對企業財務危機的分析

對企業財務危機的分析

企業財務危機概述
企業財務危機含義
   企業財務危機財務危機又稱財務困境，是一個動態的、逐步發生的過程，是指企業不能償還到期債務的困難和危機，是一個企業因經營性現金流量不足而無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，其最壞的形式是企業破產。為防止發生財務危機與企業破產，所有的企業都在尋找財務危機的方法和挽救危機的措施，為了在激烈的市場競爭中生存，必須重視對企業財務危機的分析。企業財務危機的發生并 不是在某一時刻瞬間爆發的，是一步一步積累形成的，它反映了企業一定時期內在資金循環過程中出現的失誤，或企業在投資決策方面產生了失誤或者在生產中管理失當，提高了生產成本也是造成財務危機的原因。因此，財務危機是多方面因素共同作用而最終形成的結果。
 企業財務危機的基本特征
     從財務危機的定義可以看出它指的是企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，財務危機的特征可以概括為以下幾點：
財務危機的客觀積累性
    財務危機的客觀積累性表現為期間概念，它是反映企業一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環節上所出現的失誤。在籌資方面，由于籌資渠道出現問題，投資計劃得不到順利的實施保障，導致投資效益達不到預期；在投資方面籌資投資分開寫在投資方面，由于企業投資
企業財務危機突發性
   財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。
企業財務危機的復雜性
    企業財務危機的復雜性體現在受到企業經營環境、經營過程、財務行為方式多樣化的影響，這些活動環節中不管哪一個環節出現問題都可能引發財務危機。
（1）企業財務危機的復雜性首先受到經營環境復雜性的影響，企業不僅要面對國內市場的競爭，而且要面對國際市場的競爭；不僅面對傳統產品的市場競爭，而且要面對高科技產品的競爭。這樣復雜的經營環境必然會給企業造成復雜性的危機影響。
（2）其次，企業財務危機的復雜性是受企業經營過程復雜的影響。企業生產經營，不是簡單的一個環節，而是一個連續不斷的過程，每一個過程中的失誤都可能形成財務危機。
（3）再次，企業財務危機的復雜性是受財務行為復雜性的影響。企業財務行為方式包括籌資，投資，資金使用，資金回收，利潤分配等，在這些環節中不管哪一個環節出問題，也都可能會帶來財務危機。
企業財務危機的災難性
    發生財務危機會給企業帶來災難性的損失。一旦企業發生財務危機，盡管有的企業可以采取一定措施加以補救或通過擔保，資產抵押等形式借新債還舊賬，解決了危機，避免了破產，但這些企業也需要為此付出很大的代價，它不僅需要重組，還需要增加代理成本，資金成本等。有的企業面臨破產，它給企業帶來毀滅行，災難性的打擊。 
5、企業財務危機的可預見性
   因為財務危機是逐漸形成的，在他爆發之前會有各種苗頭，可以通過各 種手段加以預見。這就給財務管理人員留以足夠的時間來防范，合格的財務管理人員一定要具備識 別財務危機的能力，多留心，爭取防范于未然。
 企業財務危機的危害
    1.影響了企業的正常生產經營。由于企業歷史包袱沉重，資金占用居高不下，加之由此而帶來的資金占用費和銀行貸款利息逐年滾動上升，造成惡性循環，致使企業經濟效益滑坡，生產經營嚴重受阻。
    2.是制約企業的發展后勁。由于企業發生財務危機前，出現潛虧掛賬，虛盈實虧，甚至由于產生虧損無法形成積累。因此，也就無力進行更新改造或擴大生產規模。
    3.是打亂企業正常的生產經營秩序。由于發生財務危機時企業的經營管理和財務管理將以危機為重，陷入一片混亂，致使企業無法進行正常的生產經營決策，影響企業生產經營的連續性。
    4.是挫傷職工的生產積極性。由于企業負債經營，效益嚴重滑坡，直接影響到職工的經濟收入。
    5.是降低企業的競爭能力。由于企業效益不實，流動資金長期掛賬無法周轉，致使企業在市場競爭中缺乏必要的經濟實力和承受能力。因此在市場競爭中往往處于被動狀態，難以取勝。
二、誘發企業財務危機的原因
1.由于企業的過度擴張策略，發展過程中過于追求高速度、多元化而引發財務危機。
   

