坎坷的、曲折的，不管是監管者還是操作者都是在尊重基本發展規律的前提下摸索前進。雖然磕磕絆絆在所難免，但是我堅信，中國的市場經濟參與者和監管者有能力和信心將中國的經濟在世界經濟競爭的戰場中，利于不敗之地。