論入世十年國內理財市場之變化

一、加入WTO之前，我國金融理財市場的狀況………………………………………4

(一)投資環境開放程度低……………………………………………………………………4

(二)金融工具可選擇性少……………………………………………………………………4

(三)投資者投資可渠道少……………………………………………………………………4

(四)投資者結構不合理,個人投資者比重過大………………………………………………4

(五)公司理財的特點………………………………………………………………4

二、加入WTO之后，我國金融市場發生的新變化……………………………………………6

(一)開放了人民幣業務………………………………………………………………………6

(二)開放了證券業業務………………………………………………………………………6

(三)開放了保險業業務………………………………………………………………………6

三、WTO對我國個人理財帶來了哪些實惠和影響…………………………………………6

(一)信費模式大大普及………………………………………………………………………6

(二)投資顧問功能大大加強…………………………………………………………………6

(三)投資可選品種大大增多…………………………………………………………………7

四、WTO對我國公司理財帶來了哪些的轉變和影響…………………………………………7

(一)理財環境更加復雜………………………………………………………………………7

(二)風險管理更加突出………………………………………………………………………8

(三)財務活動更加廣闊………………………………………………………………………8

(四)管理內容更加復雜………………………………………………………………………8

五、轉變理財觀——我國投資者理財的未來之路………………………………………………8

(一)樹立“價值最大化”為目標的理財觀念………………………………………………8

(二)樹立科學長遠、具有整體效益的理財觀念……………………………………………9

(三)樹立全新的風險理財觀念………………………………………………………………9

(四)樹立信息化理財觀念……………………………………………………………………9

六、總結……………………………………………………………………………………………10

內 容 摘 要

從2001年到2012年，中國加入WTO世界貿易組織已經十年有余。十年的時光，十年的轉變，國內市場已全面向世界開放,我國的各行各業都發生了翻天覆地的變化,金融業則成為了加入WTO后轉變最大的行業之一。中國金融業在人民幣業務、證券業、保險業等三個方面不斷開放之后，又引進了國外先進的理財新工具和新觀念，強有力地推動了我國個人理財和公司理財服務的不斷蓬勃發展。本文擬從個人理財和公司理財兩個方面來論述，中國這個傳統的東方大國在加入WTO前后，國人理財活動方面發生的巨大變化；同時，筆者也將根據自己的認識，對投資者加入WTO后的理財行為提出一些粗略的意見和建議。

關鍵詞：WTO 金融業 投資 個人理財 公司理財

論入世十年國內理財市場之變化

時光荏苒，歲月如梭，轉眼之間，中國已經加入WTO世界貿易組織十年有余。這十年，中國國內生產總值從2001年11萬億元人民幣增至2011年47萬億元人民幣，世界排名由當初的第6位躍升至第2位。

回顧入世十年的發展歷程，我們的市場逐步向世界開放,我們的各行各業都發生了翻天覆地的變化,金融業成為受影響最大的行業之一。上世紀90年代，我國的理財產業才剛剛起步,面臨著籌資渠道少、投資品種單調等各種具體的問題。加入WTO后,金融業在人民幣業務、證券業、保險業三個方面的開放,刺激著原先由國家壟斷的金融業提升自己的競爭力；同時,搶灘中國的外資金融機構也帶來了國外先進的理財新工具和新觀念,促進著我國個人理財和公司理財服務不斷蓬勃發展。

加入WTO之前，我國金融理財市場的狀況

(一)、投資環境開放程度低。十年前，國內金融市場開放程度低、金融管制尚未放松，我國投資者仍處于相對封閉的金融投資環境之中。當初不僅國內金融市場與國際金融市場之間的資金、資本流動受到限制 ,而且國內金融市場內部資金、資本流動也受到較為嚴格的限制。

(二)、金融工具可選擇性少。十年前，我國金融業不能混業經營,使得金融業的金融創新范圍狹窄,創新品種少、層次低。如金融期貨、期權交易均還沒有 ;各類票據因各種法規沒有完善而發展緩慢;各種融資工具證券化程度低。

(三)、投資者投資可渠道少。十年前，國內投資者絕大多數的資金都存入了銀行。其他投資渠道如資本市場的股票、債券和基金要么規模過小、要么品種過少 ,都無法滿足國內投資者的需要。

(四)、投資者結構不合理,個人投資者比重過大。在歐美等發達的金融市場,投資主體一般是以機構投資者為主、個人投資者為輔。因為政府、企業等機構投資者憑其雄厚的實力,成熟的投資理念,對金融市場的穩定和發展起著重要的作用。而十年前的中國，國內的投資者結構則恰恰相反，我國的個人投資者是金融市場的主力軍，比重遠大于機構投資者。

