上市公司的財務杠桿影響因素研究

中文摘要

隨著我國經濟發展放緩進入新常態，各式各樣的政策轉變對鋼鐵行業的影響巨大，尤其是近年來鋼鐵企業虧損嚴重，居高不下的財務杠桿是鋼鐵企業面臨巨大的償債壓力，財務風險不斷上升。除此之外，高財務杠桿是鋼鐵企業的提出問題，這一問題使得鋼鐵企業的再融資難度不斷加大，嚴重制約了企業的創新與發展。為此我國提出了“三去一降一補”等措施，重點解決鋼鐵行業產能過剩哈高杠桿等問題。因此，研究鞍鋼股份財務杠桿的影響因素對于上市鋼鐵企業的發展有著重要的意義。

本文以鞍鋼股份資本結構和資本特征為基礎，以上市公司鞍鋼股份近五年對外披露的財務數據為樣本進行理論分析，首先研究了國內外相關領域對財務杠桿研究的著作，然后進行了對財務杠桿一系列理論和概念的梳理，并對鞍鋼股份財務杠桿的現狀進行分析，得出鞍鋼股份財務杠桿的總體水平然后進行了對財務杠桿各個影響因素的理論分析。最后，對鞍鋼股份財務杠桿影響因素的研究中得出一些啟示，為其他上市鋼鐵企業的發展提供一些參考和建議。

關鍵詞：鞍鋼股份；財務杠桿；理論分析

目錄

一、 前言 1

（一） 研究背景 1

（二） 研究意義 1

1． 理論意義 1

2． 應用價值 1

（三） 研究目的 2

二、 國內外研究現狀 3

（一） 國內研究現狀 3

（二） 國外研究現狀 3

（三） 既有研究評述 4

三、 相關理論研究 5

（一） 財務杠桿的概念與計量 5

（二） 理論基礎 6

1． 權衡理論 6

2． 代理理論 6

3． 優序融資理論 6

四、 鞍鋼股份財務杠桿研究 8

（一） 鞍鋼股份簡介 8

1． 公司基本情況 8

2． 公司資本結構情況 8

（二） 鞍鋼股份財務杠桿現狀 9

1． 財務杠桿總體分析 9

2． 財務杠桿具體分析 9

五、 鞍鋼股份財務杠桿影響因素分析 11

（一） 企業內部經營 11

1． 公司規模 11

2． 盈利能力 11

3． 資產結構 11

4． 公司成長速度 12

5． 非債務稅盾 12

（二） 宏觀經濟環境 12

1． 國家政策 12

2． 利率水平和信貸規模 12

3． 通貨膨脹水平 12

六、 結 論 14