淺談外資投資中資本流動(dòng)的特點(diǎn)

內(nèi)容摘要
 進(jìn)入90年代以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易集團(tuán)化、金融國(guó)際化和區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作的進(jìn)一步發(fā)展，國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列巨大的變化。外資直接投資已經(jīng)成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最活躍的因素，貿(mào)易與技術(shù)轉(zhuǎn)移也越來越多地依賴外資直接投資來實(shí)現(xiàn)，外資直接投資已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。跨國(guó)公司也已成為對(duì)外投資的重要驅(qū)動(dòng)力量，跨國(guó)公司作用的增強(qiáng)將使發(fā)展中國(guó)家面臨巨大的挑戰(zhàn)。
 
關(guān)鍵字：本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債增加，或外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債減少；本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)減少，或外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加。本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加，或外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少；國(guó)際資本流動(dòng)在長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，形成了不同的種類。直接投資外國(guó)投資者的決策過程實(shí)際上是對(duì)投資地的安全和增值可能性進(jìn)行評(píng)估和權(quán)衡的過程。隨著發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的改善和人民生活水平的提高，市場(chǎng)呼喚質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的服務(wù)。

淺談外資投資中資本流動(dòng)的特點(diǎn)

 進(jìn)入90年代以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易集團(tuán)化、金融國(guó)際化和區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作的進(jìn)一步發(fā)展，國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列巨大的變化。
 國(guó)際資本流動(dòng)是指一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)與另一個(gè)國(guó)家或另一個(gè)地區(qū)之間以及與國(guó)際金融組織之間的資本轉(zhuǎn)移、輸出與輸入。包括資本流入和資本流出。
 資本流入是指資本從國(guó)外流入國(guó)內(nèi)，它意味著本國(guó)對(duì)外國(guó)資本的負(fù)債增加，或使本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)減少。資本流入通常表現(xiàn)為：（1）本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債增加，或外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債減少；（2）本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)減少，或外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加。
 資本流出是指資本從國(guó)內(nèi)流到國(guó)外，意味著本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加，或者本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債減少。資本流出通常表現(xiàn)為：（1）本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加，或外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少；（2）本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債減少，或外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債增加。
 
廣義的資本流動(dòng)
 國(guó)際資本流動(dòng)在長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，形成了不同的種類。按照資本使用時(shí)間的長(zhǎng)短來分，可以分為長(zhǎng)期資本與短期資本兩大類。
長(zhǎng)期資本流動(dòng)
 長(zhǎng)期資本是指使用期限在一年以上，或未規(guī)定使用期限的資本。按資本的轉(zhuǎn)移方式不同，又可分為直接投資、間接投資和國(guó)際信貸三種形式。
直接投資
 這是一個(gè)國(guó)家的政府、企業(yè)或居民在另一個(gè)國(guó)家采用各種形式，包括對(duì)商業(yè)、金融報(bào)務(wù)業(yè)等企業(yè)進(jìn)行全部或部分投資，并擁有被投資企業(yè)的全部或部分管理控制的投資方式。
間接投資，也叫證券投資
 它是投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，或是購(gòu)買外國(guó)企業(yè)發(fā)行的僅參加分紅的股票所進(jìn)行的投資活動(dòng)。
國(guó)際信貸
 這是指某些國(guó)家的政府、金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際銀行發(fā)行的中長(zhǎng)期貸款，包括一年以上的政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款與國(guó)際銀行貸款、出口信貸與租賃信貸等。
短期資本流動(dòng)
 短期資本流動(dòng)指使用期在一年以下或即期支付的資本流動(dòng)。按照資本流動(dòng)的原因或特征不同，可以分為下列幾種：
 1、貿(mào)易結(jié)算與資金短期融通。這是傳統(tǒng)的短期資本流動(dòng)形式，是指由于進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易而發(fā)生的短期資金融通。這種資本流動(dòng)，反映了一國(guó)的進(jìn)出口狀況。
 2、銀行資本流動(dòng)。是指各經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行，由于業(yè)務(wù)需要而進(jìn)行的套匯、套利、掉期、多空頭寸抵補(bǔ)、頭寸調(diào)撥和短期同業(yè)拆放引起的短期資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。
 3、保值性資本流動(dòng)。又稱資本逃避，是資本持有者為了逃避損失，保持其資本的安全性而在國(guó)際間進(jìn)行的資本轉(zhuǎn)移。產(chǎn)生資本轉(zhuǎn)移的主要原因有:所在國(guó)政局不穩(wěn)；資本所有者持有的貨幣有貶值的可能性，于是，通過匯兌將可能貶值的資本轉(zhuǎn)移到利率較穩(wěn)的地區(qū)，以求保值；
 
