影響外匯市場短期波動的政治因素

與股票、債券等市場相比，外匯市場受政治因素的影響要大得多。當某一件重大國際事件發生時，外匯市場的漲落幅度會經常性地超過股市和債券市場的變化。其主要原因是外匯作為國際性流動的資產，在動蕩的政治格局下所面臨的風險會比其他資產大；而外匯市場的流動速度快，又進一步使外匯市場在政治局面動蕩時更加劇烈地波動。
　　外匯市場的政治風險主要有政局不穩引起經濟政策變化、國有化措施等。從具體形式來看，有大選、戰爭、政變、邊界沖突等。從資本安全角度出發，由于美國是當今世界最大的軍事強國，其經濟也仍處于領先地位，所以，一般政治動蕩產生后，美元就會起到“避風港”（safe haven）的作用，會立刻走強。政治事件經常是突發性事件，出乎外匯市場的意料，這又使外匯市場的現貨價格異常劇烈地波動，其波動幅度大大超過外匯價格的長期波動幅度。下面選擇蘇聯8.19事件、英國1992年大選和美國攻打伊拉克的“沙漠風暴”計劃為例子，說明政治事件對外匯市場短期走勢影響的一些規律。

1、蘇聯1991年8.19事件對外匯市場的影響
　　從1991年下半年開始，美元對幾乎所有的主要外匯都呈弱勢。但是，蘇聯8.19事件使這走勢完全打亂，而事件失敗后，又使走勢恢復到原來的狀態，美元又一路走弱，到第二年1月才止跌回升。
　　外匯市場在蘇聯8.19事件前后的波動完全說明了美元作為“避風港”貨幣的作用。在8.19事件發生以前，外匯市場已在流傳蘇聯政局不穩的消息，美元連續7天小漲，但誰也沒有預料到會有突發事件發生。到8月19日，當外匯市場所有交易者的計算機屏幕上打出“蘇聯發生政變”的字樣時，便立刻出現一片恐慌性地買美元風。以英鎊為例，英鎊對美元的匯率在短短的幾分鐘內從1英鎊兌1.6633美元猛跌至1.6130，跌幅達3.1%。第二天，外匯市場又隨著弋爾巴喬夫失去聯系、發動事件者似乎難以控制局勢等消息的不斷出現而漲漲落落。到第三天，8.19事件宣告失敗，外匯市場立刻拋出美元。同樣以英鎊為例，英鎊對美元的匯率從1.6363美元漲到1.6915，猛漲3.4%，使英鎊又同其他外匯一起，開始了對美元匯價一路上揚的走勢。
　　蘇聯8.19事件期間外匯市場的走勢表明，外匯價格的變動有其內在的規律。短期的突發性事件會引起外匯的現貨價格明顯地背離其長期的均衡價。但是，在事件過后，外匯走勢又按照其長期均衡價格的方向移動。一般來說，短期的價格變動至多會修正長期外匯均衡價格的方向，卻很難改變或徹底扭轉它的長期波動趨勢。
　　至于在政治性突發事件發生時，外匯市場的波動幅度的極限有多大，始終是一個有爭論的問題。一般認為，在突發性事件發生時，外匯價格的波動完全由市場參與者的心理因素決定，取決于人們對這一事件的承受能力。這種解釋在實際運用中說服力不強。但是，技術分析專家卻認為，外匯對美元的匯率在突發事件時能跌多少，完全是有規律可循的。以蘇聯8.19事件為例，英鎊對美元的匯價之所以跌至1.6130時止跌回升，完全是因為這一點是近5年來英鎊對美元匯率移動平均線的底部，英鎊對美元的匯率不太可能一次就穿過這條線，以后蘇聯8.19事件失敗，更說明這一點的支撐作用。

