上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究---以杭州鋼鐵股份有限公司為例

摘要：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本來源構(gòu)成及其比例關(guān)系，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中最重要的概念之一。優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)有利于規(guī)范企業(yè)行為，降低企業(yè)綜合資本成本率，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，增加企業(yè)價(jià)值。因此建立合理的資本結(jié)構(gòu)決策是增強(qiáng)上市公司盈利能力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的必要條件。

本文選取了杭州鋼鐵股份有限公司作為研究對象，以2012年-2014年的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方式，研究其資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其尚存的問題，提出針對性的優(yōu)化建議和改善措施。

關(guān)鍵詞: 杭州鋼鐵股份有限公司  資本結(jié)構(gòu)  優(yōu)化措施

一、資本結(jié)構(gòu)

(一)資本結(jié)構(gòu)的基本概念

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本的組成要素與比例關(guān)系，是指資產(chǎn)負(fù)債表右方負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)反映了在特定的時(shí)期和環(huán)境下，企事業(yè)資本的來源，獲得方式和形成結(jié)構(gòu)，直接影響到公司的經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)將不同來源、不同所有者主體、不同時(shí)間跨度的資本元素加以統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，涉及到企業(yè)籌資、經(jīng)營、利益分配等各個(gè)方面，是反映企業(yè)資金實(shí)力的重要指標(biāo)。

閻曉春(2007)博士給資本結(jié)構(gòu)概念給出了具體的描述：“基于對負(fù)債的不同認(rèn)識，資本結(jié)構(gòu)的界定也存在爭議，即狹義資本結(jié)構(gòu)和廣義資本結(jié)構(gòu)的劃分。前者認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)取得的長期資金項(xiàng)目的組合及其相互關(guān)系；后者則認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)全部資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，即企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方不同項(xiàng)目之間的相互關(guān)系。” 【1】

但是從實(shí)際運(yùn)用來看，研究人員并不嚴(yán)格區(qū)分資本結(jié)構(gòu)的概念差異，而根據(jù)研究目的需要靈活運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)的概念。因此，研究中大多采用了了廣義的資本結(jié)構(gòu)概念。