二、從當(dāng)前整個(gè)資本市場(chǎng)和國(guó)際資金流動(dòng)的具體情況來看，具有如下一些基本特征：　　（一）資金“虛擬化”使實(shí)物經(jīng)濟(jì)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)
 跨國(guó)流動(dòng)的巨額短期資本同實(shí)物經(jīng)濟(jì)越來越脫節(jié)，變化大大決于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的變化，嚴(yán)重“虛擬化”，具有投機(jī)性強(qiáng)、流動(dòng)性強(qiáng)、破壞性大的特點(diǎn)，因此存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)它們抓住某國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的弱點(diǎn)進(jìn)行炒作和投機(jī)，且其流動(dòng)不遵循實(shí)物經(jīng)濟(jì)的邏輯和規(guī)律，而主要受各種非理性因素的左右。
 （二）跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的國(guó)際并購(gòu)、重組更加活躍
 在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)市場(chǎng)地位、降低成本、提高效率、優(yōu)化資源配置的競(jìng)爭(zhēng)使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的國(guó)際并購(gòu)、重組更加活躍，高潮迭起。80年代以前，外國(guó)直接投資主要通過在東道國(guó)新建項(xiàng)目來形成生產(chǎn)能力，進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)。80年代中期、特別是進(jìn)入90年代以來，跨國(guó)投資則主要以兼并和收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)，并一次次掀起并購(gòu)熱潮。通過同行業(yè)并購(gòu)，跨國(guó)公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，得以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、增強(qiáng)實(shí)力，直接借助已有的資源和渠道迅速有效地進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo)市場(chǎng)。　
　（三）資本追求利潤(rùn)和投資安全的雙重屬性，在跨國(guó)流動(dòng)時(shí)表現(xiàn)得更加明顯
 外國(guó)投資者的決策過程實(shí)際上是對(duì)投資地的安全和增值可能性進(jìn)行評(píng)估和權(quán)衡的過程。從流向上看，約70％的外國(guó)直接投資流向發(fā)達(dá)國(guó)家，30％流向發(fā)展中國(guó)家，且集中在少數(shù)社會(huì)政治穩(wěn)定、政策完善寬松、經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快和開放程度較高的發(fā)展中國(guó)家。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的資料1990、1995、l997年流入發(fā)達(dá)國(guó)家的外國(guó)直接投資比例高達(dá)79．3％、70．6％和68％，而流入發(fā)展中國(guó)家的外國(guó)直接投資比例分別為20.6％、28.l％和30.2％，且主要集中在拉美、加勒比地區(qū)和南亞、東亞及東南亞地區(qū)，非洲的份額極小。　　（四）東道國(guó)本地資源的優(yōu)劣也是跨國(guó)公司決策時(shí)優(yōu)先考慮的因素
 隨著經(jīng)濟(jì)和科技全球化的縱深發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技進(jìn)步的加快，跨國(guó)公司在東道國(guó)投資的成功及其持續(xù)發(fā)展將更多地取決于能否便捷而有效地利用東道國(guó)的本地智力和社會(huì)綜合資源（相對(duì)于自然資源而言）來加強(qiáng)其適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。　　（五）基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)行業(yè)領(lǐng)域是外資投資發(fā)展的熱點(diǎn)和重點(diǎn)
 
三、對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)的分析　　（一）歐元啟動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響
 根據(jù)大多數(shù)預(yù)測(cè)，由于歐洲內(nèi)部銀行幣值穩(wěn)定的貨幣政策目標(biāo)、歐元區(qū)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、歐洲經(jīng)濟(jì)的基本面尚好，以及國(guó)際市場(chǎng)對(duì)歐元的需求，歐元的走勢(shì)將逐步趨向穩(wěn)定。
 （二）新興市場(chǎng)國(guó)家的情況
 由于大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家受到金融危機(jī)的影響，貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)不穩(wěn)定、政局動(dòng)蕩，各國(guó)加強(qiáng)了金融監(jiān)管，一些國(guó)家和地區(qū)甚至采取了政府人市干預(yù)。對(duì)國(guó)際短期資本流出課征高稅和資本管制等手段，來防止游資沖擊和資本外流，使外國(guó)投資者對(duì)這些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的信心驟降。即使少數(shù)正在復(fù)蘇的國(guó)家也不能排除出現(xiàn)反復(fù)的可能性。因此，流向新興市場(chǎng)特別是俄羅斯、馬來西亞、印度尼西亞、巴西等國(guó)的國(guó)際資本將減少，尤其是證券投資、銀行貸款和其它短期國(guó)際資本。但外國(guó)直接投資有可能例外。因?yàn)橥鈬?guó)直接投資尋求的是長(zhǎng)期投資利益，如果投資者看好某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，在短期沉寂和觀望之后，直接投資就有可能回流。。　　（三）歐美及日本之間國(guó)際資本流動(dòng)的趨勢(shì)
 由于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，以往能夠吸納大量歐美資本的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融危機(jī)的沉重打擊下尚未恢復(fù)。因此，從歐美流向新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家資本增加的可能性不大。由于全球利率普降，而新興市場(chǎng)又風(fēng)險(xiǎn)過高，收窄了國(guó)際資本出路，因而，國(guó)際資本市場(chǎng)資金過于充裕，又相對(duì)擁擠地集中于歐美日等成熟的資本市場(chǎng)，表現(xiàn)為最近一段時(shí)間這些市場(chǎng)的大幅漲跌波動(dòng)。美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)狀況良好，加上美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次降息的刺激，美國(guó)資本流動(dòng)國(guó)內(nèi)化的同時(shí)，可能較多流向歐洲。
 
[參考文獻(xiàn)]
1、《國(guó)際金融學(xué)》楊勝剛 湖南大學(xué)出版社
2、《國(guó)際金融新編》 姜波克  復(fù)旦大學(xué)出版社