(五)、公司理財的特點

1、盲目的追求權益資本籌集。從資本成本最低化的籌資原則出發，公司應盡量減少或避免權益資本特別是發行股票籌資，其主要的原因是由于在所有的籌資形式中股票籌資的資本成本是最高的。但在加入WTO之前，由于我國資本市場和證券市場的不規范、大股東內部控制以及管理層的舞弊等原因，使得眾多的上市公司不按照規定向股東分配股息或因經營不善難以向股東進行分配，使得權益資本變相轉化為成本“最低”的籌資方式。上市公司的不分配、會計信息失真和大股東控制等弊端頻頻出現，違規操作以及連續三年虧損的上市公司也未受到嚴格的退市懲處，公司的理財、籌資行為存在著嚴重的制度弊端。

2、單純的追求成本控制。加入WTO之前，我國的許多公司存在對最低成本法的誤解，把最低成本法歸結為“公司內部節約、挖潛、改造等”，把一定生產經營條件下的生產成本最低作為追求的目標，其結果造成了不講求規模效益，也在一定程度上阻礙了生產發展和技術進步。市場經濟條件下的成本觀念具有動態的含義，最低成本原則的本質內涵應是追求規模經濟下的成本相對最低，不講求規模經濟和最大經濟效益的成本最低是沒有意義的。在公司的理財觀念中，內部控制很大程度上應等同于成本控制，認為內部控制的目的是最大程度地降低成本，而這種觀念在很大程度上存有偏見。

3、簡單的經驗性理財決策。理財決策是公司財務人員在財務目標的總體要求下，通過專門的方法從各種備選方案中遴選出最優方案的過程。在市場經濟條件下，公司的理財決策是財務管理的核心手段。加入WTO之前，我國公司的理財決策停留在定性決策為主的階段，這種決策往往效率低、風險高，根本未達到科學化、規范化、定量化、民主化的要求，嚴重影響了企業理財決策的科學性和有效性。

綜上所述，在加入WTO之前我國金融市場有以下幾個因素影響著公司財務狀況的改善和提高：第一，沒有明晰化的經濟政策和經濟體制。改革開放以來，國家對企業的各種政策和措施大多在放權和減稅上，結果是因沒有從根本上考慮企業的改革方向造成了行政干預多而經濟調控少的現狀。在體制上沒有形成國家與企業的規范的關系,尤其是分配關系。第二，頻繁的經濟波動造成了企業的外部環境忽緊忽松,很難保證企業按照既定的方針從一而終的經營。第三，國家對商品價格的宏觀調控失控，導致企業間不正當的價格競爭越演越烈，其結果是企業出現嚴重的財務困難。此外，不成熟的市場環境和法律環境，不公平的競爭環境，不合理的財務管理體制等都制約著公司理財的外部環境。

二、加入WTO之后，我國金融市場發生的新變化

(一)、開放了人民幣業務。中美雙方就中國加入世貿組織達成協議：入世兩年后，中國允許外資銀行與中國企業進行本地人民幣業務；入世五年后，中國允許外資銀行經營人民幣零售銀行業務，其業務經營范圍的自由度將不再受到約束。

(二)、開放了證券業業務。加入WTO后，中國允許外國金融公司在基金管理企業中的持股達到33％，三年后增至49％，而外國股票包銷商可在合資承銷公司中占33％股份；同時，外國證券機構駐華代表處可以成為所有中國證券交易所特別會員，可以（不通過中方中介）直接從事B股交易。

(三)、開放了保險業業務。在加入WTO之后的五年里，中國逐步放寬外資保險機構的業務范圍至團體險、健康險和養老險，允許外資財產險公司經營除法定保險業務以外的全部非壽險業務；外資財產險公司可據此辦理《經營保險業務許可證》變更等相關手續。五年之后，中國同意外資在中外合資的壽險公司中擁有50％的所有權。

這三個業務市場的逐步開放，一方面刺激了原先由國家壟斷的金融業進行全面改革，提升市場競爭力；另一方面在引進外資金融機構后，也帶來了國外先進的理財新工具、新觀念，給國內理財市場帶來了新思路、新途徑。

三、WTO對我國個人理財帶來了哪些實惠和影響

(一)、信用消費模式大大普及。外資銀行被允許經營人民幣零售業務后，國外一整套發達的信用等級考核制度也逐步引入了國內，并很快推進了信用卡應用領域，國內消費者如今與國外消費者一樣——在購買商品和享受各類服務時，基本上做到先消費后付款。

