上市公司盈余管理研究1

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 上市公司盈余管理研究
[摘 要]：盈余管理已經成為公司金融領域最活躍的研究熱點問題之一，受到學者們的廣泛關注。將對中國上市公司的盈余管理動機進行探討，由于制度及歷史的因素，其動機不同于西方的一些動機。并在此基礎上探討上述動機的存在原因，最后，針對如何防范及治理盈余管理行為提出了一些政策建議。　
　1　我國上市公司盈余管理的動機 　　 　　1.1　發行新股動機 　　股票發行和上市意味著上市公司能夠籌集大量的資金，因而許多企業發行股票和上市的動機十分強烈。然而并不是任何企業都可以發行和上市股票的。股票發行分為首次公開發行和后續發行(配股、增發)。在首次公開發行情況下，根據《公司法》等法規首次公開發行證券法律法規的規定，企業必須連續三年盈利且經營業績比較突出。這一限制性條件許多企業無法達到，于是為了能夠發行和上市。便通過各種手段對會計盈余進行管理，以確保公司經營三年盈利。 　　 　　1.2　配股動機 　　對凈資產收益率未能達到配股要求但接近配股及格線的上市公司可能采取盈余管理手段來達到配股要求，爭取配股。但中國證監會對配股資格有著嚴格的要求。 　　 　　1.3　企業并購動機 　　企業并購過程中盈余管理主要集中在管理層下市收購和換股并購兩個領域。在管理層下市收購過程中，公司價值是依據普通股市值或采取盈余資本化的方法確定的，普通股市值反映了公司的歷史盈余信息，但無法反映管理人員的內部信息而盈余資本化又是根據公司歷史報告盈余來評估公司價值的。因此管理層在下市收購前具有低估盈余的激勵，從而達到降低收購價格的目的。在換股并購過程中，收購方企業的股票價值越高，購買目標企業所需要發行的股票就越少，因此收購方試圖通過盈余管理來提升報告盈余以增加其并購前的股票價格，降低收購成本，盈余管理程度是并購經濟收益通過并購交易的規模衡量的增函數。 　　 　　1.4　避免“摘牌”和“特別處理”動機 　　證券管理法規表明，上市公司連續兩年虧損將被特別處理，連續三年虧損將被暫停上市，若在一定期限內仍無法扭虧為盈、不再具備上市條件......