證券投資技術分析方法研究

目 錄

一、證券投資技術分析的界定

1、證券的一般界定

2、證券投資技術分析的界定

二、證券投資技術分析的比較

1、證券投資技術分析的要素

2、證券投資基本分析和技術分析

3、證券投資技術分析的分類

4、證券投資技術分析主要理論

三、證券投資技術分析應注意的問題

1、技術分析必須與基本面的分析應結合起來

2、注意多種技術分析方法的綜合研判

3、前人的和別人的結論要經過自己通過實踐驗證后才能放心地使用

四、案例分析

1、公司概況

2、所在行業前景及行業地位分析 

3、公司經營狀況分析

4、結論

內 容 摘 要

近年來對證券技術分析的研究逐漸增多，它能夠為證券投資決策提供附加信息，這是學界已經形成的共識。然而，什么樣的投資策略能帶來超額利潤，如何利用這些成果指導投資決策，這些問題都等待著深入的研究；技術分析就是通過這些手段來分析市場上股票的供求情況以及投資者的心里狀態的變化預測未來價格的變化尋找支撐位和阻力位進而發現買點和賣點達到低買高賣賺取資本利得的目的。證券投資技術分析的界定

1.1 證券的一般界定

“證券”一詞在日常生活中已被廣泛使用，但其內涵常常被人們所誤解。人們往往把證券等同于有價證券，把證券等同于股票、債券。事實上，證券的范圍很廣，有價證券只是其中的一部分。相應地，即使是股票、債券也并不構成有價證券的全部。認股權證、期貨合同、期權、基金券等也構成現代證券投資的重要工具。故此，我們有必要首先從性質、職能、特性等角度對證券做出一般界定。證券在一般意義上是指用以證明持有者有權按其所載取得相應收益的各類權益憑證。其構成有三類：證據證券、所有權證券和有價證券。證據證券只是單純證明某種事實的憑證。所有權證券是認定持有人是某種財產所有權的合法享有者，證明對持有人所履行的義務是有效的文件，諸如存單、存折、土地所有權證書等。有價證券則是證明某項財產權利的憑證，諸如支票、匯票、債券、股票等。

 券投資技術分析的界定 

證券投資技術分析是對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯上的方法，歸納總結出典型的行為，從而預測證券市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經過的時間。

作為一門經驗之學的證券投資技術分析是建立在合理的假設之上的。技術分析的三大假設：①市場行為涵蓋一切信息；②價格沿著趨勢移動，并保持趨勢；③歷史會重復。 

第一假設是進行技術分析的基礎。主要思想是認為影響證券價格的所有因素——包括內在的和外在的都反映在市場行為中，不必對影響價格的因素具體內容作過多的關心。這個假設有一定的合理性。任何一個因素對市場的影響最終都體現在價格的變動上。如果某一消息公布后，價格同以前一樣沒有大的變動，這就說明這個消息不是影響市場的因素，盡管投資者可能都認為對市場有一定的影響力。作為技術分析人員，只關心這些因素對市場行為的影響效果，而不關心具體導致這些變化的東西究竟是什么。 

第二個假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。這個假設認為價格的變動是按一定規律進行的，價格有保持原來方向的慣性。正是由于此，技術分析者們才花費大力氣尋找價格變動的規律。如果價格一直是持續上漲(下跌)，那么，今后如果不出意外，價格也會按這一方向繼續上漲(下跌)，沒有理由改變既定的運動方向。當價格的變動遵循一定規律，就能運用技術分析工具找到這些規律，對今后的投資活動進行有效的指導。 

第三個假設是從統計和人的心理因素方面考慮的。投資者在某一場合得到某種結果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個人就認為會得到相同的結果，就會按同一方法進行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的方法操作。過去的結果是已知的，這個已知的結果應該是用現在對未來作預測的參考。對重復出現的某些現象的結果進行統計，得到成功和失敗的概率，對具體的投資行為也是有好處的。 

4、證券投資技術分析的要素 

二、證券投資技術分析的比較

2.1 證券投資技術分析的要素

價格、成交量、時間和空間是進行技術分析的4個要素。

價格和成交量是市場行為最基本的表現。市場行為最基本的表現就是成交價和成交量。過去和現在的成交價和成交量涵蓋了過去和現在的市場行為。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為，是雙方的暫時均衡點，隨著時間的變化，均衡會發生變化，這就是價量關系的變化。一般說來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認，認同程度大，成交量大；認同程度小，成交量小。 

時間和空間體現趨勢的深度和廣度。時間在進行行情判斷時有著很重要的作用，是針對價格波動的時間跨度進行研究的理論。一方面，一個已經形成的趨勢在短時間．內不會發生根本改變。另一方面，一個形成了的趨勢又不可能永遠不變，經過了一定時間又會有新的趨勢出現。空間在某種意義上講，可以認為是價格的一方面。它指的是價格波動能夠達到的從空間上考慮的限度。

2.2證券投資基本分析與技術分析

證券投資基本分析包括：經濟分析、行業分析和公司分析。經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對證券價格的影響。經濟指標分為三類：先于證券價格變化的超前性指標，如利率水平、主要生產資料價格等；與證券價格變化基本趨于同步的吻合性指標，如GDP、社會商品銷售額等；滯后于證券價格變化的滯后性指標，如失業率、庫存量等。除了經濟指標之外，主要的經濟政策有：貨幣政策、財政政策、行業政策等。行業分析主要分析行業所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業的業績對于證券價格的影響，行業分析是介于經濟分析與公司分析之間的中觀層次分析，它在發現行業之間的績效差異以幫助發現投資機會方面，既是重要的又是必要的公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最終都要落實在具體上市公司股票的走勢上。如果沒有對公司狀況進行全面、客觀、準確的分析，就很難正確地預測其股票的走勢。