   企業在生產和經營過程中，偏離了企業主營業務的主攻方向，一味地過度擴張經營范圍，盲目追求高速度，致使企業大量資金投向企業陌生的產品或制造業，新項目擠占優勢主業的資金。這種擴張也會超越管理和財務上的能力，投資方案實施后，不能給企業帶來預期效益反而帶來不良影響，以致企業流動資金不足，資金結構失調，企業由于過度擴張而失去償債能力，陷入財務危機之中。
2.企業償債風險過高，短期支付能力嚴重不足。
 企業以借款作為企業生產和經營資金的主要來源，負債就要支付本息再加上短期內到期的本息過于集中，使企業在還本付息的時間上沒有回旋的余地，當企業利潤不足以抵減債務本息時，企業必然發生虧損。企業的效益呈現負數就會面臨財務危機，這種情況把企業逼向破產的邊緣。
 3.企業內部控制中風險控制出現問題。
 在現代企業制度下企業在實行內部控制過程中由于風險管 理出現問題致使企業在財務決策中出現失誤，具體表現在企業在籌資、投資及資本運作中屢遭挫折，使企業在生產過程中營運資本出現障礙，誘發財務危機。
 
加強組織架構，科學性，忙東西，避免決策失誤
企業突發性的風險事件
  政策突然變化，國際匯率變化
   金融危機，讓企業蒙受重大損失，企業自有自己不足，無法應對外部環境的變化就會引起財務危機。
企業財務危機的征兆
財務結構明顯惡化，即長期處于一個不合理的狀態
（1）籌資結構不合理；籌資結構是指在企業籌資總額中內緣性籌資與外源性籌資所占的比重。不同的籌資結構對企業的市場價值，企業的治理結構有不同的影響，如果籌資結構不合理，將影響企業的盈利能力的下降，或還債高峰集中，以致償債困難。
(2)投資結構不合理;長期，短期投資比例不當，部分項目選址不正確，或超過風險限度，容易造成投資回報率便宜，收益減少，導致變現困難，到期債務不能及時償還。
生產結構不合理;生產結構是一種特定的投資組合，每一種生產結構，都對應一個投資量和結構組成。資產中的存貨，應收債權比例過大，不僅影響資金周轉也影響運營資金正常周轉，更容易產生存貨跌價和債權回收風險，導致企業要承擔重大損失。
（4）支出結構不合理；企業在費用支出過程中不合理，影響了正常生產經營。
 
財務預測在較長時間內不準確
    企業財務預測在較長時間內不準確指的是，企業管理者制訂的企業財務發展規劃與實際執行效 果之間存在較大差距，并且該差距在很長一段時間內沒有得到及時修正，影響了企業財務成果的正確反映，給企業收益帶來難以彌補的損失，是企業財務危機產生的直接根源。
借入資金到期不能償還，企業信譽不斷降低
 
  
自有資金嚴重不足，過度依賴貸款
    企業在資金需求總量不變的情況下，自有資金不足就必須依靠借入貸款資金來補償，借入資金的增加，企業除了支付本金以外，更需支付高額利息，高額利息的支付增加了企業資金周轉的困難，這就在一定程度上加重了企業的負擔，影響企業資金周轉，影響企業正常經營，怎么辦
（五） 財務報表不能及時公開
   
 企業財務報表不能及時公開，影響了投資者對企業財務狀況的全面了解，就會影響企業及時從資本市場上融得資金，當企業融資渠道出現障礙后，企業再生產過程就無法順利進行，影響了企業再生產，企業就無法繼續正常的生產經營，企業不能獲得需要的資金，生產經營無法繼續，會引發企業財務危機。企業應當保證對會計要素的正確理解和解讀，按照會計信息質量及時性和可靠性的要求，
 
