證券交易市場散戶利益法律保障問題研究(二)

中小投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，具有較強(qiáng)的從眾心理，他們覺得只有和大眾的投資決策相一致時(shí)才會有安全感，并且在考慮信息成本后，中小投資者更愿意追隨股市的“領(lǐng)導(dǎo)者”，直接模仿大投資者的投資決策�；�于以上兩點(diǎn)原因，形成了中小投資者的“羊群行為”，從而導(dǎo)致會計(jì)信息失真給中小投資者帶來的損失增大。 

（四）股東意識缺失，法律意識淡薄 

我國的中小投資者僅把投資簡單看作“錢生錢”的過程，卻并未意識到投資后自己也是上市公司的股東。他們忽視運(yùn)用法律手段來維護(hù)自身權(quán)益，只是寄希望于自己不要成為會計(jì)信息失真、證券欺詐等引起股市動(dòng)蕩的犧牲品。同時(shí)，中小投資者出于訴訟程序及費(fèi)用方面的考慮，在合法權(quán)益受到侵犯時(shí)，往往選擇沉默。

四、中小投資者自我保護(hù)的措施建議 

（一）強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)意識，樹立正確的投資理念 

中小投資者在入市之前要強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)意識的同時(shí)，樹立理性、穩(wěn)健的投資理念。這是因?yàn)橐环矫嫒魏巫C券市場無論它具有多么成熟的市場機(jī)制和多么完善的監(jiān)管體系，都存在風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在，無處不有。另一方面，針對目前我國多數(shù)中小投資者投資理念存在較強(qiáng)投機(jī)性的現(xiàn)象，理性、穩(wěn)健的投資理念是中小投資者實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)的前提條件。在日趨完善的投資環(huán)境下，中小投資者應(yīng)將主要精力放在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的分析上，重視上市公司的質(zhì)量，投資理念應(yīng)以投資為主。 

（二）成立中小投資者保護(hù)協(xié)會，維護(hù)中小投資者權(quán)益 

縱觀海外，許多國家都建立了投資者保護(hù)協(xié)會，諸如德國、荷蘭、印度等國。投資者保護(hù)協(xié)會的成立，能為中小投資者代言、諫言，集合全體中小投資者的力量，化分散為合力，維護(hù)和爭取合法權(quán)益。反觀國內(nèi)，每當(dāng)中小投資者權(quán)益受到損害時(shí)，往往因維權(quán)成本高、自身力量弱、缺乏自我保護(hù)意識等，而不積極尋求保護(hù)。因此，我國也應(yīng)建立中小投資者保護(hù)協(xié)會，這既是風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，也是風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制。其職能主要包括：一是通過宣傳和培訓(xùn)等方式對中小投資者進(jìn)行教育，提供各種咨詢服務(wù)，提高中小投資者的投資素質(zhì)，增強(qiáng)他們防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。二是公開接受中小投資者的委托，組織代理人參加公司的股東大會；推薦獨(dú)立董事進(jìn)入上市公司董事會，向公司推薦監(jiān)事。三是組織協(xié)調(diào)侵犯中小投資者權(quán)益行為的共同訴訟，組織協(xié)調(diào)代理共同訴訟的律師和律師事務(wù)所的代理事務(wù)。四是依照相關(guān)法律法規(guī)，代表中小投資者向侵權(quán)行為人提出索賠要求，為侵權(quán)行為人和中小投資者提供一個(gè)由第三方主持公道的、通過談判協(xié)商解決賠償損失的途徑，從而節(jié)省由于訴訟而產(chǎn)生的一系列費(fèi)用。五是接受中小投資者關(guān)于各種侵權(quán)行為的投訴，通過協(xié)會進(jìn)行協(xié)商，爭取解決問題，改變目前一發(fā)生問題就向監(jiān)管部門投訴的狀況。六是實(shí)行訴訟擔(dān)當(dāng)制度，代表中小投資者群體利益起訴侵權(quán)行為人。七是收集整理中小投資者關(guān)于完善證券投資的法律法規(guī)和政策的意見，以及發(fā)展證券市場的建議，向有關(guān)國家機(jī)關(guān)、公司和相關(guān)組織反映。 

（三）加強(qiáng)中小投資者教育，提高維權(quán)意識和參與意識 

通過證券知識、法律法規(guī)等多方面的教育，促使中小投資者樹立正確的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)意識，掌握必要的法律知識，有利于提高中小投資者運(yùn)用法律手段自覺地維護(hù)自身合法權(quán)益的能力。 借鑒消費(fèi)者保護(hù)的成功經(jīng)驗(yàn)，提高中小投資者的維權(quán)意識。為了提高中小投資者的維權(quán)意識和參與意識，一方面，有必要制定《中小投資者權(quán)益保護(hù)法》，方便中小投資者對自身權(quán)利的了解和保護(hù)；另一方面，可以在證監(jiān)會中設(shè)立專門的中小投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，由專人負(fù)責(zé)處理股東的投訴和意見，并將結(jié)果通過媒體、布告或網(wǎng)站定期公布。 通過對中小投資者的教育，加強(qiáng)其參與證券市場的意識，提高其參與水平。這一措施有力地約束了上市公司、證券機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、監(jiān)管部門等市場主體的行為，各市場主體都將在一定程度上更加慎重地對待中小投資者。這將有利于證券市場的公平、公正、公開和誠實(shí)信用原則的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)證券市場的規(guī)范化和法制化。

綜上所述，中小投資者的在股市中風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自我保護(hù)能力較差，在我國證券市場還處于發(fā)展階段，法律法規(guī)不健全的條件下，其合法權(quán)益必然最經(jīng)常也最易受到損害。

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