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論我國現代企業財務管理的目標選擇

本論文在財務論文欄目，由論文格式網整理,轉載請注明來源www.donglienglish.cn,更多論文,請點論文格式范文查看 XCLW176643 論我國現代企業財務管理的目標選擇

一、企業財務管理目標的重要性 ...................................

(一）企業財務管理目標的概念...................................

（二）企業財務管理目標的特征..................................

（三）企業財務管理目標的作用..................................

二、企業財務管理目標的種類及分析...............................

（一）利潤最大化..............................................

（二）股東財富最大化..........................................

（三）企業價值最大化..........................................

（四）相關者利益最大化.........................................

三、企業選擇財務管理的目標應遵循的原則和考慮的因素...............

（一）財務管理的目標與企業管理的總體目標具有一致性..............

（二）財務管理的目標應是一個多元化的目標體系....................

（三）財務管理的目標應該體系前瞻性與可操作性的統一..............

(四）內部原因（管理決策原因） ...............................

（五）外部環境原因 ...........................................

四、我國現代企業財務管理目標的選擇------企業價值最大化.........

五、實現現代企業財務管理的目標應采取相關措施...................

（一）緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃.....................

（二）促使企業最大限度地提高投資報酬...........................

（三）合理提高資產的利用效率...................................

（四）正確進行財務分析.........................................

