上市公司資本結構研究6

目      錄

一、上市公司資本結構淺析 ………………………………………………2

（一）資本結構的含義 ……………………………………………………2

（二）資本結構的理論…… ………………………………………………2

  1、凈收益理論……………………………………………………………2

  2、凈營業收益理論………………………………………………………2

  3、 MM 理論………………………………………………………………2

  4、代理理論………………………………………………………………2

  5、等級籌資理論…………………………………………………………2

 二、上市公司資本結構現狀及成因分析…………………………………3

（一）目前上市公司資本結構的現狀 ……………………………………3

  1、融資渠道單一且股權結構不合理……………………………………3

  2、內部人控制現象嚴重且激勵制度不合理……………………………3

 3、資本市場不成熟且資本結構調整彈性小……………………………3

  4、上市公司財務行為保守且融資效率低下……………………………4

（二）上市公司資本結構成因分析 ………………………………………4

••• 1、股權融資成本低………………………………………………………4

  2、公司治理結構存在缺陷………………………………………………4

  3、資本市場結構失衡……………………………………………………4

  4、政策導向的偏倚、投資者行為不理性及對經營風險認識不足……5

三、上市公司資本結構優化討論 …………………………………………5

（一）影響資本結構優化的因素 …………………………………………5

（二）優化上市公司資本結構的途徑 ……………………………………5

  1、提高負債比例，改善負債結構………………………………………5

  2、規范上市公司股權融資行為…………………………………………6

  3、完善資本結構…………………………………………………………6

  4、政府職能的轉變………………………………………………………6

參考文獻 ……………………………………………………………………7

一、上市公司資本結構淺析

（一）資本結構的含義

    資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例關系，是企業一定時期籌資組合的結果。廣義的資本結構是指企業全部資本的構成及其比例關系。企業一定時期的資本可分為債務資本和股權資本，也可分為短期資本和長期資本。狹義的資本結構是指企業各種長期資本的構成及其比例關系，尤其是指長期債務資本與（長期）股權資本之間的構成及其比例關系。最佳資本結構便是使股東財富最大或股價最大的資本結構，亦即使公司資金成本最小的資本結構。

（二）資本結構的理論