企業市場競爭力不斷減弱
      市場競爭力的高低，主要體現在企業產品所占的市場份額和盈利能力上。如果企業產品市場占有率很高，且盈利空間很大，說明企業市場競爭力很強。相反，如果企業的產品出現壓庫現象，造成市場占有率明顯下降；或企業的市場份額未變，但盈利空間卻在明顯縮小，則說明企業市場競爭力在減弱。企業市場競爭力一旦由強變弱，企業就無法按計劃，按目標生產經營自己的產品，從而埋下了發生財務危機的伏筆。
企業經濟效益嚴重滑坡，長期處于弱勢狀態
     經濟效益指標是一個綜合性的指標，企業的一切經營活動的最終結果都要由經濟效益體現出來。如果企業銷售額上不去，成本卻在不斷攀升，導致盈利空間在逐步縮小，甚至連年出現虧損。這就出現了財務危機的明顯征兆。若企業經濟效益嚴重滑坡，長期處于弱勢狀態，企業必然陷入絕境。 
（八）關聯企業趨于倒閉
    當前，由于企業經營方式中賒銷業務的大量存在，企業相互間形成了緊密的債權債務關系，有的關聯企業之間甚至形成了扯不斷、理還亂的“三角債”。因此，企業必須未雨綢繆地做好防范呆賬的準備，要時刻盯緊關聯企業，特別要注意觀察分析那些經營管理不善、產品銷售不旺、資金周轉不暢、欠款長期不還的關聯企業的生產經營和財務活動情況。一旦發現其經營情況和財務狀況發生異樣變化，出現危機的先期預兆或苗頭性問題時，便要及時采取措施，以防趨于倒閉的關聯企業把自己也拖入危機境地。
 四、企業財務危機的診斷
（一） 安全等級法
   企業財務的安全程度可通過計算經營安全率和資金安全率兩項指標分析得出。
 ①經營安全率可用安全邊際率來衡量。安全邊際率＝安全邊際／正常銷售額＝1－保本銷售額／正常銷售額。安全邊際表示正常銷售額再降低多少，企業不至于虧損。安全邊際的數值越大，虧損的可能性越小，企業越安全，相對應的財務風險就越小。由于正常銷售額是一個相對穩定值，因此企業的安全邊際率越大，企業的安全程度越高。
②資金安全率＝資產變現率－資產負債率。其中，資產變現率＝資產變現金額／資產賬面金額；資產負債率＝負債總額／資產總額。當資金安全率大于 0 時，表明企業財務狀況良好，可以采取適當的擴張策略；當資金安全率小于 0 時，表明企業已潛伏財務危機，應積極改善資金結構。
（二） 財務指標綜合法
     財務綜合模式是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務風險，即建立一個多元線性函數模型（Z 分數模型），來綜合反映企業財務風險。這一方法是由美國學者阿爾曼提出的，它是根據大量破產企業的財務報表用統計方法建立的，是從企業的償債能力、獲利能力和營運能力、資產利用效率等方面綜合反映企業財務狀況。
 五、預防財務危機對策
（1）實施資本結構的動態管理
 企業資本結構一經確定，企業管理者就會依據企業資本結構預案進行決策。企業管理者應根據企業生產經營的現實情況、企業所處經營環境等相關因素對資本結構內容進行適時調整，使企業資本結構與企業發展規模相適應，對企業內部管理狀況進行調整，保證永遠相一致。
（2）加強對固定資產利用水平的靜態監控
 在保有對企業固定資產利用水平的基礎上，根據對新產品研發的需要，盡量挖掘現有固定資產的利用潛能，在保持固定資產一定規模的基礎上，使固定資產利用效率最大化。同時通過對固定資產現有能力的挖掘，最大程度上避免了企業在固定資產重復購置方面的投資，使得企業對固定資產的投資都能夠得到最大化的利用，避免盲目過度投資。增加自有資金來源，減少借入資金借入，給企業流動資金帶來好處。
（3）保持良好的財務信用關系
 企業在投資者及債權人心目中要樹立良好的信用形象，一方面企業要根據發展的規模和水平，安排好長短期籌資的比率，使企業融資規模和水平始終保持良好態勢，在保證既有企業資金來源的同時，有計劃、有步驟地償還到期債務，取得良好的公眾信譽。另一方面，投資者和債權人要主動關心企業事業的發展，對企業發展規劃提出合理的意見與建議，與企業管理者形成良好的互動，維持好關系，建立信任，預防企業財務危機。
建立財務危機預警系統：      
建立健全企業預警的組織機制 。
    他獨立開展工作，但不直接干涉企業的生產經營過程，只對企業最高管理層負責預警組織機構的職責是負責確定預警目標，研究預警方案，聽取財務預警情況報告，并據此商討覺得預報的類型（零，低度，中度，高度預警報告)和預報內容，以及應采取的對策方案，及時解決經營過程中出現的問題。通過危機預警的組織機制的建立，企業可以從組織層面，建立起企業財務危機的長效機制。
建立健全企業預警的信息機制
    企業應建立高效的信息處理機制，明確信息收集人員的職責，從信息收集，處理，存儲到適應，反饋各街道的工作任務，通過各種渠道收集資料。對收集的資料進行歸類整理，匯總，有效的篩選，分析研究，挖掘資料中所含的信息，啟示以及挑戰，機遇。通過危機預警的信息機制的建立，企業可以聰哥信息層面，建立起企業財務危機預警的信息支持。
建立健全企業預警的分析機制
    財務危機預警機制運行最重要的是要對財務活動中產生的財務危機進行分類，危機類型不同產生的后果程度也不同，因此，企業建立健全的預警分析機制，用來對各種危機進行評估，判斷財務決策是否正確，經濟環境和市場調節是否可以保障財務活動的安全運行燈。通過建立健全企業預警的分析機制，企業可以提前布局，排除風險。
建立健全企業預警的管控機制
    建立管控機制，讓企業在生產經營的動態過程中實時地捕捉到各種疏漏和失誤，及時地反饋出危機信息，并發出預警信號提醒企業實施必要有效的措施加以控制預防，確保企業的財務資金處于合理安全的領域里可以減少經營者的時間和精力，有助于公司整體的決策和經營效率。通過建立健全企業預警的管控機制，從而提高企業對危機的管理能力，可以有效的去防范，規避，降低企業的財務危機。
平衡企業擴張速度和穩健經營關系
  
