我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及策略研究

內(nèi) 容 摘 要

隨著我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資成為推動(dòng)我國的科研成果商品化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、高科技企業(yè)的成長發(fā)展的重要因素。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種把資金投向蘊(yùn)藏著高風(fēng)險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目，旨在促進(jìn)高科技成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。它也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的一個(gè)資金有效使用的支持系統(tǒng)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的情況下產(chǎn)生的一種投資方式，在支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)化等方面具有重要作用。風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象大多為信息技術(shù)、生物技術(shù)等高科技領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高科技是技術(shù)發(fā)展的希望所在，它不僅改變了生產(chǎn)的方式和技術(shù)手段，而且也不斷催生新的產(chǎn)業(yè)，加大新興產(chǎn)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。目前中國經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展的黃金時(shí)期，是風(fēng)險(xiǎn)投資的重要契機(jī)，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資可以促進(jìn)高科技成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)我們經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)化。但是因?yàn)槲覈�的風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，退出渠道不暢、法律體系不健全、風(fēng)險(xiǎn)投資人才匱乏等問題制約著風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)一步發(fā)展。因此，我們將圍繞存在的問題及解決措施展開論述，以求風(fēng)險(xiǎn)投資能夠更好的發(fā)展，為中小企業(yè)、民營企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)，尤其是科技型高成長性企業(yè)提供更便利的融資渠道。

段金葶在其《中國風(fēng)險(xiǎn)投資的國內(nèi)環(huán)境分析及國際經(jīng)驗(yàn)借鑒》一文中，概括了我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展歷程：首先是探路期，從1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》穩(wěn)健者提出風(fēng)險(xiǎn)投資的概念，一直到1989年，風(fēng)險(xiǎn)投資有小規(guī)模發(fā)展；從1998年到2001年是泡沫期，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)跌入深淵；從2001年到2003年底是潛伏期，很多投資人口袋里揣著現(xiàn)金卻投資無門；2004年到2005年是破冰起，隨著互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)堅(jiān)冰的消融，中國本土品牌的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)萌芽；2006年，在建設(shè)創(chuàng)新型國家的目標(biāo)推動(dòng)下，開始進(jìn)入了發(fā)展期，屢創(chuàng)新高，從這里我們可以看出，我國風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)波浪式前進(jìn)。螺旋式上升態(tài)勢(shì)。

近三十年的時(shí)間，使我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)有了較快速的發(fā)展，但是在此期間也暴露出很多問題。例如賈長來指出我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)二十多年的發(fā)展過程中，政府始終扮演著十分重要的角色，對(duì)于推動(dòng)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展功不可沒。但是，由于國情原因，政府在支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展上，存在著明顯的功能定位偏差；陳工孟等亦指出我國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在經(jīng)濟(jì)與科技發(fā)達(dá)的地區(qū)，區(qū)域發(fā)展不平衡的現(xiàn)象極其嚴(yán)重，東北、華北、西部、中南等地的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)投資額、被投資企業(yè)數(shù)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他地區(qū)，這些，在一定程度上不利于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展；馮勤等則在其《創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制及其績(jī)效分析》一文中提到我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題，他指出高科技企業(yè)利潤的事先在很大程度上來自于對(duì)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。我國現(xiàn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律保護(hù)的范圍狹窄，不利于發(fā)明和技術(shù)專利的保護(hù)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國每年大約有7萬多項(xiàng)專利技術(shù)，3萬多項(xiàng)省部級(jí)科研成果，但實(shí)施率大約僅為10%，而發(fā)達(dá)國家為60%～80%。除此之外，還有眾多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，我國風(fēng)險(xiǎn)投資還存在高科技新興企業(yè)數(shù)量很有限、退出機(jī)制不完善、法律法規(guī)不健全以及人才缺失等諸多問題，這些問題或多或少的阻礙著風(fēng)險(xiǎn)投資在我國的發(fā)展，所以如何解決問題，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資更加健康的發(fā)展，一直是學(xué)術(shù)界熱議的話題。

