論現代企業財務管理目標

企業的目標及其對財務管理的要求。

現代企業財務管理的根本目標。

目前財務管理目標的幾種觀點的看法。

當前我國企業中存在的較大問題，如壞賬過多、負債過大、成本費用過高、凈資產收益率過低等問題，我認為企業在爭取更大利潤的同時要考慮以下幾個指標：

通過上述比較分析，我認為，當前我國企業應以資金運動最優化作為財務管理的目標。

內 容 摘 要

財務管理目標取決于企業的目標，財務管理的目標決定了財務管理的內容和職能，以及它所使用的概念和方法。明確財務管理目標是做好財務管理工作的前提和基礎,財務管理目標必須與企業的目標相一致。提出企業的目標及其對財務管理的要求，企業目標要求財務管理完成籌措資金并有效的投放和使用資金的任務。評述當前幾種主要的財務管理目標，根據我國現代企業的特點，對財務管理目標進行探討，提出“資金運動最優化”是我國現代企業財務管理的目標。

論現代企業財務管理目標

 財務管理是一項組織企業財務活動，是企業管理的重要組成部分，它滲透到企業的各個領域、各個環節之中協調企業同各方面財務關系的管理活動。它是對企業資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動。其實質是以價值形式對企業的生產經營全過程進行綜合性的管理。財務管理作為企業管理的核心,直接關系到企業的生存與發展，從某種意義上說，財務管理是企業可持續發展的一個關鍵。財務管理的目標決定了財務管理的內容和職能，以及它所使用的概念和方法。明確財務管理目標是做好財務管理工作的前提和基礎,財務管理目標必須與企業的目標相一致。到底什么才是我國財務管理目標呢？近幾年來，我國理論界對此進行過熱烈的討論，但至今仍沒有一個肯定的答案。財務管理的目標取決于企業的總目標，并且受財務管理自身特點的制約。 

 一、企業的目標及其對財務管理的要求 

 企業是盈利性組織，其出發點和歸宿是獲利，企業一旦成立，就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉、發展和萎縮的矛盾之中。企業必須生存下去才能獲利，只有不斷發展才能求得生存。因此，企業管理的目標可以概括為生存、發展和獲利。企業的這些目標要求財務管理完成籌措資金并有效的投放和使用資金的任務。 

 1、企業生存的土壤是市場，企業在市場中生存下去的基本條件一是以收抵支，二是到期償債。相應的在市場經濟中，企業生存的主要威脅來自兩個方面：一個是長期虧損，它是企業終止的內在原因，另一個是不能償還到期債務，它是企業終止的直接原因。力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企業能夠長期、穩定地生存下去，是對財務管理的第一個要求。 

 2、企業是在發展中求得生存的，企業的發展集中表現為擴大收入。擴大收入的根本途徑是提高產品的質量，擴大銷售的數量，這就要求不斷更新設備、技術和工藝，并不斷提高各種人員的素質，也就是要投入更多、更好的物資資源、人力資源，并改進技術和管理。在市場經濟中，各種資源的取得都需要付出貨幣，企業的發展離不開資金，因此，籌集企業發展所需的資金，是對財務管理的第二個要求。 

 3、建立企業的目的是盈利，從財務上看，盈利就是使資產獲得超過其投資的回報。在市場經濟中，沒有免費使用的資金，資金的每項來源都有其成本。每項資產都是投資，都要從中獲得回報，財務主管人員必須使企業正常營業產生的資金和從外部獲得的資金能以產出最大的形式加以利用。通過合理、有效的使用資金使企業獲利，是對財務管理的第三個要求。 

 二、現代企業財務管理的根本目標 

 在社會主義市場經濟環境下，企業財務管理行為作為協調有關各方經濟利益的一種方式，要求為之服務的對象便呈現出多元化格局。企業為了實現其生存、發展和獲利之目標，就必須要求其財務管理完成籌措資金、有效使用資金之重任；企業的所有者為了實現其資本保值與增值之目的，就必須要求企業財務管理提高資金使用效益，維護其合法權益；企業的債權人為了實現其到期收回本金，并獲得利息收人之目的，就必須要求企業財務管理提高資金的使用效益和流動性，維護其合法權益；社會管理者為了建立一個規范、公平的企業理財環境，防止企業財務活動中違規行為的發生，就必須要求企業財務管理貫徹執行國家有關經濟法規，履行其監督職能，維護社會公眾利益。綜合這些因素，并結合現代企業財務管理的職能，筆者認為，在我國市場經濟環境下，企業財務管理的目標從其實現的客觀效果來看由以下三個部分構成： 

 1、提高企業經濟效益目標。從資本保全、資本保值增值、利潤和經濟效益四者的關系來看，提高企業經濟效益是關鍵、是核心。因為沒有經濟效益，就沒有利潤；沒有利潤，就沒有資本保值與增值；沒有資本保值，就沒有資本保全。 