(二)、投資顧問功能大大加強。引進外資銀行、外資證券參與國內市場競爭后，國內代客理財業務得到了高速迅猛發展。外資金融機構針對不同的客戶需求，專門設立的“代客理財”部門、開發的各類投資、融資工具，很快得到國內金融機構的效仿和推廣，國內金融機構在與外資競爭的過程中，也不斷提升服務意識，開發出實用高效的金融產品，為客戶理財當好“智多星”，使客戶得到全方位、周到的金融服務，使家庭有限的資本獲得最大的效用。

(三)、投資可選品種大大增多。國外證券商參與基金管理業之后，我國市場的基金品種逐步增多，開放式基金的優點也逐步凸現，替代了以前的封閉式基金，成為基金投資的主流品種。壽險市場逐步開放后，外資在中外合資的壽險公司中擁有50％的所有權，給壽險市場帶來了極大的沖擊和震撼。發達國家科學的精算體制、“以人為本”的服務理念和完善的售前售后服務，使“員工險”、“雇主險”、“養老金計劃”等新型壽險品種成功引入了國內市場，并成為了家庭新的投資選擇。

四、WTO對我國公司理財帶來了哪些轉變和影響

WTO是經濟全球化的產物，也是進一步推進經濟全球化的制度保證。我國加入WTO后，我國所有市場主體都必須嚴格遵守國際通行的貿易規則，整個市場經濟的運行將形成一個比較公平的競爭環境，企業也將逐步成為自主經營、自負盈虧、行為規范的市場交易主體，政府對企業的干預和保護將越來越少。無論是國有企業、民營企業，還是股份制企業、獨資企業等，原有的財務管理模式將發生了很大的變化。

(一)、理財環境更加復雜

任何企業的財務活動和財務管理都是在一定環境和條件下展開的，入世后企業財務管理所依賴的環境發生了很大的變化。一是法律環境的變化。根據WTO設立協定的規定， 所有會員國的法規應與WTO的國際規范一致。加入WTO后， 我國的法律法規中WTO規則有抵觸的條例逐步被修改，我國企業不但要遵守《公司法》、《證券法》、《企業財務通則》等國內的法律規范，而且要遵守WTO規范。二是金融環境的變化。加入WTO后，根據協定的要求，我國將逐步放松外資金融機構準入的范圍和區域限制，國際金融市場對我國企業的開放，帶進了許多先進的金融服務項目和新型的金融籌資工具，增加了企業的融資渠道和投資場所，國際資本市場的波動越漸頻繁，企業財務活動的金融環境更加錯綜復雜。三是經濟環境的變化。隨著貿易、融資壁壘的消除，中國對外開放將進入全方位、多層次、寬領域的新階段：一方面，國內企業既不需要經過層層審批，也不需要外貿公司充當中介就可以直接從事進出口業務；另一方面，隨著關稅的下調，許多國外企業的產品紛紛進入我國市場，與國內企業爭搶市場份額，我國企業不但面對著國內競爭，國際激烈競爭也逐漸白熱化。我國經濟政策也正根據比較優勢重新配置資源，社會經濟各部門的發展速度和發展水平也正發生變化。 

(二)、風險管理更加突出

加入WTO后，我國經濟加快了與世界經濟的融合。隨著我國銀行、證券、外匯、保險等市場的全面開放，面對廣闊的國內和國際金融市場，無論是投資還是融資都更加活躍。高科技及其產業的崛起、經濟全球化的擴張，國際經濟活動的競爭加劇，國際金融市場上的外匯風險、利率風險、通貨膨脹風險以及東道國的政治風險、法律政策變動風險等對企業理財的影響不容忽視。“媒體空間”的無限擴大，“網上銀行”、“電子貨幣”的運用，更加劇了企業的貨幣經營風險。風險管理也成為了入世后企業財務管理的重要課題之一。

(三)、財務活動更加廣闊

由于區域性經濟協作和世界經濟一體化的形成，國際間的交往和經濟關系日益密切，國際投資規模的擴大和跨國集團公司活動范圍的擴展，外國公司來華投資逐步增加，中國國內市場將國際化。我國的產品也可在 WTO 的成員國享受多邊的、無條件的、穩定的最惠國待遇，這將使我國企業跨國經營活動更加頻繁而復雜，企業財務活動的領域將從以前的國內市場為主轉向全球性的國際市場。 

(四)、管理內容更加復雜

除了籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤及其分配管理等基本內容外，還包括了加入WTO 后不斷出現的新型財務管理業務，例如：企業并購的財務管理、跨國公司財務管理、企業集團財務管理、金融資產管理、產權轉讓管理、風險管理等，這些都進一步拓展了財務管理實務的空間，推動了財務管理朝著更加開放化、技術化、專門化的方向發展。

