上市公司資本結構研究——以長虹公司為例

目       錄

一、資本結構理論基礎………………………………………………………………2

（一）資本結構的含義………………………………………………………………2

（二）資本結構的代表理論…………………………………………………………2

二、我國上市公司資本結構的現狀…………………………………………………3

（一）資產負債率水平偏低…………………………………………………………3

（二）負債結構不合理………………………………………………………………4

（三）以股權融資為主………………………………………………………………4

三、我國上市公司資本結構成因分析………………………………………………4

（一）股權融資成本較低……………………………………………………………4

（二）股權融資約束力弱……………………………………………………………4

（三）債務融資困難…………………………………………………………………5

（四）經理人謀求自身利益…………………………………………………………5

四、優化我國上市公司資本結構的對策……………………………………………5

（一）加大監督力度，規范上市公司融資行為……………………………………5

（二）健全和完善資本市場，拓寬融資渠道………………………………………6

1、完善上市公司股票的發行考核制度……………………………………………6

2、完善政府對企業債券、可轉換債券等融資工具的審批制度…………………6

（三）完善融資體制…………………………………………………………………6

1、調整我國上市公司的股權結構，降低國過有股持股比例……………………6

2、建立以資本市場為主體的融資體制，減少政府的不必要干預，充分發揮資本市場配置作用………………………………………………………………………6

3、建立信息披露監管機制…………………………………………………………6

（四）調整負債結構，大力發展債券市場…………………………………………7

1、通過債務重組的方式減少流動負債，適當增加長期負債的比例……………7

2、改善對企業債券市場的宏觀管理，放寬對上市公司發行債券的審批條件及程序，減少行政干預……………………………………………………………………7

（五）重視盈余公積金的提取，健全內部積累機制………………………………7

1、建立、健全上市公司的內部控制制度，增強公司的財務約束力……………7

2、重視留存收益的使用，建立以留存收益轉增企業資本金的制度……………7

五、資本結構優化的案例（以長虹公司為例）…………………………………7

（一）、長虹公司資本結構…………………………………………………………7

（二）、長虹公司融資的特點………………………………………………………8

1、公司有很明顯的股權融資偏好…………………………………………………8

2、負債結構不合理…………………………………………………………………8

（三）、長虹公司資本結構優化分析………………………………………………9

參考文獻……………………………………………………………………………10

一、資本結構理論基礎

（一）資本結構的含義

“資本結構從字面上來定義，‘資’是指資財、資源、要素，‘結構’是指各個部分的配合、組織，對于公司來說，資本結構完整的字面意思應為公司的各個要素組成部分之間的配合與組織關系 。”一般來講，公司的資本包括自有資本和借入資本兩部分，自有部分是指所有者投入的資本以及公司在管理者經營過程中積累而形成的資本之和即所有者權益；借入資本是指由債權人投入的資本即為企業的負債。