 2、是提高企業“三個能力”目標。即科學有效地組織企業財務活動，不斷提高企業的營運能力、盈利能力和償債能力。其中：營運能力是指企業根據外部市場環境的變化，合理配置各項生產要素的能力，它對盈利能力的持續增長和償債能力的不斷提高均有著決定性的影響；盈利能力是指企業賺取利潤的能力，它是償債能力的基礎；償債能力是指企業償還各種到期債務的能力。企業的所有者、債權人、經營者等有關方面都十分重視這三個能力，企業只有具備了這三個能力，才能在市場競爭中立于不敗之地。 

 3、維護利益目標。即正確地處理與協調企業同各方面的財務關系，維護它們的合法利益。 

 上述三個目標的關系是：要提高企業經濟效益，就必須科學合理地組織財務活動，提高“三個能力”，也必須以各種財務關系協調發展，各方的合法利益不受損害為前提；對財務活動實施科學而有效的決策與管理，實質上是經濟效益方面的決策與管理，提高“三個能力”實質上是提高經濟效益的具體化；維護各方的合法利益實質上是使各方的經濟效益和諧統一。因此，提高企業經濟效益目標，是企業財務管理的根本目標，而提高企業“三個能力”目標和維護利益目標，則是企業財務管理的直接目標或基本目標。 

　 

 三、目前財務管理目標的幾種觀點的看法 

 綜觀我國關于財務管理的目標問題，眾說紛壇。其中影響較大的幾種觀點是 ： 

 1、產值最大化。此項計劃經濟體制下的產物，其缺點顯而易見，不需多言。 

　 

 2、利潤最大化。這種觀點認為：（1）、利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多，則說明企業的財富增加 得越多，越接近企業的目標；（2）、利潤是企業積累的源泉，利潤最大化使企業經營資本 有了可靠的資金來源；（3）、利潤最大化只是相對理想的概念，并且在追求利潤最大化的同時，要提高投入產出之比，同時還應考慮凈資產收益率等輔助性指標。以利潤最大化作為財務管理的目標有其合理的一方面。然而，這種觀點存在許多自身難以克服的缺陷：（1）、利潤最大化沒有考慮資金的時間價值，沒有考慮利潤實現的時間；（2）、利潤最大是一個絕對數，不便于不同時期不同企業之間的比較；（3）、利潤最大化沒能有效地考慮風險問題，可能會導致 企業管理當局不顧風險大小而去追求更多的利潤；（4）、利潤最大化是一個絕對數指標， 沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系：（5）、利潤最大化往往會使企業財務決策帶有短期行為傾向，容易導致企業只顧目前的最大利潤，而不顧企業的長遠發展；（6）、在企業 內部人控制的情況下，易于引發企業人為操縱利潤，致使會計信息失真。 

 3、股東財富最大化或企業價值最大化。該觀點認為，利潤最大化只是相對理想的概念，并且在追求利潤最大化的同時，要提高投入產出之比，同時還應考慮凈資產收益率等輔助性指標。這實質上是一種適度利潤的觀點，，但它只是為了解決各利益主體之間的利益矛盾的一種變通做法，其科學性尚待商榷。而且利潤達到多少才適度，很難確定。這種觀點也有其自身的缺點。(1)此目標只適合上市公司，對非上市公司很難適用。我國的資本市場尤其是證券市場不發達，不適宜以"股東財富最大化"為財務管理目標。(2)企業價值受多種因素影響如宏觀經濟形勢、市場供求、人為炒作的影響等，這些因素并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。而且企業價值最大化公式計算復雜，且大多使用估計，實際上使企業難以操作，實用性不強，難以準確確定企業的價值。 (3)重要的一點是這種從西方移植過來的觀點不適合我國情況。 

 4、息稅前盈余最大化。該觀點認為，企業財務管理的目標必須符合國家的宏觀經濟目標，兼顧各方利益，使稅后利潤十利息費用十所得稅之和最大，同時使三者保持適當的比例，使息稅前盈余的結構最佳，這樣既考慮了各利益集團的利益，又考慮了國家宏觀調控及我國現階段經濟不發達的情況，有助于解決企業所有者與其他利益集團之間的矛盾，但息稅前盈余實際上是一種變相的利潤，是沒有扣除利息費用與所得稅的利潤。 

 5、現金股利最大化。該觀點認為，企業利益與社會利益之間存在經常性的矛盾，因此，在強調企業所有者的利益時，必須將企業的社會責任考慮進去，并認為一個企業對社會應承擔的基本責任不僅是可以明確的，而且是可以量化的，因此不應將其排除在企業或公司理財目標之外。該觀點強調企業利益必須與社會利益相一致，企業必須履行其社會責任。 

 6、現金(或資金)運動最優化。該觀點認為，企業財務管理的實質是現金(或資金)的流轉，現金是企業價值運動的起點和終點，貫穿于企業生產過程和價值運動過程的始終，因此財務管理應以現金(或資金)運動的最優化為目標。 