內容摘要

企業財務管理目標是建立科學的財務管理理論和方法體系的基礎，企業財

務管理目標是企業財務管理活動的出發點和個歸宿。它具有穩定性，多元性和

層次性，，對當前我國現在企業存在的幾種財務管理目標的分析，以及企業選

擇財務管理目標應遵循的原則和考慮的因素進行說明。明確財務管理目標是我

們做好財務管理工作的前提和基礎，科學合理的選擇財務管理目標是十分必要

的。結合我國國情和企業發展的實際情況，追求企業價值最大化是我國現代企

業財務管理目標的合理選擇，以及保障現代企業財務管理目標實現應采取的相

關措施。

關鍵詞:企業財務管理目標、特征、作用、遵循原則、影響因素、企業價值

最大化、相關措施。

論我國現代企業財務管理的目標選擇

企業的目標就是創造財富（或價值）。一般而言，企業財務管理的目

標就是為實現企業創造財富或價值這一目標服務。鑒于財務活動直接從價值方面

反映企業的商品或服務提供過程，因而財務管理的目標可為企業的價值創造發揮

重要作用。

一、企業財務管理目標的重要性

企業財務管理目標是建立科學的財務管理理論和方法體系的基礎，企業財務

管理目標是企業財務管理期望實現的結果,是評價企業財務活動是否合理的基礎

標準。企業財務管理目標是企業財務管理活動的出發點和個歸宿，明確財務管理

目標是我們做好財務管理工作的前提和基礎。

（一）企業財務管理目標的概念

企業財務管理的目標是指財務管理尤其是財務決策所依據的最高準則，

是企業財務管理活動亦即資金運籌所要達到的最終目標，財務管理目標決定

了企業財務管理的組織，原則，方法與指標體系，是企業財務管理活動的出發

點和歸宿。

（二）企業財務管理目標的特征

1.穩定性

財務管理目標具有相對穩定性。隨著宏觀經濟體制和企業經營方式的變

化，隨著人們認識的發展和深化，財務管理目標也可能發生變化。但是，宏觀

經濟體制和企業經營方式的變化是漸進對立的，只有發展一定階段以后才會產

生質變；人們的認識在達到一個新的高度以后，也需要有一個達成共識。為人

所普遍接受的過程。因此，財務管理的目標作為人們對客觀規律性的一種概

括，總的說來是相對穩定的。

2.可操作性

財務管理目標具有可操作性。財務管理目標是實行財務目標管理的前提，

它要能夠起到組織動員的作用，要能夠據以制定經濟指標并進行分解，實現職

工的自我控制，進行科學的績效考評，這樣，財務管理目標就必須具有可操作

性。具體說來包括：可以計量、可以追溯、可以控制。

3.層次性

財務管理目標具有層次性。財務管理目標是企業財務管理這個系統順利運

行的前提條件，同時它本身也是一個系統。各種各樣的理財目標構成了一個網

絡，這個網絡反映著各個目標之間的內在聯系。財務管理目標所以有層次性，

是由企業財務管理內容和方法的多樣性以及它們相互關系上的層次性決定的。

（三）企業財務管理目標的作用

1、導向作用

財務管理是一項組織企業財務活動、協調企業同各方面財務關系的管理活

動。理財目標的作用首先就在于為各種管理者指明方向、樹立目標，使公司按照

既定的方向有目的、有計劃的運作。

2、激勵作用

目標是激勵企業全體成員的力量源泉，每個職工只有明確了企業的目標才

能調動起工作的積極性，發揮其潛在能力，盡力而為企業創造最大財富。企業內

部上級與下級的關系是企業財務管理的一項重要內容，只有當內部各級利益主體

在共同目標的基礎上達成利益一致，企業的發展才有可能，企業在競爭中才會更

顯活力。

3、凝聚作用

企業是一個組織，是一個協作系統，只有增強全體成員的凝聚力企業才能

發揮作用，企業凝聚力的大小受到多種因素的影響。其中一個重要因素是它的目

標。企業目標明確，能充分體現全體職工的共同利益，就會極大地激發企業職工

的工作熱情，獻身精神和創造能力形成強調的凝聚力。

4、考核作用

目標是企業績效和各級部門工作業績的考核標準。目標的完成情況有利于

評價企業職工的好還，推動各部門改進工作，不斷提高管理水平和生產經營的經

濟效益。以明確的目標作為績效考核的標準，就能按職工的實際貢獻大小如實地

進行評價。

二、企業財務管理目標的種類及分析

財務管理目標是在特定的理財環境中通過組織財務活動，處理財務關系所達

到的目的，比較具有代表性的財務管理目標有：利潤最大化、股東財富最大化、

企業價值最大化、相關者利益最大化

（一）、利潤最大化

早在17世紀就已提出，并成為西方傳統理論和決策理論的基本假設。由

于利潤是剩余產品的價值表現，追求利潤最大化目標符合人類行為的天性，有

助于社會資源的優配置，有助于強化企業財務管理，因此也視為企業財務管理

目標。盡管這種觀點遭到很多學者批評，但由于利潤最大化目標是企業財務能

力中最重要的盈利指標，因而仍然有許多學者認為，用利潤最大化作為企業理

財總目標是一種客觀選擇，或者認為利潤最大化是企業財務管理的合理目標或

最優目標。然而利潤最大化目標是絕對數指標，難以反映投入產出關系。

（二）、股東財富最大化

西方國家在對利潤最大化目標提出疑問的基礎上，提出了股東財富最大化

目標。股東財富最大化是指企業通過合理經營，在考慮資金時間價值和風險價

值的情況下，使企業的凈資產價值達到最高，從而使所有者的收益達到最大。

在實務中，股東財富并非正確地反映在股票價格上，股票價格由于是外部

資本市場參與者對公司的評價，其評價的準確性一方面受到信息不對稱的影

響，另一方面也存在投機因素影響，即使在有效的市場中，股票價格也高于其

價值，即存在一定的股市泡沫。因而股東財富最大化不宜作為企業財務管理目

標。具體到中國現狀，上市公司只是中國企業總數的極小部分，加之在中國資

本市場不完善的外部環境下，短期內要使企業以股東財富最大化作為財務管理

目標似乎條件尚不具備。

（三）、企業價值最大化

所謂企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采取最優的財務政

策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展

基礎上使企業總價值達到最大。股東財富最大化僅以企業所有者的利益為核

心，沒有考慮到職工、供貨商、債權人，政府等相關方面的利益和眾多的社會

問題。而企業價值最大化彌補了這一缺陷，它是指企業所有者權益最大，企業

勞動者權益最大和企業所負社會責任最大的最佳組合。因此，企業價值最大化

既包含了股東財富最大化，同時又是股東財富最大化的延伸和擴張。

（四）、相關者利益最大化

這種觀點認為，企業的本質是利益相關者的契約集合體，利益相關者是所

有在公司真正擁有某種形式的投資并且處于風險之中的人，企業利益相關者包

括股東、經營者、員工、債權人、顧客、供貨商、競爭者以及國家。由于契約

的不完備性，使得利益相關者共同擁有企業的剩余索取權和剩余控制權，進而

