萬科融資結構現狀及原因分析

公司融資結構在企業的經營活動中發揮著至關重要的作用，影響到企業績效以及股東和債權人的利益。融資結構的問題是一個具有實踐意義和重大理論研究價值的課題。融資結構直接影響企業的財務政策、稅收情況，他對企業的融資成本、治理結構和代理人行為都有著深遠的影響，并最終影響企業的整體經濟效應。筆者認為有必要選擇一個有代表性的行業和行業中佼佼者作為深入研究對象。隨著今年來我國房地產業的迅猛發展，房地產已成為國民經濟的支柱產業，在經濟中扮演著主導的地位。由于這些年來整個行業的高利潤，使得房地產企業只關注能否融到資金，而忽略了與公司長遠發展緊密聯系的杠桿風險、融資成本等融資機構問題。現在公司融資結構問題不僅被企業管理者所重視，也為廣大投資者所關注。本文以萬科為研究對象，在分析萬科融資結構現狀及原因的基礎上，提出了優化萬科房地產上市公司融資結構對策，對上市公司的管理具有重要意義。

關鍵詞 房地產 上市公司 融資結構 萬科

目錄

一、引言3

（一）我國房地產上市公司的發展概況4

（1）房地產上市公司總資產規模持續增長，但發展速度略有減緩。4

（2）房地產上市公司繼續保持整體營業收入增長5

（3）滬深兩地上市房地產公司 EVA 水平上升5

（4） 房地產上市公司資產負債率變化各不相同，但整體資產負債率仍然較高5

二、萬科融資結構的現狀以及問題6

（一）萬科公司簡介6

（二）萬科融資情況.......................................................................................................................7

（三）萬科融資結構現象描述.......................................................................................................8

（1）銀行類融資主導地位不在，非銀行類融資后來居上8

（2）信托融資快速發展，成為非銀行類信用融資的最主要方式8

（3）內部融資較少，主要依靠外部融資8

（4）長期融資比例較低，短期融資比例較高8

（5）間接融資比重大，直接融資比重低8

(四)萬科融資結構問題...................................................................................................................8

三、融資結構理論基本概述8

（一）融資結構理論8

（二）融資結構分析作用8

（三）融資結構分析方法8

四、萬科融資結構存在問題的原因分析9

（一）銀行類融資主導地位不在，非銀行類融資后來居上9

（二）信托融資快速發展，成為非銀行類信用融資的最主要方式10

（三）內部融資較少，主要依靠外部融資..............................................................................10

（四）長期融資比例較低，短期融資比例較高...................................................................10

（五）間接融資比重大，直接融資比重低...........................................................................10

五、優化萬科融資結構對策.....................................................10

（一） 增強房地產上市公司盈利能力，提高內部融資比例10

（二） 加快房地產上市公司債券的發展，提高長期融資比例10

（三）加大房地產上市公司股權融資力度，提高直接融資比例10

（四）加強供應商管理，規范與供應商的合作。10

（五）完善企業財務、稅務管理。10

（六）加強企業內外溝通，充分利用政策11

（七）完善信息系統改造，健全發票機制11

（八）培訓 財務人員11

（九）充分利用政策11

結束語12