 四、當前我國企業中存在的較大問題，如壞賬過多、負債過大、成本費用過高、凈資產收益率過低等問題，我認為企業在爭取更大利潤的同時要考慮以下幾個指標： 

 1、 凈資產收益率。它反映企業盈利的真正績效，也是杜邦分析體系的核心指標。通過這一指標企業可以找出影響利潤高低的因素和解決的辦法。因為：凈資產收益率＝稅后利潤÷平均凈資產＝總資產周轉率×銷售利潤率×權益乘數＝(銷售收入÷平均總資產)×(稅后利潤÷銷售收入)×(總資產÷凈資產)。從凈資產收益率指標的分解中可以得出，要提高凈資產收益率，就要不斷提高稅后利潤，就要求企業提高銷售收入，加強內部管理，降低產品成本，提高銷售利潤率，同時要求企業有適當的負債，利用財務杠桿的作用，使企業獲利更大。 

 2、 存貨周轉率和應收賬款周轉率。存貨和應收賬款是企業資產賬戶中兩個重要的科目。存貨的高低影響著企業占用資金的高低，影響著銷售成本，從而影響銷售利潤。應收賬款的長期掛賬是企業壞賬的根源。加強對二者的管理能提高企業的利潤。其中：存貨周轉率＝產品銷售成本÷存貨平均余額×100％；應收賬款周轉率＝賒銷凈額(銷售收入) ÷平均應收賬款。 

 3、 成本費用利潤率。成本費用問題是當前企業中存在的一個重大問題。一個企業沒有盈利或者盈利過低并不是因為產品銷路不好，而是因為成本費用太高。加強成本費用的控制，已成為許多企業迫切需要解決的問題之一。因此企業在如何提高利潤的決策中，重點要放在降低成本費用上。這就需要檢查成本費用利潤率的高低。成本費用利潤率＝利潤總額÷(營業成本十期間費用)×100％。 

 4、 流動比率和資產負債率。這是考察一個企業短期和長期償債能力的主要指標。負債經營已成為企業存在的普遍現象，但負債過多也加大了企業的風險，能否償還到期債務是確認企業破產與否的界限，同時也是投資者進行投資和債權人據以借貸的評判標準。其中，流動比率＝流動資產÷流動負債，資產負債率＝負債總額÷資金總額。所有這些指標計算結果應至少不低于本行業的平均指標水準，否則意味著該企業財務狀況的惡化和經營的虧損。 

 五、通過上述比較分析，我認為，當前我國企業應以資金運動最優化作為財務管理的目標。 

　 

 1．“資金運動最優化”與企業財務管理的研究對象以及經營管理的目標相一致。財務管理以資金及其流轉為研究對象，財務管理的一切原則、方法，都是以此為基礎，如投資決策的凈現值法、內含報酬率等方法都是以現金流量作為計算對象。對于現金流量的預測、計算，貫穿于財務管理活動的全過程。而且該目標與企業經營管理的目標即：提高企業的經濟效益是一致的。“資金運動最優化”的子目標之一，現金流量增量最大化正體現了這點。因為利潤并不能全面代表一個企業的財務狀況，如果不重視資金尤其是現金的管理，可能造成企業資金周轉困難，財務狀況惡化，因此，企業應該加強資金尤其是現金的管理，將“資金運動最優化”作為企業財務管理的目標。 

　 

 2．“資金運動最優化”集中體現了企業各相關集團的根本利益。企業投資者向企業投入資金是為了獲得資本增值。對于債權人來說，現金是決定其本息能否收回的關鍵因素。對于經營者來說，現金短缺會發生經營周轉困難。充足的現金是企業生產經營過程順暢的關鍵。因此要協調好企業所有者、債權 人、經營者三者之間的關系，應必須加強對現金的管理。 

　 

 3．我國企業的現狀也要求財務管理要注重對現金(資金)流轉的管理。目前，國有企業普遍過度負債，自有流動資金比重極低，企業的償債能力低下。造成這一現象的原因之一就在于企業長期忽視對現金流轉的管理。國有企業要想擺脫資金短缺、周轉困難的局面，也應以資金運動最優化作為企業財務管理的目標。 

　 

 4．“資金運動最優化”目標有助于實現企業“三大能力”的協調。企業的償債能力、盈利能力和營運能力是一個有機整體，既相互制約，又密切聯系，三者必須協調發展，才能使企業在競爭中立于不敗之地。這就要求企業資源合理分配在各類資產上，實現資產結構的優化。這樣，既維護了企業正常營業所需的資金，提高了盈利能力，也保證了償債能力，從而實現“三大能力”的統一。 

參 考 文 獻

 〔1〕《財務管理》； 2003年度注冊會計師全國統一考試指定輔導教材 ；經濟科學出版社 

 〔2〕作者：王慶成；論文題目：財務管理目標的思索；期刊名稱：會計研究，出版日期：1999（10）。 

 〔3〕作者：譚勁松 ；論文題目：智力資本會計研究 ；中國財政經濟出版社，出版日期：2001年 3月

 〔4〕作者：王華卓；論文題目：財務管理目標；期刊名稱《上海會計》；出版日期：2000年第7期 

 〔5〕作者：周炎；論文題目：資金運動的優化結構；期刊名稱《財會月刊》；出版日期：1998年第6期