基于風險投資對IPO抑價現象的研究

內 容 摘 要：2

關鍵詞：風險投資;IPO抑價現象;蒙牛乳業3

基于風險投資對IPO抑價現象的研究——以蒙牛乳業為例3

一、引言3

二、文獻綜述與理論基礎4

三、案例背景介紹5

四、案例分析5

圖一：蒙牛乳業IPO前后收入增長折線圖6

(1)計算IPO抑價率：7

(2)檢驗風險投資的存在是否對IPO價格存在影響7

S1 ——樣本1的方差8

S2——樣本2的方差8

(3)影響因素分析8

表三：風險投資對蒙牛乳業的兩次投資情況8

五、結論與啟示10

參考文獻11

內 容 摘 要：

IPO抑價是指由于股票在發行市場定價偏低,導致上市交易首日的收盤價明顯高于發行價,從而形成了短期超額報酬率。從國內外的研究成果來看,IPO抑價現象在各國普遍存在,只是抑價的程度不同而已,成熟股票市場的抑價度要低于新興股票市場。在上市企業中,有一類企業由于有風險投資機構的參與而成為了近年來國外研究的焦點,本文將其定義為“風險企業”。與非風險投資支持企業相比,風險企業IPO時的參與方增加為四類:發行人、承銷商、投資者和風險投資機構。風險投資機構的加入使得各參與方的公司治理,尤其是財務治理關系更加復雜——從發行人角度看風險投資機構是其股東(在企業IPO前有著較大的影響力),從承銷商角度看風險投資機構是專業的金融機構,而對于投資者來說風險投資機構扮演著機構投資者的角色。文章正是基于此,研究了風險投資和風險企業IPO抑價的關系。文章通過分析認為風險投資對于IPO抑價現象能夠進行一定的解釋。本文以蒙牛乳業為例，采用統計方法，解釋風險投資對于IPO抑價的影響。得出結論，風險投資對于IPO的抑價從多個原因上存在影響。

關鍵詞：風險投資;IPO抑價現象;蒙牛乳業