我國上證A股高送轉行情及相關影響因素的研究

內 容 摘 要

近年來,上市公司在年度報告的發布時間或將“高送轉”計劃披露,披露的“高送轉”計劃的上市公司,其股票價格也出現較大幅度上漲,并成為受歡迎的股票，在一段時間內,吸引了大量的投資者投資。值得注意的是,不僅大量投資者保持高度注意這些股票的“高送轉”的主題,在證券投資研究機構的部門也會有強烈的興趣,和“高送轉”作為一個非常重要的投資策略,提供給投資者作為投資參考。然而,理論上來說,送股和轉讓股的兩個行為只做相關調整到權益股東權益科目,不改變上市公司的價值,不會對股東財富,上市公司的現金流有太大的影響，并從經濟意義的角度來講沒有意義。從本質上講，“高送轉”是調整股東權益內部結構的股利政策，對上市公司的股權收益、公司價值和投資者利益均無影響。投資者的利益并不是因為上市公司送股和送股權利的增加，所以所謂的“高送轉”市場不應該產生。中國股票市場的投資者是比較多元化的，他們在進行投資時受到各種因素的影響。在進行投資決策時，往往會出現不合理的情況，如何有效識別信息就顯得尤為重要。對于投資者來說，“高送轉”題材的股票是否具有投資價值是他們所關心的問題。上市公司股利政策的選擇將影響公司的價值和未來的發展，因此如何選擇合適的股利政策也非常重要。“高送轉”被認為是投資者投資時選擇的策略之一，那么“高送轉”市場真的存在嗎?市場對此的反應是否理性?在此背景下，研究我國股票市場的“高送轉”這一獨特現象具有重要意義。

關鍵詞：股利政策，高送轉，動因

目  錄

摘要1

第1章 引言3

第2章 理論基礎3

2.1 “高送轉”概念分析3

2.1.1 送股4

2.1.2 轉股4

2.1.3 “高送轉”的界定4

2.2 現代股利理論研究5

2.2.1 追隨者效應5

2.2.2 信號假說6

2.2.3 代理成本假說6

2.2.4 保留盈余假說7

2.2.5 合適交易價格假說7

2.2.6 名譽假說7

2.2.7 盲目投資假說7

第3章 實證分析8

3.1 研究設計8

3.1.1 樣本選取和數據來源8

3.1.2 研究方法和模型思路8

3.2 樣本統計分析9

3.2.1 總體樣本統計分析9

3.2.2 不同“高送轉”方案統計分析11

3.3 逐步回歸分析13

第4章 結論16

文獻