五、轉變理財觀——我國投資者理財的未來之路 

面對新形勢,資金所有者和財務管理者只有樹立全新的理財觀念，創造性地開展財務管理工作，才能確保在未來的理財活動中真正做到科學合理、游刃有余，從而最大限度地發揮財務管理的核心作用。 

(一)、樹立“價值最大化”為目標的理財觀念

按照現代企業財務管理的要求和我國目前企業所處的文化背景、政治法律環境、生產力水平和企業的內部治理結構等因素，把企業價值最大化作為理財目標顯得較為科學。企業價值最大化不僅充分考慮了不確定性和時間價值，更是強調了風險與報酬的均衡，將風險限制在公司可以承受的范圍之內，克服了“利潤最大化”的缺陷，而且它還能通過營造公司與股東之間的協調關系，創造和諧的工作環境，加強與債權人的聯系，重視客戶利益，講求信譽等，為公司培養安定性股東，培養職工的認同感，以提升市場占有率，從而提升企業形象、增加公司價值。

(二)、樹立科學長遠、具有整體效益的理財觀念

無論是企業的存在還是個人的理財都應是永續的，任何短視的理財行為都只會造成更大的損失。加入WTO后，企業之間的競爭不僅表現在短期內市場競爭力的大小上，更表現在了市場競爭力的持久性上，任何缺乏持久市場競爭力的企業都會遭到市場的淘汰。資金所有者和財務管理人員一定要樹立長期、整體效益的理財觀念，始終以企業長遠、整體利 益為重，努力做到在籌資決策中重視資金成本，保持合理的資本結構；在投資決策中準確衡量項目的現金凈流量，并充分考慮資金的時間價值和風險因素，對項目的可行性做出正確評價。而個人投資者在日常的理財過程中，則要充分考慮各種潛在損失、合理規劃現金流，制定實施有效的信用政策，提高資金使用效率；同時，還要增強機會成本觀念，努力消除各種資產閑置，保證資本保值增值。

、樹立全新的風險理財觀念

加入WTO后，面臨的市場風險驟然增多，風險管理已成為理財活動中必不可少的重要組成部分。企業不僅面臨著經營風險、財務風險、金融風險等可預見風險，而且還面臨著反傾銷等復雜的難以預測的風險，這給傳統的風險管理理論和理財人員提出了新的挑戰。因此,個人投資者和公司理財人員必須樹立新的風險理財觀念，始終把各種各樣的風險作為一個十分重要的因素考慮，并在日常理財過程中切實按照風險管理的原則和方法,盡力防范、分散、轉移面臨的風險，力求在收益和風險間找到使決策方案期望值最大化的平衡點。 

、樹立信息化理財觀念

市場經濟條件下及時掌握信息是企業決勝市場的關鍵。加入WTO后，企業市場競爭空間范圍擴大，市場競爭內容日趨復雜，國際市場信息瞬息萬變，企業只有借助信息系統研究市場，才能獲取有價值的決策依據,并迅速反應，及時做出科學、準確的財務決策。因此，個人投資者和公司理財人員都必須樹立信息化理財的觀念，在大力加強財會電算化建設的同時，積極探索數字化理財模式，重構理財流程。理財人員不僅要處理好內部財務關系，而且要與企業外部關系人溝通;不僅被動地執行某項工作，而且能創造性地開展工作;不僅是監督者，而且是創新者，知識工作者。理財人員要與有關的財務關系人共同分享知識，形成良性互動。新的信息化理財流程的再造,將從根本上改變理財模式，將來的理財者完全可以做到“運籌于鍵盤之間,決勝于國際市場”。 

六、總結 

理財是家庭財富增值保值及現代企業管理的重要組成部分，在增強家庭經濟實力、企業競爭力和提高企業經濟效益方面發揮著十分重要的作用。我國加入WTO世貿組織后，無論是個人投資者還是公司的理財者都做到了與時俱進，不斷更新理財觀念，創新理財思路、理財方式，運用現代理財理念實現了財富的增值保值；入世后時代，我們還應繼續挖掘與發揮財務管理在企業管理中的核心作用，最大限度的減少入世給企業帶來的沖擊，真正實現打開國門，共昌共榮。

參 考 文 獻

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2、張鋼，《企業所得稅兩稅方案初定》，經濟觀察報 2004-08-07(3)

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4、楊超、何進日，《新經濟下企業財務目標淺論》，財會月刊,2001

5、黃財勇， 《淺析財務管理目標》財會月刊,2001

6、薛榮久、劉光溪，《學會面對入世》濟南：山東人民出版社，2001

7、劉秋華等，《樹立全新理財觀念,積極應對入世挑戰》 ，2004 年第 4 期