證券投資分析_答辯問(wèn)題

答辯問(wèn)題

問(wèn)題1、簡(jiǎn)述我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀?

答：作為資本市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國(guó)的建立和發(fā)展始于改革開(kāi)放初期。 1981年到1987年國(guó)債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來(lái)國(guó)債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。 而1997年已達(dá)到2 412億元。在股票市場(chǎng)上，迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬(wàn)億元。 我國(guó)資本市場(chǎng)在短短十幾年，達(dá)到了許多國(guó)家?guī)资�年甚至上百年才�?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在如下一些問(wèn)題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些問(wèn)題主要是： 1) 證券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小。以股票市場(chǎng)為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)模看，與國(guó)外還有相當(dāng)大差距，參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國(guó)目前股市投資者為3 300萬(wàn)人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?.7%。另外，從股市總市值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國(guó)均在80%以上，而我國(guó)為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國(guó)股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見(jiàn)，我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國(guó)擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。 2) 資本市場(chǎng)主體缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場(chǎng)的重要主體。而目前我國(guó)企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無(wú)力、活力不足仍然是我國(guó)企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國(guó)資本市場(chǎng)主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯不足。相比之下美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的重要主體，其機(jī)構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托部、保險(xiǎn)公司、共同基金等。由于機(jī)構(gòu)投資者是專(zhuān)業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)，其投資活動(dòng)具有投資量大、交易費(fèi)用低、交易風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，很受大眾投資者的歡迎。如美國(guó)，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由于我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發(fā)展。 3) 市場(chǎng)分割，整體性差。首先，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，債券地區(qū)性發(fā)行市場(chǎng)也是按省分派額度(企業(yè)債券發(fā)行)和按銀行分支機(jī)構(gòu)分派額度(政府債券發(fā)行)。至于二級(jí)市場(chǎng)分割則更為明顯，把股票市場(chǎng)劃分為A股、B 股和H股，構(gòu)成中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展中的一個(gè)非常顯著的特征；即使在A股中，國(guó)家股流通與轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個(gè)交易所交叉掛牌，限制了全國(guó)性市場(chǎng)的發(fā)展。在股票市場(chǎng)中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割；個(gè)人股、內(nèi)部社會(huì)個(gè)人股與內(nèi)部職工股分割，個(gè)人股市場(chǎng)與法人股市場(chǎng)分割。如此繁雜的分割，不但不利于經(jīng)濟(jì)體制改革，也不利于我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際慣例接軌。 4) 市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。證券中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場(chǎng)上為參與各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢(xún)公司等，雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購(gòu)包銷(xiāo)、發(fā)行、交易、自營(yíng)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等內(nèi)容，但與國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務(wù)之一的購(gòu)并業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)幾乎還未曾涉及。西方國(guó)家的公司購(gòu)并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過(guò)程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國(guó)目前還沒(méi)有這樣的中介機(jī)構(gòu)，這就嚴(yán)重制約了我國(guó)企業(yè)重組活動(dòng)的順利開(kāi)展。 5) 流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢驗(yàn)市場(chǎng)流動(dòng)性通常可從交易量和成交價(jià)的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國(guó)股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國(guó)滬、深A(yù)股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.40，說(shuō)明我國(guó)股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差，一方面與資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)投資者參與不足有關(guān)，另一方面與國(guó)家股不能進(jìn)行交易、法人股在STAQ和NETS市場(chǎng)交易微弱有很大關(guān)系。流動(dòng)不足使股票價(jià)格扭曲，資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國(guó)有股不能流通，這將對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。 6) 資本市場(chǎng)交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)殘缺。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)工具保持多樣化趨勢(shì)。以香港資本市場(chǎng)為例，目前國(guó)際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，而且這類(lèi)衍生工具的交投大有超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。香港上市公司在債券市場(chǎng)上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證3種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多種形式，目前在聯(lián)交所掛牌買(mǎi)賣(mài)的債務(wù)工具已增至129種。相比之下，我國(guó)大陸的資本市場(chǎng)除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒(méi)有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。 7) 證券市場(chǎng)制度不健全。證券市場(chǎng)制度是支撐證券市場(chǎng)高效、公平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，包括信息披露制度和利益保障與實(shí)現(xiàn)制度等。我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度無(wú)論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開(kāi)不夠的問(wèn)題，表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實(shí)現(xiàn)制度是指證券投資者在獲取有關(guān)信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實(shí)現(xiàn)的制度。我國(guó)證券市場(chǎng)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，嚴(yán)重措傷了股民的投資積極性。 近年來(lái)我國(guó)已制定了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規(guī)《證券交易法》尚未制定，證券法規(guī)沒(méi)有形成完整體系，導(dǎo)致證券交易的某些環(huán)節(jié)無(wú)法可依，加之對(duì)已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生，我國(guó)1995年發(fā)生的“三.二七”國(guó)債期貨的嚴(yán)重事件，主要原因就是證券法規(guī)不健全、監(jiān)管不嚴(yán)造成的。 