共同擁有企業的所有權，對所有權的擁有是利益相關者參與公司治理的基礎，

也是利益相關者權益得到應有保護的理論依據。

三、企業選擇財務管理的目標應遵循的原則和考慮的因素

由于財務管理目標是企業存續和發展的指針，關系到企業的發展方向，其

重要性是毋庸質疑的。對財務管理的目標的確認必須慎重。通常而言，財務管

理目標的選擇需要符合以下幾個原則：

（一）財務管理的目標與企業管理的總體目標應具有一致性

現代企業管理目標應該定位在“企業長期穩定發展”，因而確立財務管理

目標時應以“企業長期穩定發展”作為首先考慮的問題

（二）財務管理的目標應是一個多元化的目標體系

在現代企業管理中，參與企業的利益主體的多樣性和財務管理活動的

層次性，包括股東，債權人，而且還包括經營者、雇員、消費者、政府等，這

就要求財務管理目標不可能簡單地等同于任何單一利益主體的個人目標，而是

所有參與者間接的個人目標的綜合，它是所有參與者共同作用和妥協的結果，

是一個多元化的目標體系。

（三）財務管理的目標應該體現前瞻性與可操作性的統一

前瞻性強調財務管理目標既要高度概括和盡可能地涵蓋現實，又要能夠預

測到未來一定時期的發展。這是因為財務管理目標不但是企業一切財務活動的

出發點和歸宿，而且還對企業的一切財務活動具有導向作用：可操作性強調財

務管理目標在實踐中可以加以利用，可以表現企業內部單位的量化指標。

財務管理是企業管理的重中之重，它是企業資金的獲得和有效使用的管理

工作，企業財務管理目標取決于企業的總目標。要實現企業的財務管理目標，

首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要

受到企業本身管理決策的各種因素的影響，同時還要受到企業外部環境的影

響。

（四）內部因素

1.管理決策因素，項目投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因

素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項

目的風險。多年來，不少企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤

所致。因此，應結合企業實際建立嚴格的投資決策審議制度規范和約束投資行

為對投資決策的主體、內容、程序、原則、責任、監督等作出明確規范，以便

盡可能地提高企業財務管理目標的實現程度。具體操作時還應考慮以下兩個方

面：一是在確定項目方面，實行“統一規劃，民主集中和專家評審”的可行性

論證方法；二是在使用資金方面實行投資預算、總量控制和封閉追蹤的�？顚�

用辦法。三確定最佳資本結構。資本結構是所有者權益和負責之間的比例關

系，如果資本結構不當會嚴重影響企業的效益，增加風險，甚至導致企業破

產。使企業的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結構，揭示資金成本財

務杠桿同企業價值之間的關系。

2.投資報酬率與風險。企業的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同

的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在

面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間

價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標

準。因此，為提高投資報酬率”。必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找到

適合于對資金湊集、投資、使用和回收進行研究的數學模型和分析方法。如采

用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實

現企業財務管理目標。

3.股利決策。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃

和資本預算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來

說，企業的股利決策一方面應使用“低正常股利加額外股利”的決策；當企業

的收益超過投資者投資于別處能獲得收益時，企業應保留盈余而不是分配，以

實現股東財富最大化。

（五）外部環境因素

1.法律環境。在市場經濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經濟

活動將受法律的具體規范，無論是籌資，投資還是利潤分配，都要與企業外部

發生經濟關系。目前與企業財務管理目標戚戚相關的法律法規有：企業組織法

規、財務會計法規、財政稅務法規等等。財務管理工作人員應該了解、熟悉并

掌握這些法律知識，做到有法可依在守法的前提下完成企業理財的職能，實現

企業財務管理的目標。

2.經濟環境。國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管

理目標的實現產生影響。企業能夠正確地預見goverment經濟政策對的導向，對

理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜。企業如果認真加以

研究，按照政策行事，就能趨利除弊。

3.商業競爭，通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入，

存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之

目標，企業必須及時調整產生經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。

正確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能

提升自己的價值，對于還未上市的企業，要爭取公開發行股票從證券市場籌取

資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利于實現企業財富最大化。

四、我國現代企業財務管理目標的選擇------企業價值最大化

任何事物的發展都依賴于其存在的環境，當環境發生改變時，它們也將隨

之改變，企業的財務管理目標也隨財務管理的變化而不斷變化而不斷演進的。從

古典企業到現代企業，從不發達的資本市場到發達的資本市場，從物質資本占主

導地位到人力資本在企業中占有重要一席，企業財務管理目標從利潤最大化發展

到股東財富最大化乃至企業價值最大化。但從財務管理目標的演化過程來看。隨