證券投資技術分析，是指直接對證券市場的市場行為所作的分析，其特點是通過對市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯上的方法，歸納總結一些典型的規律行為，從而預測證券市場的未來的變化趨勢。

2.3證券投資技術分析分類

按約定俗成，證券投資技術分析分為6類：指標法；切線法；形態法；K線法；波浪法；周期法。這6類技術分析方法盡管考慮的方式不同，彼此并不排斥，在使用上相互借鑒。

指標法：指標法建立一個數學模型，得到一個體現股票市場的某個方面內在實質的數字。這個數字叫指標值，指標值的具體數值和相互間關系，直接反映股市所處的狀態，為我們的操作行為提供指導的方向。

切線法：切線法是按一定方法和原則在由股票價格的數據所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。

形態法：形態法是根據價格圖表中過去一段時間走過的軌跡的形態預測股票價格未來的趨勢情況的方法。

K線法：線類的研究手法是側重若干天K線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的對比，進而判斷股票市場多空雙方誰占優勢，是暫時的，還是決定性的。

波浪法：波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續上漲下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規律，按一定之規進行，股票的價格也就遵循波浪起伏所遵循的規律。

三、證券投資技術分析應注意的問題

3.1技術分析必須與基本面的分析應結合起來

技術分析必須與基本面的分析應結合起來使用，才能提高其準確程度，否則單純的技術分析是不全面的。 對于剛剛興起的不成熟市場，由于市場突發消息較頻繁，人為操縱的因素較大，所以僅靠過去和現在的數據、圖表去預測未來是不可靠的，這方面的例子舉不勝舉。但是，不能因為技術分析在突發事件到來時預測受干擾就否定其功效，正如任何一種工具的使用都有其適用范圍一樣，不能因某種場合工具無用而責怪工具本身，扔掉工具更是不可取的。事實上，在中國的證券市場上，技術分析依然有非常高的預測成功率。這里，成功的關鍵在于不能機械地使用技術分析。除了在實踐中不斷修正技術分析外，還必須結合基本分析來使用技術分析。

3.2注意多種技術分析方法的綜合研判

注意多種技術分析方法的綜合研判切忌片面地使用某一種技術分析結果。這句話告訴我們，需全面考慮技術分析的各種方法對未來的預測，綜合這些方法得到的結果，最終得出一個合理的多空雙方力量對比的描述。實踐證明，單獨使用一種技術分析方法有相當的局限性和盲目性。如果每種方法得到同一結論，那么這一結論出錯的可能性就很小，這是已經被實踐證明了的真理。如果僅靠一種方法得到的結論出錯的機會就大。為了減少自己的失誤，需盡量多掌握一些技術分析方法，掌握得越多肯定是越有好處的。

3.3前人的和別人的結論要經過自己通過實踐驗證后才能放心地使用

由于股票市場能給人們帶來巨大的收益，幾百年來研究股票的人層出不窮，分析的方法各異，使用同一分析方法的風格也不同。就如同一把同樣的刀，不同的人就有不同的使用方法一樣。前人和別人得到的結論是在一定的特殊條件和特定環境中得到的，隨著環境的改變，前人和別人成功的方法落到自己頭上有可能會失敗。

四、 案例分析

4.1公司概況

中國聯通投資價值技術分析:

代碼:600050 行業:電信服務業 簡稱:中國聯通 股本:結構(萬股) 總股本:2119659.64 流通A股:650000 國有法人股:1469659.64 控股股東中國聯合通信有限公司:持股比例69.33%

主要業務：本地電話業務；移動通信、無線尋呼及衛星通信業務（不含衛星空間段）；數據通信業務、互聯網業務及IP電話業務；電信增值業務；國家外經貿主管部門批準的進出口業務；國家允許或委托的其他業務。

4.2所在行業前景及行業地位分析

近十年來，在電信運營商經歷了拆分、重組、上市等一系列變遷之后，中國電信運營業形成了相對穩定的競爭格局，競爭推動了電信業務的高速增長。有關數據顯示，2004年我國電信市場中移動話音占據的份額最大，超過了50% ，較去年同期相比增長了23%，移動數據業務收入增長率為82.7% ，2005年至 2007年移動業務收入將很有可能成為中國電信市場主流收入。移動數據收入將占到整體收入的18%-20% ，甚至更多。故電信行業前景仍可樂觀期待。

4.3公司經營狀況分析

今年前三季度公司完成主營業務收入531.7億元，比上年同期增長20.0%。其中，GSM移動電話業務完成主營業務收入329.4億元，比上年同期增長14.5%； CDMA移動電話業務完成主營業務收入170.8億元，比上年同期增長53.1%，所占移動電話主營業務收入的比重達到34.1%；長途、數據及互聯網業務完成主營業務收入31.4億元，比去年同期下降4.1%。由此可見，對于中國聯通經營前景，目前只能謹慎樂觀。

 4.4結論

公司是目前在國內上市的唯一電信營運商，所在電信行業仍有較大的發展潛力，但中國聯通在行業中的地位并不具有明顯的優勢，其發展前景只能謹慎樂觀。

參考文獻：

1、《理財周刊》

2、李向科，《證券投資技術分析》(第三版)，中國人民大學出版社，2008