問(wèn)題2、簡(jiǎn)述證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)？

答：1984年11月，中國(guó)第一股——上海飛樂(lè)音響股份公司成立。　　1985年1月，上海延中實(shí)業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會(huì)籌資，成為第一家公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。　　1986年9月26日，新中國(guó)第一家代理和轉(zhuǎn)讓股票的證券公司——中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部宣告營(yíng)業(yè)，從此恢復(fù)了我國(guó)中斷了30多年的證券交易業(yè)務(wù)。　　1986年11月14日，鄧小平會(huì)見(jiàn)紐約證交所董事長(zhǎng)約翰。范爾霖，并向其贈(zèng)送了中國(guó)第一股——飛樂(lè)音響股股票。　　1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，成為深圳第一股。　　1990年12月19日，上海證券交易所成立。　　1991年4月，經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，深圳證券交易所成立，7月3日正式營(yíng)業(yè)。　　1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。 1991年7月15日，上海證券交易所開(kāi)始向社會(huì)公布上海股市8種股票的價(jià)格變動(dòng)指數(shù)，以準(zhǔn)確反映上海證券交易所開(kāi)業(yè)以后上海股市價(jià)格的總體走勢(shì)，為投資者入市及從事研究提供重要依據(jù)。　　1991年8月28日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在京成立。　　1991年10月31日，中國(guó)南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司向社會(huì)公眾招股，這是中國(guó)股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。　　1992年元月，一種叫“股票認(rèn)購(gòu)證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，向市民公開(kāi)發(fā)售。誰(shuí)會(huì)想到，就是一張售價(jià)僅30元的認(rèn)購(gòu)證，改變了很多人一生的命運(yùn)。股票認(rèn)購(gòu)證的發(fā)行象征我國(guó)的股份制改革一個(gè)開(kāi)端，證券市場(chǎng)從此進(jìn)入了前所未有的高速增長(zhǎng)期。　　1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說(shuō)股票是資本主義的，我們?cè)谏虾！⑸钲谙仍囼?yàn)了一下，結(jié)果證明是成功的，看來(lái)資本主義有些東西，社會(huì)主義制度也可以拿過(guò)來(lái)用，即使錯(cuò)了也不要緊嘛！錯(cuò)了關(guān)閉就是，以后再開(kāi)，哪有百分之百正確的事情。”　　1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股份有限公司股票在上海證券交易所上市交易，它是上海證券交易所開(kāi)業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國(guó)唯一上市交易的不動(dòng)產(chǎn)股票。　　1992年2月2日，上海申銀證券公司與上海聯(lián)合紡織實(shí)業(yè)股份有限公司簽定協(xié)議，發(fā)行我國(guó)第一張中外合資企業(yè)股票。　　1992年2月21日，上海真空電子器件股份有限公司人民市特種股票上市。這是我國(guó)第一張上市交易的B股股票。　　1992年3月2日，進(jìn)行1992股票認(rèn)購(gòu)證首次搖號(hào)儀式。　　1992年3月21日，全面放開(kāi)股價(jià)，實(shí)行自由競(jìng)價(jià)交易。　　1992年7月7日，深圳原野股票停牌。　　1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認(rèn)購(gòu)抽簽表，出現(xiàn)百萬(wàn)人爭(zhēng)購(gòu)抽簽表的場(chǎng)面，并發(fā)生震驚全國(guó)的“8.10風(fēng)波”。　　1992年8月11日，上海股市第一次狂瀉，三天之內(nèi)，上證指數(shù)暴跌400余點(diǎn)。　　1992年9月24日，國(guó)務(wù)院副總理朱容基視察深圳時(shí)表示：“股票上市的信心和決心堅(jiān)定不移，深圳和上海要辦成全國(guó)的股票交易中心，為全國(guó)服務(wù)。”　　1992年10月19日，深圳寶安企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)行1992年認(rèn)股權(quán)證，發(fā)行總量為26403091張。這是中國(guó)首家發(fā)行權(quán)證的上市企業(yè)。　　1992年12月，由中國(guó)人民銀行上海分布、上海社會(huì)科學(xué)院、上海證券交易所、上海各大專(zhuān)業(yè)銀行及證券公司等聯(lián)合編審的《上海證券年鑒·1992》由上海人民出版社出版，是中國(guó)大陸第一本證券年鑒。　　1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京亞運(yùn)村的建行北京信托投資公司證券部。利用衛(wèi)星通信技術(shù)傳送行情在我國(guó)尚屬首次。　　1993年4月22日，經(jīng)李鵬總理簽署的國(guó)務(wù)院令第112號(hào)，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實(shí)施。　　1993年5月3日，上海證券交易所分類(lèi)股價(jià)指數(shù)首日公布。上證分類(lèi)指數(shù)分為工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)及綜合共五大類(lèi)。　　1993年5月5日，我國(guó)首部期貨市場(chǎng)法規(guī)——《期貨經(jīng)紀(jì)公司登記管理暫行辦法》由國(guó)家工商行政管理局正式公布。　　1993年5月22日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)決定，STAQ和NET兩系統(tǒng)的法人股交易市場(chǎng)進(jìn)行整頓，暫不批準(zhǔn)新的法人股上市交易。　　1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價(jià)指數(shù)”正式向各會(huì)員公司和國(guó)內(nèi)外信息媒介發(fā)布，這是證券市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中又一“界標(biāo)”。　　1993年6月29日，青島啤酒股份有限公司在香港正式招股上市，成為中國(guó)內(nèi)地首家在香港上市的國(guó)有企業(yè)。　　1993年7月7日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》。全文共分8章，分別就證券交易所的設(shè)立、組織、活動(dòng)、解散等具體問(wèn)題做了詳細(xì)規(guī)定。　　1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競(jìng)價(jià)。