著企業產權關系的組織形式越來越復雜，制定財務管理目標所要考慮的因素也越

來越多。關于科學合理的選擇企業財務管理目標是十分必要的。

在我國，公有制經濟居于主導地位，國有企業作為全民所有制經濟的一部

分，其目標是使全社會的穩定和發展的影響，有時甚至為了國家利益需要犧牲部

分企業利益�！袄麧欁畲蠡钡娜毕�，沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值，

沒有考慮風險，沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系，可能導致企業短期

財務決策，不利于長遠發展。我國證劵市場處于起步階段，很難找到一個合適的

標準來確定“股東權益”。股東財富最大化的缺點：通常只適合于上市公司，非

上市公司難于應用。股價受眾多因素影響，強調得更多的是股東利益，而其他相

關者利益不被重視。把“股東權益最大化”作為財務管理目標極不合理也，也缺

乏現實可能性，“相關者利益最大化”太過理想化，不能實現。

通過對幾種財務管理目標的分析，我國選擇以企業價值最大化作為財務管理

目標，而把企業價值最大化作為財務管理目標則是顯得比較科學。企業價值最大

化可以將企業取得的報酬接時間價值進行計量，考慮了報酬與風險的關系，使企

業的當前收益與未來收益都對企業價值產生影響，有效地避免企業短期行為的發

生。

以企業價值最大化作為企業的理財目標是現代企業發展的必然要求，它是企

業的理財目標的最優選擇。同時以企業價值最大化作為企業的理想目標，有利于

企業長期、穩定、健康地發展，它具有深刻的現實意義，它也體現了現代企業制

度的要求。現代企業制度的建立，要求企業產權明晰化并在此基礎上建立股東對

經濟者及債權人對企業的監督和約束機制，建立產權的歸屬主體并由此而帶來的

收益對的享有權與承擔風險和責任對稱性，要求企業的各個利益主體基于維護自

身利益的需要，使企業形成一個相互制衡的機制，在企業價值最大化時，達到各

自利益的均衡。另外，企業價值最大化是一個動態的指標，它促使企業在生命周

期內追求價值的持續增長，具有長期性，可持續發展性。

五、實現現代企業財務管理的目標應采取相關措施

(一）緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃

企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高于

一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做

好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思

考，以提高企業對不確定世界的反應能力;增加有利機會帶來的收益。財務計劃

確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資

金籌措、短期資金信貸等預算，使財務預算成為企業財務管理目標的控制標準

和考核依據在實現企業價值最大化中發揮重要作用。

（二）促使企業最大限度地提高投資報酬率

成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限

于降低成本本身，一般不能改變風險。因此企業在投資管理、流動資金管理、

證劵管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，

使企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間

價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。

（三）合理提高資產的利用效率

企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低

資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資

產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企

業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產、

增加產品產量、調整產品結構，銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，

不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提

高資產利用率也是實現企業價值最大化的有效途徑。

（四）正確進行財務分析

為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力，籌資結構利

潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果的財務狀況，預測未來的發展趨

勢。幫助企業改善決策，通過財務分析可以對企業的償債能力，盈利能力，抗

風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率，應收賬款周轉

率，應收賬款周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業財務管理目標的實

現。

綜上所述，企業財務管理目標應體現財務活動的客觀規律，既要協調處理財

務關系。又要體現宏觀經濟體制和企業經營方式的要求具有客觀性、可比性、可

操作性、并在保證與企業目標一致性的同時兼顧社會目標。目前我國企業規模不

一，管理水平參差不齊，企業應該確定長期的財務管理目標-----即企業價值最

大化的最終目標。

參考文獻

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【2】周密斯、周華，“我國企業財務管理目標的現實選擇”，《財經論叢》，2001年第1期。

【3】張玉英財務管理北京高等教育出版社 2004。10-22

【4】王飛財務管理咨詢北京華夏出版社 2002.13-37

【5】王化成現代財務管理論前沿專題黑龍江東北財經大學出版社 2000.9-16

【6】郭初夏等：《財務通論》立信出版社1997

【7】宋良榮陳玉箐財務管理北京清華大學出版社 2005.8-12

【8】王化成再論財務管理目標北京中國人民大學出版社 2006。19-23

【9】孫曉靜財務管理北京對外經濟貿易大學出版社 2008.5-19


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