4、抓好經營中的關鍵控制點 
 資金成本控制點；
 投資項目中的投資流量、投資回報、投資回收期控制點；
 產品開發中的技術經濟匹配、功能成本、產品壽命周期控制點；
 商品營銷中的銷售網絡控制點、銷售合同履約控制點、賒銷應收賬款控制點、存貨結構控制點；
 物流過程中的物資配送、供產銷協調控制點；      
（二）企業財務危機的防范
1、樹立正確的理財觀念
   樹立正確的理財觀念是指，企業要根據自身經營特點和業務流轉需要合理進行投融資，樹立正確的理財觀念。在籌資方面，根據企業發展的規模，確定合理的籌資水平，從而安排長期和短期籌資比率；在投資方面，和資本具體市場根況企業情況變化規律，確定投資收益多少和長久問題，確定合理的投資比例，使資產結構最優化，這樣據具體情可以降低投資風險，提高投資收益，降低財務危機發生的幾率。
2、企業要在技術.人事.管理等方面給予積極配合
    技術方面，通過對產品技術的更新換代，使產 品在激烈的市場競爭中獲得更多份額，使企業發展獲得更多資金支持；人事管理方面，注重對優秀 技術人才儲備，為其發展提供良好空間；管理方面，通過對企業內部控制內容的提升，強化企業全面預算管理，為企業后續發展提供內驅力。從對以上三位一體的整合，
拓寬企業融資渠道
    企業籌措資金的來源主要有：商業信用、銀行貸款、發行公司債券、發行 股票等，企業要改變融資方式，還通過房地產信托投資基金、并購貸款、股權投資基金和規范發展 民間融資等多種形式。企業可以根據自身的需求，選擇適合自己的融資渠道。拓寬企業融資渠道， 可以增加公司的資金來源，幫助企業渡過難關。因此拓寬企業的融資渠道也是防范財務危機的一個重要手段。
4、加強對企業財務的監管
   它說的是，以會計法為宗旨，企業管理者根據企業實際情況制定適合本企業發展的企業內部會計規范，即企業內部會計控制制度，對企業財、物進行全面監管，以實現企業所傳達出的會計信息的真實性，保證投資者和利益關系人使用企業會計資料的可靠性。
企業財務危機的化解
 1、快速查找現狀，及早面對現實
   當財務危機發生時，企業應盡快查清現狀，明確企業所處的經營狀況與財務狀況，搞清楚債權人、股東與供應商等方面的損失，面對現實，才能解決問題。