問(wèn)題3、談?wù)勀銓?shí)際操作股票的經(jīng)驗(yàn)及體會(huì)?

答：

1,實(shí)際操作股票的經(jīng)驗(yàn).

  可以改動(dòng)，但不是隨便改動(dòng)，對(duì)于新股上市首日，漲幅不設(shè)限制，但與對(duì)于普通老股，漲跌幅不能超過(guò)10%，也就是你的委托價(jià)不能脫離該股昨天收盤(pán)價(jià)的10%，對(duì)于ST類(lèi)股票，這個(gè)限制是5%。 這個(gè)限制是盤(pán)前，盤(pán)中通用的，由于二者實(shí)質(zhì)都是集合競(jìng)價(jià)成交的，因而根據(jù)價(jià)格優(yōu)先成交的原則，你完全可以掛高單以保證成交。不過(guò)與盤(pán)前集合競(jìng)價(jià)不同，盤(pán)中連續(xù)競(jìng)價(jià)是你要看一下賣(mài)一，賣(mài)二賣(mài)三，以確保你掛高單保優(yōu)先成交的同時(shí)不會(huì)吧成交價(jià)提高太多。 不會(huì)，因?yàn)檫B續(xù)競(jìng)價(jià)其實(shí)也是15秒集合競(jìng)價(jià)，集合競(jìng)價(jià)是按競(jìng)價(jià)成果成交的，買(mǎi)價(jià)以不高于買(mǎi)價(jià)為極限，賣(mài)價(jià)以不低于賣(mài)價(jià)為極限。按時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先成交量最大的原則撮合。當(dāng)然，如果超低價(jià)賣(mài)單夠大，會(huì)把集合競(jìng)價(jià)結(jié)果砸到他的賣(mài)價(jià)上，你就可以以超低價(jià)成交了。 只能等到在跌下來(lái)了。

2,實(shí)際操作股票的體會(huì).

