企業合并的風險以及防范控制

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企業合并的風險以及防范控制

【摘要】現代企業并購成為企業資本運營的重要手段。但并購存在著很多風險。并購者在并購過程中應該重視其風險。本文對評價并購風險進行了研究，以期為并購者提供一些借鑒，使并購取得期望的效果。
【關鍵詞】并購 并購風險 風險控制
 企業并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統稱為M&A，在我國稱為并購。即企業之間的兼并與收購行為，是企業法人在平等自愿、等價有償基礎上，以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為，是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。企業并購主要包括公司合并、資產收購、股權收購三種形式。
 企業并購的初衷都是好的，并且一旦并購成功的話，勢必會給企業帶來豐厚的收益。
 整合資源，擴大生產經營規模。在市場經濟制度下，市場不僅是企業集團生存的命脈，更是無盡的財富源泉。不通過并購而是“雪球”式的靠自我積累自我發展，在今天的歷史環境下，根本無法長成“巨人型企業”。例如:中國移動(香港)用800多億元兼并8省市移動網絡，將各省市的移動集于一身，收購后與企業集團原有資源進行“整合”。
    2、降低資金成本，改善財務結構，提升企業價值。
 首先，企業內部現金流入更為充足，企業兼并發生后 ，資金來源更為多樣化。被兼并企業可以從收購企業得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目；而良好的投資回報又可以為企業帶來更多的資金收益。這種良性循環可以增加企業內部資金的創造機能，使現金流人更為充足。
 其次，企業內部資金流向更有效益的投資機會。混合兼并使得企業經營所涉及的行業不斷增加，經營多樣化為企業提供了豐富的投資選擇方案。企業從中選取最為有利的項目。同時兼并后的企業相當于擁有一個小型資本市場，把原本屬于外部資本市場的資金供給職能內部化了，使企業內部資金流向更有效益的投資機會，而且多樣化的投資必然減少投資組合風險。
 再次，企業資本擴大，破產風險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高。企業兼并擴大了自有資本的數量，自有資本越大，由于企業破產而給債權人帶來損失的風險就越小。合并后企業內部的債務負擔能力會從一個企業轉移到另一個企業。
 盡管企業合并可以為企業帶來諸多好處，而然在合并過程中和兼并完成后都存在著大量不同類型的風險，這些風險會導致合并失敗經營失敗。現在用上汽收購韓國雙龍汽車合并失敗的案例來分析在公司合并中的風險。
     上汽集團于2003年到2004年力退藍星公司，以5900億韓元的價格奪得雙龍48.92%的股權，而后更增持至51.3%，完成了該起合并，然而這是一起贏得了開頭卻輸掉結局的合并。合并后，雙龍汽車的經營雖有所起色，并在2007年實現155億韓元的利潤，但是困擾企業進一步發展的因素仍未消除，且中方投資者與韓方矛盾一直不變。2008年，產能22萬輛的雙龍一年只造出了8.1萬臺車，僅占韓國汽車總產量的2%。雙龍汽車未能償還2009年1月到期的920億韓元的票據，亦無力償還2009年4月到期的1500億公司債券。據雙龍最大債權人韓國產業銀行預計，雙龍需要至少6000億韓元才能維持2009年的運行。2008年12月21日，雙龍汽車公司表示，不能支付原定于本月24日發