2、1992年4月英國大選對外匯市場的影響
　　在英國大選前的一個多月，外匯市場就開始受到這次大選的影響。在大選以前，保守黨候選人即前任首相梅杰在民意測驗中一直落后于工黨候選人尼爾?金諾克。英國的工黨在80年代以前執政時曾堅持實行國有化政策，導致資本外流的局面。保守黨撒切爾夫人在1979年上任當首相后，花了近10年的時間推行私有化政策，而梅杰上任后也繼續執行這一政策。因此，如果金諾克在大選中獲勝，就可能意味著英國政府政策的改變。雖然工人出身的金諾克在工黨內屬保守派，但人們還是擔心英國有可能回到國有化政策推行的年代。由于金諾克在民意測驗中領先于梅杰，英國的金融界從3月就出現了兩種現象，一是資本開始逐漸外流，另一是英鎊的匯價逐步下跌。以英鎊對馬克的匯率為例，英鎊的匯價從2月中旬就開始下跌，從2月底的1英鎊兌2.96馬克逐步跌至4月6日的2.83馬克。
　　英鎊是歐洲貨幣體系的成員貨幣，它對馬克的匯率是由固定但可調節的匯率制決定的，上限在3.1320馬克，下限在2.7780馬克，中心匯率為2.95。但自從英鎊在1990年加入歐洲貨幣體系后，外匯市場一直認為英鎊的匯價是高估的，所以經常在英鎊走強時拋英鎊。在英國大選到來時，梅杰在民意測驗中落后，自然使外匯市場認為英國的政策前景不穩，進一步煽起了市場拋售英鎊的風潮，使英鎊對馬克的匯率向歐洲貨幣體系規定的底限逼近。
　　大選這一天，英鎊在外匯市場出現了劇烈的波動。從英鎊對馬克的匯率來看，波幅為2%，達600點，即6個芬尼，而且整個一天的波動是很有戲劇性的。在大選前兩天，外匯市場由于聽到梅杰在民意測驗中已接近金諾克的傳聞，就已經開始買英鎊拋馬克等外匯。在大選這一天，金諾克的選票和民意測驗結果在一開始仍然領先于梅杰，使外匯市場又大幅度地拋英鎊。但沒過多久，梅杰的選票就開始節節上升，立刻在外匯市場刮起了拋外匯買英鎊的旋風，使英鎊對馬克的匯價迅速攀升，從2.8477馬克猛漲到2.9053。
　　大選結束以后，英鎊似乎從此扭轉了弱勢，成了堅挺的貨幣。外匯市場總是談論英國的經濟前景看好，流到海外的資本會返回英國，梅杰的勝利表明英國政局的穩定等等。其實，這時的梅杰還是原來當首相的梅杰，而以后一段時期內經常出現英國經濟不景氣的統計數據，但英鎊在以后的近兩個月內還是一路上漲。許多預測專家和技術分析專家都預言，英鎊對馬克的匯價將上升到3.10，去試探歐洲貨幣體系規定的3.13上限。從圖形上來看，英鎊對馬克的匯價在大選后一直居高不下，但每次沖高時都在2.9500處被彈回，經過近兩個月的高處徘徊，英鎊對馬克的匯價終于在6月份開始下跌。
　　英鎊在英國大選前后的走勢表明，外匯價格在短期內的過度波動可能會由于市場預期的支持而維持較長時期。在這種預期被打破以前，市場有時會認為短期的均衡價格是一種合理的價格，而預測中的長期均衡價格反而被認為是有偏差的。但是，如果外匯市場的預期始終得不到證實，因意外事件而扭曲的外匯價格走勢就會恢復到原來的趨勢上去，甚至走得更遠。從6月份開始，英鎊對馬克的匯價一路下跌，在外匯市場證實英國經濟前景并不十分樂觀時，英鎊的弱勢就成為大勢所趨了。以至在9月份的歐洲貨幣體系危機后，英鎊對馬克的匯價直線下降，仿佛如自由落體，迫使英國退出歐洲貨幣體系，英鎊對馬克的匯率在10月跌至2.40馬克。

3、美國攻打伊拉克解放科威特的“沙漠風暴”計劃對外匯市場的影響
　　“沙漠風暴”計劃也很典型地反映出美元和黃金作為資金的“避風港”作用。世界局勢的動蕩不安會使美金和黃金大漲，以前人們所說的“大炮一響，黃金萬兩”應該就是這個意思。
　　外匯市場的許多投資者認為，外匯價格的走勢有其一定的規律。但是在“沙漠風暴”計劃前后，外匯市場的價格走勢忽上忽下，顯得非常凌亂。美國進攻伊拉克是1991年1月17日，在這以前的一個月內，外匯市場圍繞美國究竟會不會打的猜測，大起大落，很明顯地說明了上述特點。每當美國政府要員發表態度強硬的講話，表示要采取軍事行動，美元就會在一天內大漲一波；而外匯市場聽到有西歐國家出面調解的傳聞，似乎和平解決可望實現時，美元就會下跌一次。在1月17日戰爭爆發這一天，美元一開始也是猛漲。從英鎊對美元的走勢來看，英鎊跌到過1.8990，但沒隔多久，新聞界傳來美國已很快控制局勢，穩操勝券時，美元的“避風港”作用立刻消失，市場便開始拋售美元，英鎊對美元的價格猛漲到1.9353，以后的一個月內便一路上漲。
　　其實，根據對美國和伊拉克兩國的軍事實力分析，以及國際上輿論的傾向，任何理智的結論都會認為美國會達到把伊拉克趕出科威特的軍事目的。然而，外匯市場并不接受這種邏輯判斷，而是根據人們第一產生的心理和期待去尋找價格。只有在事實被人們接受之后，市場價格才會猛然回到原來趨勢上去。黃金的美元價格更能說明這一點，在美國向伊拉克進攻后，黃金價格出奇地漲到410美元1盎司，但在美軍取絕對優勢的消息傳出后，黃金又猛瀉到373.70美元，期間的跌幅高達9.7%，大大出乎人們的預料，許多市場的小投資者頓時全部被“套”在里面，而且又由于黃金以后又持續下跌，使這部分投資者的損失十分慘重。
　　從任何一種主要外匯對美元的匯率走勢10年圖中，人們都可以發現這10年國際政治、經濟格局的變化情況。由于每次突發事件，每項重要的經濟統計數據都會在每天的外匯市場上引起劇烈的波動，使匯率漲跌史成為國際政治經濟發展史的縮影這一結論更具有說服力。在外匯市場投資，在把握住外匯走勢的長期趨勢時，更要十分注意它在短期的波動，只有認清它的短期波動規律，才能在外匯市場立于不敗之地。