試論股權(quán)分置改革的影響及應(yīng)對措施

一 前  言1

二 股權(quán)分置改革產(chǎn)生的有利影響1

(一) 股權(quán)分置改革對我國資本市場產(chǎn)生的有利影響1

 1、對中國證券市場的制度性影響1

2、 有利于中國股票市場功能的發(fā)揮2

3、 有利于股票價格市場機(jī)制的形成，更好反應(yīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體2

(二) 股權(quán)分置改革對上市公司產(chǎn)生的有利影響3

1 、股權(quán)分置改革有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)3

2、 股權(quán)分置改革為中小股東參與決策創(chuàng)造了條件3

3、 股權(quán)分置改革有利于形成公司控制權(quán)市場3

 4、 股權(quán)分置改革能促進(jìn)長期股權(quán)激勵4

5 、使公司的最佳財(cái)務(wù)目標(biāo)發(fā)生變化4

三 股權(quán)分置改革產(chǎn)生的不利影響4

(一) 股權(quán)分置改革對資本市場產(chǎn)生的不利影響5

1 、存在失去資本市場定價權(quán)的潛在威脅5

 2、 資本市場上可能存在相當(dāng)?shù)奶摷傩畔?

3、 法律和規(guī)章制度相對滯后制約了新制度的有效性5

 4 、股改和新股上市，造成了大量大小非限售股接連解禁6

(二) 股權(quán)分置改革對上市公司產(chǎn)生的不利影響6

1、 對流通股股東的利益保護(hù)不夠6

2 、并購市場將面臨許多新的問題7

 3 、股改過程中大股東侵占小股東利益7

 4 、“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象更加突出，公司治理缺陷將依舊存在7

 5 、掏空現(xiàn)象仍然存在8

四 對股權(quán)分置改革不利影響的應(yīng)對措施8

(一) 完善市場規(guī)則體系9

(二) 創(chuàng)新市場制度9

(三) 從投資者保護(hù)法入手，加強(qiáng)對上市公司高股利分配行為的監(jiān)管9

(四) 延長實(shí)現(xiàn)全流通的過渡期10

(五) 國家拿出巨額資金入市承接“大小非”和“大小限”10

(六) 提升中小股東對公司治理的參與程度11

(七) 將機(jī)構(gòu)投資者、債權(quán)人、公司員工引入公司治理11

(八) 提高上市公司質(zhì)量11

(九)學(xué)習(xí)并吸取國際資本市場的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)12

五 結(jié)束語12

參考文獻(xiàn)13

致謝辭14

【內(nèi)容摘要】

股權(quán)分置改革是當(dāng)前我國資本市場的一項(xiàng)重要制度改革，它給上市公司和資本市場都帶來了多方面的影響。清楚這些影響對公司和國家針對出現(xiàn)的問題提出相關(guān)的對策都大有幫助。本文從股權(quán)分置的含義著手，在后股改時代的大背景下，分析了股權(quán)分置改革對資本市場和上市公司所產(chǎn)生的積極作用以及不利影響。指出股權(quán)分置改革通過上市公司股東行為、董事會作用及經(jīng)營者激勵約束機(jī)制等內(nèi)部治理因素和資本市場定價機(jī)制、控制權(quán)市場并購重組機(jī)制及監(jiān)督約束機(jī)制等外部治理因素影響了上市公司整體治理的優(yōu)化。然后針對股改給上市公司帶來的不利影響，提出了后股權(quán)分置時代優(yōu)化上市公司治理的對策建議。

【關(guān)鍵詞】  股權(quán)分置改革，資本市場，公司治理，激勵機(jī)制