信息披露與上市公司融資成本研究

目       錄

一、融資成本的界定…………………………………………………………2

二、信息披露的規(guī)范缺陷與企業(yè)規(guī)避手段…………………………………2

（一）信息披露的原則………………………………………………………2

（二）企業(yè)披露信息存在的問題……………………………………………3

（一）信息內(nèi)容披露不真實…………………………………………………3

（二）上市公司信息披露的不充分…………………………………………3

（三）信息披露的不及時……………………………………………………3

（四）信息披露具有隨意性…………………………………………………4

三、信息披露與融資成本的關(guān)系……………………………………………4

（一）信息披露質(zhì)量較高的上市公司融資成本較低…………………4

（二）盈余平滑多于盈余激進(jìn)………………………………………………4

（三）披露總體質(zhì)量能夠影響上市公司的融資成本………………… 4

四、健全信息披露制度以降低上市公司融資成本……………………………4

（一）健全信息披露制度建設(shè)…………………………………………………4

（二）提高會計獨立性與道德水平……………………………………………5

（三）健全退市制度以懲罰上市企業(yè)的信息披露作弊行為…………………5

參考文獻(xiàn)…………………………………………………………………………6

一、融資成本的界定

融資成本是上市公司在資金籌資過程中發(fā)生的各種費用，融資成本實際上包括兩部分：即融資費用和資金使用費，其中最主要的成本即資金使用費。資金使用費是指上市公司因使用資金而向其提供者支付的報酬，如股票融資向股東支付股息、紅利，發(fā)行債券和對外借款所支付的利息，租賃設(shè)備、設(shè)施及場地所支付的租金等等。需要指出的是，上述融資成本的含義僅僅只是融資的財務(wù)成本，或稱顯性成本。除了財務(wù)成本外，上市公司公司融資還存在著機會成本或隱性成本。機會成本是經(jīng)濟學(xué)的一個重要概念，它是指把某種資源用于某種特定用途而放棄的其他各種用途中的最高收益。我們在分析企業(yè)融資成本時，機會成本是一個必須考慮的因素，特別是在分析企業(yè)自有資金的使用時，機會成本非常關(guān)鍵。因為，上市公司使用自有資金一般是 “無償”的，它無須實際對外支付融資成本。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，自有資金也應(yīng)在使用后取得相應(yīng)的報酬，這和其他融資方式應(yīng)該是沒有區(qū)別的，所不同的只是自有資金不需對外支付，而其他融資方式必需對外支付。由于上市公司融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費用。如委托金融機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續(xù)費等等。