  前面講過(guò)在股市里，不能有從眾的心理，因?yàn)楣墒械淖畲筇卣魇钦胬碚莆赵谏贁?shù)人的手里，所以也是只有少數(shù)人才賺錢(qián)，如果你發(fā)現(xiàn)自己的想法和絕大多數(shù)人一樣的時(shí)候，就必須停止按照自己的想法進(jìn)行實(shí)踐的任何操作。在股市里一切的操作應(yīng)該是反向的，或者說(shuō)是逆向的，只有這樣才能少犯錯(cuò)誤。同樣道理，如果把大盤(pán)倒過(guò)來(lái)看，就能發(fā)現(xiàn)你想買(mǎi)的時(shí)候，恰恰應(yīng)該是賣(mài)啊。如何賣(mài)股票，本人的最大體會(huì)就是用買(mǎi)股票的眼光去賣(mài)，如果憑自己的經(jīng)驗(yàn)和能力判斷這個(gè)股票不能買(mǎi)，或者其形態(tài)自己很不喜歡，而這樣的股票你手里就有，怎么辦啊？沒(méi)有別的選擇，只有一個(gè)字：賣(mài)。已經(jīng)盈利的應(yīng)該止盈，這樣到手的收益才不會(huì)輸?shù)簦粍傞_(kāi)始虧損的應(yīng)該止損，這樣才不至于被深套。這樣做的前提是一定要忘掉自己的買(mǎi)價(jià)，以免有什么心理障礙。為什么呢，大家可以這樣想，如果這個(gè)股票是別人的，你不知道他是什么位置價(jià)格買(mǎi)的，不受該因素的影響，就眼前的形態(tài)，你肯定能作出正確的判斷。為什么換到自己身上就不能正確判斷了呢，就是因?yàn)橹�道自己是什么價(jià)格買(mǎi)的緣故吧。虧了，或者原來(lái)的贏利變少了，總是幻想著，有什么奇跡能發(fā)生，結(jié)果幻想肯定會(huì)破滅的，最壞的結(jié)果是什么，大家也不是沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)！而如何買(mǎi)股票呢，同樣道理很簡(jiǎn)單，用賣(mài)股票的眼光去買(mǎi)股票，如果自己發(fā)現(xiàn)某個(gè)股票特別符合自己選股的條件，這樣的股票如果在自己的手里，一定不能賣(mài)，甚至可以向其他股友去炫耀，那么這樣的股票為什么不買(mǎi)呢？也許有人會(huì)講，自己看見(jiàn)許多好股票，眼吧吧的看見(jiàn)漲上去，只能向別人推薦，就是沒(méi)有錢(qián)買(mǎi)，自己的錢(qián)已經(jīng)變成了股票，牢牢的套在那里。其實(shí)這個(gè)問(wèn)題很好解決，股票是能變成錢(qián)的，只要你忘記買(mǎi)價(jià)，把自己手里的不想買(mǎi)的股票，換成你非常喜歡的不想賣(mài)的股票，如果這樣，你不想買(mǎi)的股票讓它隨便跌去吧，而你不想賣(mài)的股票讓它展翅飛翔吧，這豈不是雙贏么！總有那么一天，你不想買(mǎi)的股票，會(huì)變成你不想賣(mài)的股票，那時(shí)候再來(lái)個(gè)對(duì)換，想一想，還有比這更愜意的事情么？當(dāng)然這要求自己應(yīng)該懂得最基本的知識(shí)，具有直觀判斷形態(tài)好壞的能力，只有這樣，才能使自己手里拿著的永遠(yuǎn)都是那些形態(tài)完美，銳意向上的股票。