拓寬.拓新產品的市場
    企業應認真分析研究自己的經營條件與相對優勢，通過廣告、媒體等其 他手段做宣傳，擴大企業產品的知名度，不斷拓寬傳統產品的市場份額，提高市場占有率，從而提 高傳統產品的市場競爭力，產品競爭力強，企業盈利也隨之增加。
    新產品的研發是企業生存之本，是發展和利潤增長的關鍵，而新產品市場開拓又是新產品開發出 來后將新產品成功推向市場，贏得產品增長和競爭優勢的重要因素。所以拓寬、拓新產品市場給企 業帶來好的經濟效益，增加企業的現金流，緩解企業財務危機。  
3、擬定短期行動方案，盡快緩解當前危機
   當前面臨的財務危機如果不能夠得到緩解，可能引發企業更大的危機甚至導致破產。因此，企業需要擬訂短期的行動方案，增加現金來源、減少現金開支來解決當前的現金支付危機。
爭取利益攸關方的支持，盡量減輕企業財務壓力
   財務危機的爆發是突然的，危機一旦發生，企業立即面臨巨大的現金支付壓力，因此，企業應當積極爭取相關利益各方的理解與支持，以求可以暫緩付現的業務和加快收現的業務，來暫時緩解企業財務的壓力。
對企業進行整改，通過提高企業內部素質，從根本上化解企業財務危機
   當企業處于危機境地時，其內部的運行機制處于紊亂狀態，經營管理秩序不順，決策機制出現低效率，創新機制嚴重萎縮。為此，企業必須對所存在的問題進行分析，制定整改策略，從根本上化解企業的財務危機。  
企業財務重組和產權資本運作
財務重組：
實行債轉股
 債轉股是指設法改變企業債務期限結構，即通過對企業進行債務重組來解決。企業和債權人可以相互協商，使債權人做適當的讓步，減輕企業的還款壓力，以幫助企業渡過難關。如可以讓企業債權人延長還款期限，降低給企業貸款的利率，免去利息，減少本金，轉化資本等。這些辦法能降低企業到期債務中到期債務的比例，減輕資不抵債的程度，幫助企業起死回生。
 (2)以資產清償債務
    企業發生財務危機后，和債權人協商，采用比原有的債務賬面價值低的比例的現金來支付債務，或企業通過市場價格機制，把企業現有部分子公司、部門、生產線、固定資產 等出售給其他企業，獲得生產經營所需資金，緩解財務危機。
(3)修改債務條件
   在企業財務危機時，債權人和債務人友好商量，修改負債條件清償全部或部分 債務，其中包括延長還款期限、降低利率、免去應付未付的利息、減少本金等，來減輕債務人財務 壓力，渡過難關。
(4)產權資本運作  
 資本控制
   資本控制可以約束子公司的行為，減少代理成本，優化整個企業的資本配置，實行 統一的資金管理，一方面可使企業集團內部的金融活動更加方便快捷，降低交易成本；另一方面減 少整個企業的銀行賬戶，盤活現金存量，提高資金的使用效率；并從旗下的子公司經營活動中獲取 利益，增加企業的收入，實現資產增值，從而解決財務危機。
 資本兼并
    資本兼并是指發展新產業，促使低效益企業生產要素向高效益企業流動，高效益企業發揮其技術，經營和資金的優勢，帶動和危機中的企業資本營運效果。通過資本兼并，化解企業財務危機。資本兼并是企業快速擴張的經營手段，企業可以迅速擴大其生產規模，通過兼并后 雙方的資源互補從而使并購后企業實現最佳生產規模，這樣促使生產成本降低，企業的利潤得到提 高，資金增加，企業也就有實力解決財務危機。
 資本收購與轉讓
  資本收購是企業實現對外發展、市場占領和業務擴張的有效手段。通過資本 收購的方式，可以把競爭對手或潛在競爭對手，全部收入囊中，減少惡性競爭，實現規模效益，對 價格、市場和客戶資源有整體的控制和把握能力；整合區域資源，開拓資源空白區域或覆蓋潛在競 爭區域，增加企業收益。資本轉讓可以剝離不良資產，降低資產負債率，獲得生存經營所需的資金， 化解財務危機。
 資本租賃承包經營
    資本租賃承包經營可以避免選地、買設備的大量資金投入，為企業節省大 筆資金，迅速擴大規模；資本租賃承包經營還可以增加企業流動能力，哪里經營環境適合就可在哪 租賃經營。這些有利于提高資本流動性和運營效益。資本租賃承包經營可避免一次性大投入對危機企業的困擾，達到迅速擴大企業資本規模發展新生產經營之目的，從而化解企業財務危機。
 資本嫁接改造.
   嫁接改造后可以盤活存量資產，為企業資本增值創造了良好的條件。有的企業資本 結構單一，資本負債率高，是企業缺乏活力和競爭力的主要原因之一。
如果利用其它資本進行嫁接改造，是企業居高不下的資本負債率急速下降，利息大幅度減少，從而大大減輕了企業的財務負擔，迅速實現增資減負，不斷改善財務狀況。
 通過產權資本運作，可以使企業資本得到集中或分散，從而優化企業的資本結構，使企業實現資本擴張，獲得資本的最大增值，防止企業財務危機。
 企業的財務危機是一個動態，不斷惡化的過程，是企業生存發展的重大威脅，企業有必要對其成因進行分析，捕捉企業財務危機的各種征兆，并在此基礎上采取檢測和預防措施，建立健全防范危機的機制，將財務危機扼殺在萌芽狀態。

參考文獻：
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