北京同仁堂股份有限公司

目 錄

第一部分    行業背景及公司基本情況簡介1

一、行業背景1

二、公司基本資料1

第二部分     公司年報分析5

（一）公司主要財務數據分析5

1．主營業務收入5

2．凈利潤5

3．總資產6

4．凈資產6

（二）核心指標分析7

1．凈資產受益率7

2．銷售凈利率8

3．總資產周轉率8

4．權益乘數9

（三）盈利能力分析11

1．主營毛利率11

2．營業利潤率11

3．總資產收益率12

4．主營業務利潤率13

5．凈資產收益率14

6．每股收益（EPS）和每股收益增長率14

7．成本費用利潤率15

（四）資產效率分析16

1．總資產周轉率16

2．固定資產周轉率17

3．應收賬款周轉率18

4．存貨周轉率18

5．凈資產周轉率19

4．總資產報酬率20

（四）償債能力分析21

1. 營運資本21

2．流動比率21

3．速動比率22

4.產權比率23

5．資產負債率23

6. 利息保障倍數24

第三部分   綜合評價25

（一）公司存在問題25

（二）可提供的建議25

第一部分    行業背景及公司基本情況簡介

一、行業背景

新醫療改革致力于擴大醫療保險的覆蓋面、加大公共衛生的國家投入，制約醫藥行業發展的“以藥補醫”的歷史問題將逐漸解決，長期來看，醫藥行業面臨著市場擴大和競爭環境改善的機遇，評級為“優于大市”。 

新醫療改革將對醫藥行業產生深遠影響。一方面，醫保擴容和國家投入的加大將會擴大藥品的總需求量；另一方面，以藥補醫制度的逐漸消除，將從根本上改善醫藥企業的競爭環境，促進行業集中度提升。

　　醫療改革的大背景下，投資主題眾多，包括醫療器械生產商、醫藥流通企業、疫苗和診斷試劑生產商、創新型處方藥生產企業、大型低價品牌普藥生產商、品牌中成藥和有資產注入預期的醫藥上市公司。我們認為在行業集中度加速提升的大趨勢下，其中的優勢企業值得關注。