金學(xué)軍支出風(fēng)險(xiǎn)投資作為高科技產(chǎn)業(yè)化的“助推器”與“催化劑”，其對(duì)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)國家或地區(qū)技術(shù)進(jìn)步有重要作用。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)具有特殊的重要性、必要性和緊迫性。而陳工孟等則為建設(shè)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資體系提出了具體建議，如（1）在當(dāng)?shù)赝诰騼?yōu)勢(shì)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)培養(yǎng)；（2）吸引國內(nèi)企業(yè)地區(qū)、甚至國外的優(yōu)質(zhì)企業(yè)入駐；（3）培育當(dāng)?shù)貏?chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，如培育人才和技術(shù)人才，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)化等。以此來推動(dòng)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的法律環(huán)境一直是人民關(guān)注的焦點(diǎn)，張毅在《中國風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀研究》一文中提出《公司法》和《證券法》的修訂，為規(guī)范和完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制邁出了最基礎(chǔ)也是最關(guān)鍵的第一步，但仍需要盡快修訂出臺(tái)《合伙企業(yè)法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資法》等法律法規(guī)，使風(fēng)險(xiǎn)投資退出各渠道有法可依。張?jiān)隽翢粢册槍?duì)稅收提出在稅種上應(yīng)主要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資涉及的企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、增值稅、營業(yè)稅進(jìn)行針對(duì)性的調(diào)節(jié)；在稅收調(diào)節(jié)方法上，應(yīng)借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)采取靈活多變的形式，以所得稅為例，除了減免以外可以考慮稅收信貸、延遲支付、加速折舊等。希望以此呼吁政府引起重視，進(jìn)而建立風(fēng)險(xiǎn)投資保障制度。

風(fēng)險(xiǎn)投資資本的成功推出不僅意味著高額的回報(bào)，而且也是風(fēng)險(xiǎn)投資不斷循環(huán)的基礎(chǔ)，沒有退出渠道的創(chuàng)業(yè)投資是沒有發(fā)展前途的。黃建國、蘇竣在《中國風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式及其效率分析》一文中分析道，我國收購兼并市場(chǎng)近年來發(fā)展很快，但還很不規(guī)范，今后應(yīng)當(dāng)從購買者和出售者這兩個(gè)方面進(jìn)行政策調(diào)整，。加大支持力度。從購買角度看，可以研究是否允許購并高科技企業(yè)的購并支出相應(yīng)抵減所得稅征稅額，投資于高科技企業(yè)股權(quán)所獲得的股權(quán)收益是否可以適當(dāng)降低稅率等。從出售角度看，可以研究增設(shè)特種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅取代營業(yè)稅、提高風(fēng)險(xiǎn)投資公司提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比率，采用不同于金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)計(jì)算方法等。通過政策的調(diào)整，支持大企業(yè)收購風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出開拓渠道。

針對(duì)人才問題，張?jiān)龀迹�許建亮則提出五點(diǎn)建設(shè)性意見：一是在各高校加開風(fēng)險(xiǎn)投資課程，講授風(fēng)險(xiǎn)投資及相關(guān)專業(yè)知識(shí)，包括理論和實(shí)踐。二是國建建立從初級(jí)到高級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)投資職業(yè)認(rèn)證，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者實(shí)踐能力的提高。三四風(fēng)險(xiǎn)投資各中介機(jī)構(gòu)、企業(yè)和各高校、研究所開展合作，聯(lián)合培養(yǎng)具有理論和實(shí)踐背景的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才。四是促進(jìn)國內(nèi)國際的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)開展深入的探討和廣泛的交流與合作，并制定優(yōu)惠政策，使國外的優(yōu)秀人才向國內(nèi)流動(dòng)。五是注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資高端人才的培養(yǎng)，并建立有效的選拔和考核機(jī)制。這樣從低到高建立人才儲(chǔ)備體系，并保證世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的合理流動(dòng)，才能構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制。

本文主要研究了目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題，并提出發(fā)展和完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資的策略。

[關(guān)鍵詞]：風(fēng)險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)投資主體；風(fēng)險(xiǎn)投資資本

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論文題目：我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及策略研究1

我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及策略研究3

1引言5

2風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義5

3目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題6

3.1風(fēng)險(xiǎn)投資資本總量不足，缺乏合格的風(fēng)險(xiǎn)投資主體6

3.2風(fēng)險(xiǎn)資本退出缺乏有效渠道6

4促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略7

4.1拓寬資金來源，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化7

4.2建立符合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制8

4.3納稅意識(shí)薄弱8

4.3優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法令法規(guī)8

4.4培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才9

4.5增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的立法建設(shè)9

文獻(xiàn)