Y公司成本與負債關系研究

內 容 摘 要

根據西方金融理論，債務融資可以減少資產的現金流量并降低金融危機，并通過加強對貸款銀行的監管以降低經理的代理成本來提高公司的質量。它可以達到增加公司價值和中國資本市場成長的目的，但中國資本市場的建立起步較晚，而且中國特殊的機構背景使其成為中國上市公司，具有獨特的地位。由于種種原因，債務融資的杠桿管理效應在中國的上市公司中可能沒有發揮作用，甚至代理人也可能引起根本性的上升，本文參考了國內外大量研究的結果。在此研究的基礎上，以設備制造商的Y股上市公司為研究對象，通過因子分析法獲得相對準確的代理成本替代標準，分析了代理成本與債務貸款之間的關系。債務權益比率與長期債務權益比率顯著相關并且具有顯著正相關關系，與流動債務沒有顯著關系。

[關鍵詞]：代理成本  制造業Y股上市公司  成本與負債關系

目       錄

1 導論1

1.1研究背景及意義1

1.2國內外研究現狀2

2 代理成本理論及財務杠桿原理3

2.1代理成本理論3

2.2財務杠打原理3

2.3負債融資代理成本4

3 Y公司代理成本與負債融資關系的實證研究5

3.1利用因子分析計算綜合代理成本指標5

3.2研究假設的提出與模型的構建7

3.2.1研究假設的提出7

3.2.2模型界定8

3.3財務杠桿比率之間的PEARSON相關分析9

3.4代理成本與負債融資關系的回歸分析10

4 關于Y公司降低代理成本的若干建議11

4.1增加負債比重，與股權融資相機結合確定融資結構11

4.2優化債權結構，合理調配債務期限12

4.3調整債權融資契約，適當添加限制性條款12

4.4大力發展我國債券市場，發展多樣化融資方式13

4.5增強銀行監督激勵，提高融資軟約束13

4.6深化國有企業的改革，實現國有股減持14

5 結論15

文獻